企業到海外融資的額度獲翻倍。1月23日，央行于日前發布的“9號文”正式公開，將此前已經實施的全口徑跨境融資宏觀審慎管理進一步升級，其中最引人關注的就是放松跨境融資政策，企業跨境融資的杠桿率由一倍提高到兩倍。在企業能夠融到更多資金的同時，也可以吸引更多境外資金“流進來”。

　　“9號文”的全稱是《中國人民銀行關于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》，它是全口徑跨境融資宏觀審慎管理的又一次升級。

　　2016年1月，央行面向27家金融機構和注冊在上海、天津等四個自貿區的企業擴大本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點；同年4月，央行發布“132號文”，將該試點擴大至全國范圍內的金融機構和企業。在“132號文”中，企業和非銀行金融機構的杠桿率為1，銀行類金融機構的杠桿率為0.8。

　　而此次發布的“9號文”將企業跨境融資杠桿率調整為2，非銀行金融機構仍為1，銀行類法人金融機構和外國銀行境內分行為0.8。這意味著，假如凈資產不變，企業可以借到更多的外債。

　　在增加境外融資額度的同時，機構的融資成本也有所降低。業內人士介紹，此前本幣、外幣跨境融資的管理、模式均不同，給企業造成了額外的適應成本。在“132號文”對全口徑跨境融資實施了本外幣一體化的管理后，對于“9號文”下發的目的，央行稱，就是為了進一步擴大企業和金融機構跨境融資空間，便利境內機構充分利用境外低成本資金，降低實體經濟融資成本。

　　一位自貿區從事離岸金融的人士也表示，企業跨境融資額度翻倍是境外直貸的利好。目前來看，從境外融資成本大約比境內發債低1個百分點。

　　“9號文”發布后，最引人關注的就是企業融資杠桿的調整。不過，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對北京商報記者表示，杠桿加倍，并不能完全理解為企業的借債額度也翻了一倍，不是簡單的數字問題，因為跨境融資除了杠桿以外還有其他條件，例如企業發了債券之后，還有還債利息和本金支出等約束，需要綜合考慮自身還債能力。嚴格來說，“9號文”是從方向上對企業跨境融資的松綁。

　　而推動國內企業境外融資，更便捷地去直接借外幣，在不少業內人士看來，也是變相囤積外儲。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇分析稱，通過放寬境內企業發行外債的限制和額度等，可以直接吸收更多外幣資金。還有分析人士也認為，監管層的用意，是希望從機構層面能夠直接從美元市場融資，這也相當于變相囤積外幣。

　　近年來，我國外匯儲備規模不斷下滑，吸引國際資本流入能夠起到風險對沖的作用。趙錫軍表示，當前最重要的，就是彌補資金的流出，一方面要加強監管，嚴查不合規的跨境資本流動，另一方面，就是要通過推動機構跨境融資，吸引資金“流進來”。他指出，從期限來看，企業發行外債一般都是短期的債務，有還本付息的壓力，還有外來資金炒作的風險，而我們的目標應該是吸引長期的國際資本投資，例如股權投資，讓這些資本真正“扎下來”。

　　據了解，“9號文”將于2017年5月4日起實施，屆時本外幣境外融資等區域性跨境融資創新試點，將統一按本次通知模式管理。

責任編輯：方杰