新年的第一天，印度政府出資設立的該國最大商業銀行——印度國家銀行（SBI）發放降息“大禮包”，宣布大幅下調放款利率，將隔夜貸款利率由8.65%降至7.75%，三年期貸款利率由9.05%下調至8.15%。

　　據媒體報道，印度總理莫迪在2016年12月31日發表的新年講話中強調，銀行要將現在享有的高流動性分享給廣大的人民，優先把錢借貸給中下層民眾，“盡管我尊重銀行的自主性，但我要呼吁他們轉變傳統的經營模式，將貧困階層、中低階層與中產階層作為他們業務的核心?！彪S后，印度國家銀行在次日便宣布所有貸款利率分別降低90個基點。

　　緊隨印度國家銀行的腳步，該國第四大民營銀行Kotak Mahindra Bank于1月2日將貸款利率調降20至45個基點，而印度銀行（Indian Bank）亦于1月3日宣布降息。其它多家銀行也紛紛降息30到50個基點不等。

　　此前，2016年11月8日，印度總理莫迪忽然宣布，為了打擊貪污腐敗和黑錢交易，廢除目前市面上流通的500盧比（約合7.5美元）與1000盧比（約合15美元）兩款舊版高面值貨幣，而這兩種鈔票占印度所有流通鈔票的86%。據路透分析，自從莫迪在2016年11月8日宣布廢鈔令以來，銀行涌入資金已持續達到約14.9萬億盧比（約2193億美元）。

　　“廢鈔令”導致流通資金不足

　　“印度現在貨幣政策下調在預期當中?！鄙虾Ｉ鐣茖W院世界經濟研究所研究員徐明棋在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，因為印度對現金的流通非常依賴，整個經濟中的貨幣在銀行體系的流通比重較低，不像中國以及其他很多發達國家，整個銀行體系的支付系統比較完善，而且印度的企業傾向于用現鈔。

　　“經濟運行的過程中依賴大額現鈔， 廢鈔令 實行以后，面臨著流動性不足的問題，因此印度需要降低利率來擴張貨幣供應，這是明顯的彌補前一階段廢鈔可能會引起流動性不足的措施?！?/p>

　　受 “廢鈔令”影響，2016年12月印度制造業PMI在2016年年內首度跌破榮枯線至49.6，創2008年11月以來月度最大跌幅。貨幣的短缺不利于產出和新訂單數據，去年的增長勢頭因而中斷。各類企業面臨的現金流問題同樣導致采購活動和就業情況的下滑。

　　據印度經濟時報評論認為，廢鈔令最容易被忽略的一個優點在于，銀行由于存款的增加，可大大提升借貸能力。如果這些銀行通過正確的路徑將這些存款發放出去，將帶動印度經濟及就業率增長。

　　“這都是預期，當然對經濟刺激是有好處的，但是不能完全抵消廢鈔對經濟帶來的負面影響?！毙烀髌逭f。

　　負面影響或將拖累GDP

　　“印度將在貨幣禁令頒布50天后恢復正常?！蹦显?016年11月27日如此表示。但現實可能沒那么樂觀。

　　在徐明棋看來，印度的經濟秩序還遠遠沒有回復正常，“在2017年能消除影響都是一種非常樂觀的判斷，我認為印度受 廢鈔令的負面影響或許比較嚴峻?！?/p>

　　法國興業銀行此前預計，廢鈔運動給印度經濟帶來的痛苦起碼持續到2017年一季度，而從打擊黑市角度來看，廢鈔最終帶來的是短期痛苦，而長期受益甚少。

　　徐明棋認為，印度“廢鈔令”所產生的負面作用和影響非常大，這意味著印度政府對其經濟體的失信行為?！安还馐瞧髽I、腐敗受到打擊，普通居民也持有很多大額現鈔?！痹谒磥?，對經濟的負面影響不會那么簡單地消除，會長期存在，印度今年的經濟可能會從原來的7.6%下跌至7.1%，2017年可能會繼續受到“廢鈔令”帶來的負面影響，印度經濟可能會進一步下滑。為此，“印度現在需要采取寬松貨幣政策來刺激（經濟）”。他說。

　　根據印度統計部數據顯示，印度2016年第三及第四季度GDP增速分別為8.2%和7.3%。事實上，印度推出“廢鈔令”以來，經濟學家紛紛下調對該國GDP的預期。匯豐銀行預測，2016財年印度的GDP增長會降低0.7到1個百分點，而惠譽則將該財年印度實際GDP增長預期從7.4%下調至6.9%。

責任編輯：王超