距離2016年4月份國務院辦公廳印發《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》（簡稱“整治方案”），已經過去一年。

　　在過去12個月嚴厲的監管風暴之中，網貸行業正經歷著從野蠻生長向合規化運營的艱難蛻變。

　　北京市互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室日前公開發布通告：已經對在京注冊的“網貸平臺”組織開展了現場核查，并下發了《整改通知書》；并要求未收到整改通知的“網貸平臺”在通告發布30日內向注冊地所在區金融辦聯系申報事宜。諸多行業內的解讀認為，這意味著行業大范圍集中整治暫告一段落，互金監管將進入新的階段。

　　與此同時，網貸行業門戶網站——網貸之家最新的統計數據顯示：2017年3月，P2P網貸行業的成交量首次突破2500億大關，創出單月歷史新高。與此同時，在行業陣痛之中，仍然有資本在不斷涌入網貸行業，不少網貸平臺在今年一季度獲得股權融資。

　　在一系列集中整頓之后，網貸行業真的迎來春天了嗎？

　　增信求生存 互金平臺引入國資背書

　　在日趨嚴厲的監管加碼過程中，伴隨著大量平臺的消亡，網貸市場正在向剩余的平臺集中。網貸之家的統計顯示，今年3月份成交量排名前100的平臺貸款余額合計增加值占P2P網貸行業貸款余額增加值的比例約為88%。這意味著不到5%的平臺，占據了接近九成的新增市場份額。

　　除了新增成交額向“頭部”平臺集中外，網貸平臺的貸款余額還正在向北京上海兩個核心城市聚集。統計數據顯示：截止2017年3月底，北京、上海、廣東三省市貸款余額分別為3274.44億元、2285.77億元、1714.61億元，三地占全國P2P網貸行業貸款余額的比例達到了79%，其中京滬兩地占有總余額的六成以上。

　　仍然活躍在市場上的平臺正通過各種方式為自己“增信”，在滿足監管要求的同時，提升投資者對平臺的信心。其中一個主要的方式就是引入新股東，尤其是具有央企國資背景的股東。

　　網貸之家的監測數據顯示，當前國資系網貸平臺高達181家，占比遠高于一年前。據不完全統計，2017年3月，P2P網貸行業共發生3例融資事件，融資規模為11.2億人民幣。

　　最新的案例發生在互聯網票據理財領域。在今年1月份已經變身“國資系”的互聯網票據理財平臺金銀貓日前宣布，獲得國資背景企業中能源電力燃料有限公司戰略入股，入股比例約為40%，相關工商登記變更已經完成。

　　工商登記信息顯示，中能源電力燃料有限公司當前共有三個法人股東，其中一個是國家電力公司主管的中能電力工業燃料公司。

　　在行業陷入大調整之時，新資金進入網貸行業愈發謹慎。金銀貓相關負責人表示，中能源電力燃料有限公司入股金銀貓，看重的是其“互聯網+票據”這一融資模式，以銀行剛性兌付作為還款保障的票據理財被認為是收益穩健、安全性較高的優質資產，越來越多的受到投資者認可。截止2017年3月末，金銀貓平臺累計成交額超137億元，累計用戶數量超111萬人。

　　而金銀貓則期望增強國資背景為自己進行品牌背書，其在宣布該項事宜時稱：“戰略入股將極大地提高平臺的品牌信譽背書，使金銀貓步入合規發展的快車道?！?/P>

　　累計成交破四萬億 網貸成交量在監管風暴中創新高

　　類似于金銀貓這樣的平臺竭力通過引入國企背景股東為自己背書，除了品牌因素外，一個更大的背景是，去年開始的互聯網金融大整治讓所有平臺都面臨巨大的合規壓力。今年3月底，正是全國互金專項整治所要求的報告提交時間。

　　去年4月份《整治方案》的出臺，被看成是互金監管的一個標志性事件。方案措辭嚴厲，提出成立由人民銀行牽頭的整治工作領導小組，在全國范圍內對互聯網金融進行全面整治，并給出明確的時間限期。按照《整治方案》規定的時限，整治工作領導小組要在今年3月底之前提交報告。

　　去年8月份，銀監會等四部委公布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，被稱為“史上最嚴網貸新規”?！墩畏桨浮返娜囊灿?016年10月在政府官網上對社會公布。

　　在嚴厲的監管新規之下，一大批合規無望的網貸平臺加速消亡。根據網貸之間的統計，截止2017年3月，正在運營中的網貸平臺數量為2281家，比2016年3月份減少了1029家。在12個月中，已經有超過三成網貸平臺消亡。下圖是根據網貸之家數據繪制的網貸平臺統計圖：

　　但是，在網貸平臺數量急劇萎縮之時，網貸交易額卻在上個月創下歷史新高。網貸之家的統計顯示：2017年3月P2P網貸行業的成交量為2508.43億元，環比上升22.76%，創出單月歷史新高；P2P網貸行業歷史累計成交量達到了41052.69億元，突破4萬億大關。

　　新增借款人創歷史新高 后監管時代P2P是否還有春天？

　　此前頒布的一系列監管政策明確將網貸平臺定位為“小額借貸”，經歷集中整頓之后，網貸行業正發生著另一個明顯的變化，小額標的正持續增加?！毒W絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》中規定：

　　同一自然人在同一網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；

　　同一法人或其他組織在同一網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元；

　　同一自然人在不同網絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣100萬元；

　　同一法人或其他組織在不同網絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣500萬元。

　　網貸之家的統計數據顯示：2017年3月，超過20萬元限額、100萬元限額的借款標數量占比分別下降至2.13%、0.24%，相比新規出臺前大幅降低。這一比例表明，網貸平臺為滿足合規要求在不斷整改中。

　　這意味著，完成同樣的交易額，網貸平臺需要撮合更多筆數的交易量，需要更多的用戶數量。在流量越來越貴，獲客成本越來越高的背景下，即便是能夠合規的平臺仍然面臨巨大的營銷和運營成本壓力。

　　不過一個利好的消息是，當前網貸借款總數在經歷連續下滑之后正開始恢復上漲。下圖是根據網貸之家數據繪制的逐月借款人和投資人數量變動情況：

　　統計數據表明：2017年3月網貸借款人總數為228.94萬，較上個月增加超過49.2萬人，總數與增量均創下歷史新高。

　　從有“P2P鼻祖”之稱的Zopa在2005年創立至今已經有12年，在急速變化的互聯網世界里，整個P2P行業其實已經不年輕——要知道騰訊從上市至今也只不過才13年。

　　但網貸行業真正在中國大行其道，卻是在2013年6月份，余額寶橫空出世，“互聯網+金融”概念驟然興起之后。從驟然爆發到跑路風此起彼伏，再到全行業遭受嚴厲的監管風暴，不過短短三年多時間。

　　另一家P2P標桿，2014年在紐交所上市的lending club，經歷IPO初期被投資者熱捧之后，股價持續下跌，當前股價較2014年的高點已經下跌超過八成。盡管同期美股正在經歷一個超級牛市，標普500和納斯達克指數均大幅上揚。

　　2016年，整個P2P行業在全球范圍內陷入低谷，而前首富陳天橋則逆勢抄底，成為lending club大股東。

　　2017年，在經歷暴風驟雨式的集中整頓之后，中國網貸成交量、借款與投資人數創下歷史新高。付出慘痛代價之后，網貸行業是否能夠真正迎來春天？

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責任編輯：松崎