銀行理財產品市場有著怎樣的全景圖，又經歷了怎樣的變化和趨勢？

　　2016年，各銀行共發行了97,546款人民幣理財產品。界面新聞對其中非結構性且面向全國發行的30,926款人民幣預期收益類理財產品進行分析。當年24家上市銀行產品發行數量共計18,258款，占分析總數的59.04%。其中南京銀行的發行量最大，為2,582款。

　　從產品期限看，相較2015年的發行情況，理財產品委托期結構向兩端延展，即小于1個月的理財產品及大于半年的中長期理財產品數量占比均有所增加。產品結構以中期產品為主，2016年度1-3個月產品數量發行量最大，占比達到36.41%，其次為3-6個月產品，占比達30.85%，6-12個月占比22.92%。

　　2016年的銀行理財市場產品收益率始終處于下行軌道中，自年初的4.31%一路跌至9月的3.82%，經歷了兩個月的企穩期直到年末的流動性緊張形成的翹尾效應才迎來反彈。

　　理財產品收益率的下滑主要源于去年理財產品規模持續擴張，然而可替代資產稀缺，資金缺乏良好的高收益資產作為投資標的。從目前的政策導向看，銀行理財產品將面臨更為嚴格的風險監管，權益類和非標資產投資限制將對產品承諾收益形成壓力。表外理財被納入MPA廣義信貸則將有利于控制銀行理財規模，降低銀行系統風險。

　　上圖對去年年內發行的銀行理財產品兩個核心指標月均委托期以及月均保本比例進行描述，在投資者日益增高收益需求與去年收益下行的市場環境產生背離時，期限較長的理財產品以提高收益率的方式補償流動性風險并鎖定收益受到市場的青睞，產品市場委托期水平延續了去年逐月增長的趨勢，由年初的121天一度上漲至11月的141天。年末由于流動性需求增大以及存在完成指標考核壓力，短期產品發行量較大拉低了平均期限，委托期呈現正?；芈?。

　　理財產品保本屬性在2016年呈現明顯持續下滑，平均保本比例由年初的23.03%下降至年末的15.79%。對于保本類產品，一方面受存貸比監管紅線取消導致保本理財的并表動能減弱，另一方面則是在利率結構下行的環境中，相對低的預期收益率對投資者的吸引力會進一步降低，保本類產品比例降低與保本類理財產品的吸引力進一步弱化的邏輯相吻合，反映了市場對非保本型理財產品高相對收益的偏好。

　　界面新聞通過2010年至2015年間發行的符合篩選條件的八萬余只銀行理財產品設定評價模型參數，對2016年全年發售的三萬余只銀行理財產品樣本進行考量，經多因素模型計量檢驗調整及標準化處理，找出那些優質理財產品以及具備真正卓越理財能力并已經上市的銀行。

　　理財產品及銀行得分以歷史數據庫為基礎，對宏觀、行業、所屬銀行以及產品屬性四個維度進行考量，最后計算得分并根據分布屬性生成標準化得分。也就是說，屬性完全一致的銀行理財產品在弱勢的經濟形態下將得到分數補償。歷史平均水平銀行及銀行理財產品得分為50分。分數高于50分，說明銀行及銀行理財產品要優于歷史平均水平。大于75分則可以被認定為具有卓越理財能力的銀行，這些銀行能發行具有超額相對收益的優秀理財產品。

　　備注：

　　1.本期新增9家銀行，均于2016年8月以后陸續上市，包括5家農商行，即張家港行、吳江銀行、常熟銀行、無錫銀行和江陰銀行和4家城商行，即上海銀行、杭州銀行、貴陽銀行和江蘇銀行。

　　2.無錫農村商業銀行的金阿福創贏系列產品年內預期收益穩定于4.8-5.3之間，顯著高于同類產品，故產品評分較高。

　　3.農業銀行金鑰匙·安心得利系列產品年均收益為3.95，委托期主要分布于1-3月期間，適合流動性需求較強的投資者，產品收益實現保障程度高，綜上產品評分較高。

責任編輯：王超