最近，日本國內10年期國債在歷史低點波動，日本債券市場成交量跌至歷史低點。

　　隨著成交量跌至歷史低點，日本債券市場保持在一種癱瘓狀態。其原因主要在于私人投資者在沒有得到日本央行傳遞的任何信息之前，都不敢輕舉妄動。

　　圖1：日本10年期國債收益率趨勢圖

　　根據日本證券交易商協會(Japan Securities Dealers Association)本周一發布的最新數據，今年7月份，投資者購買的日本國債數量總額已經下降22%至12.6萬億日元（約1151億美元）。這是自2016年5月份以來，成交量最低的一個月。從過去連續12個月的平均水平來衡量，這一成交量創造了歷史最低記錄。

　　圖2：日本債券市場成交量趨勢圖

　　早在2014年時，就有交易員警告稱，日本國內債券市場已經死亡，其股票市場和外匯市場也是如此。

　　據悉，日本央行發起的史無前例的資產購買行動已經產生了一種緩慢的癱瘓現象，它凍結了政府債券交易，將日元價格壓縮在一個創紀錄的嚴格范圍內，并抑制了股票市場的交易活動。

　　三井住友銀行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)駐東京的首席策略師Daisuke Uno表示：“所有的市場都非常安靜。自去年以來，我們已經認識到日本央行在國內債券市場所起的支配作用。但最近以來，隨著這些資產在窄幅區間內交易，貨幣和股票市場的參與者也開始減少?！?/p>

　　日本第三大金融集團瑞穗信托銀行(Mizuho Trust & Banking Co .)的首席基金經理Takehito Yoshino表示：“買賣雙方的流動都在持續下降。對于那些不能獲得資本收益的交易員和交易商來說，波動性下降是一個非常嚴重的問題?！?/p>

　　而《日經新聞》則總結認為，現在，隨著更多的市場參與者因陷入一個被操縱和集中計劃的市場中而認輸，未來將會出現一種結果（但卻不能發生的結果）——市場的功能將會進一步喪失。一旦日本央行或者其他國家的央行從債券市場撤出，就必定會造成日本債券市場的崩潰（這也是為什么不能發生的原因）?！度战浶侣劇愤€進一步指出：“如果債券市場和貨幣市場失去自身價格信用的能力（這種能力基于對未來利率的預期，供應和需求），那么像全球金融危機這樣的外部沖擊就會讓利率突然波動的風險上升?！?/p>

　　直白地說，在一個只有央行參與的交易世界里，其他所有人都注定會徹底忘記什么是交易，當然也包括賣出，以及其他。

責任編輯：松崎