作為全球最大貨幣市場基金的“掌門人”，天弘余額寶貨幣基金的基金經理王登峰接受采訪時表示，基于提升余額寶流動性的考慮，天弘基金近期在余額寶的管理上，根據組合規模及市場情況，未來將調整資產配置比例和結構，以適應流動性管理的需要。

　　王登峰表示，未來將降低余額寶貨幣基金投資組合的久期，并削減部分定期存款和同業存單的頭寸，增持中國政府和政策性銀行發行的短期利率債，以及短融和回購協議等流動性較高資產。

　　“通過降低基金組合的久期，雖然會犧牲部分收益性，但能確保充足流動性，回歸余額寶現金管理的定位?！蓖醯欠暹M一步補充道。

　　貨幣基金作為一種流動性管理工具，具有流動性、收益性和風險性三個最主要的特征。在實際管理過程中，這三個特征不可能同時都取得最優狀態，即流動性好，收益率高，同時風險又很低，基金配置的結果只能是一個或者兩個處于最優的狀態，這種管理矛盾稱之為“不可能三角”。

　　在余額寶管理的“不可能三角”中，天弘基金把流動性管理放在最首要的位置，嚴格控制流動性風險，天弘基金將加大努力來維持住貨幣市場基金作為一種低風險、低收益率、高流動性現金管理工具的原始功能。

　　從大類資產配置的比例來看，截止二季度末，天弘余額寶基金的“銀行存款和結算備付金”合計占比為82.95%，較一季度末的64.32%大幅提升18.63個百分點，“買入返售金融資產”從一季度末的19.45%大幅減少至8.90%，債權資產從一季度末的16.04%降至7.94%?！耙簧齼山怠钡谋澈?，直接體現的是現金類資產的大幅提升，是天弘基金把流動性管理放在最首要的位置的實操體現。

　　從久期配置的角度來看，在投資組合平均剩余期限的角度，天弘余額寶基金從2016年四季度開始，就呈現整體下降的趨勢。2016年四季度末、2017年一季度末、2017年二季度末的平均剩余期限分別為83天、75天和72天。從到期天數來看，30天以內的資產占比為20.96%，30天(含)—60天的資產占比為19.10%，60天(含)—90天的資產占比為36.38%，三者合計占比為76.44%，變現能力非常強，支撐余額寶的流動性。

　　展望后市，王登峰認為，從中期來看，貨幣政策不松不緊在金融防風險大環境下將延續，超儲率處于低位，均指向緊平衡的資金面狀況。財政投放、年末等因素等也將對資金面形成沖擊，但是由于央行通過公開市場操作等手段對資金面進行精準調節，資金面的波動性將有所下降。

責任編輯：王超