文/中國人民銀行營業管理部余劍、吳逾峰

　　本文探討區塊鏈技術在P2P網絡借貸平臺應用的可行模式與實踐難點，探索如何加速區塊鏈技術推廣、促進P2P網絡借貸平臺規范發展。

　　基于分布式記賬、集體合約和智能共識等機制，區塊鏈技術呈現出去中心化、開放共享、真實可靠等信息處理特性，引發了金融領域、特別是互聯網金融領域的日益重視與研究應用。寄望于區塊鏈技術的共識性和公信力，金融行為主體可以不再依靠傳統上的信用中介，而在一定程度上解決信息不對稱問題，以更為開放、直接、透明的方式從事金融交易，達到更高的效率、更低的成本和更小的風險。

　　作為互聯網金融的重要業態，P2P網絡借貸平臺在緩解金融資源“錯配”、拓展金融惠及群體的同時，也面臨著頻繁“跑路”、風險高發等諸多瓶頸，迫切需要技術和理念的創新升級。本文試圖探討如何借助區塊鏈技術解決上述難題。

　　區塊鏈技術契合了P2P網絡借貸平臺發展的內在要求

　　P2P網絡借貸的興起有其客觀條件和現實需求，但野蠻增長的行業亂象也給經濟社會的穩定造成了不良影響。2016年《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)的出臺，明確了P2P網絡借貸平臺信息中介的法律地位，在監管主體、經營許可、信息披露、內控建設、業務邊界、服務對象等方面進行了規范，使其在轉型發展中面臨新的挑戰，也為區塊鏈技術的應用提供了契機。

　　區塊鏈技術確保P2P網絡借貸平臺恪守“不碰資金”底線。近年來，P2P網絡借貸平臺的行業亂象主要表現在部分劣質平臺利用信息不對稱進行違規經營，資金池、非法集資甚至龐氏騙局等道德風險問題頻發。在區塊鏈技術下，信息的對稱性使得資金的來源去向透明化，實現了信息與資金的有效隔離，加速劣質平臺的市場出清，保證合規經營平臺向信息中介的轉型空間。

　　區塊鏈技術有效增強P2P網絡借貸平臺的信息匹配效率。P2P網絡借貸平臺的初衷在于通過互聯網信息技術實現資金的非中介化，使資金融通繞過傳統的金融機構，為出借人與借款人實現直接借貸提供信息搜集、公布、交互、借貸撮合。但在實際情況中，部分平臺壟斷了交易雙方信息、控制了資金價格和投向，異化為互聯網渠道中的“傳統金融中介”，大幅降低了信息的傳遞與交易效率。區塊鏈技術下，信息的真實公開使得資金的風險溢價成本和隱性擔保成本有效降低，資金定價水平更為精準高效。同時，能夠促使P2P網絡借貸平臺把發展重心轉移到提升信息交互效率、提升交易撮合成功率、深度發掘增值服務方面。

　　區塊鏈技術能夠提升P2P網絡借貸平臺的監管效率?！掇k法》確立了銀行業監督管理機構和地方金融監管部門的“雙負責制”外部監管體制、引入了第三方托管和行業自律等風險管控手段，反洗錢風險監控的必要性也在日益提高。利用區塊鏈技術，將監管部門、托管機構作為一個參與節點，可以充分利用交易信息的透明完整性，實現更高效率、更低成本的監管目標。

　　區塊鏈技術應用于P2P網絡借貸平臺的具體模式探討

　　出于操作可行性和成本收益的考慮，建議P2P網絡借貸平臺建立如圖1所示的聯盟鏈方式。

　　技術協議標準是整個區塊鏈的底層支撐和關鍵技術。一定意義上，區塊鏈的去中介化并不是徹底地去掉了中介，而是去掉了中介里的人為因素，改由嚴格的技術手段提供公信力。公共賬本的技術協議標準是否客觀、公正、準確，將決定區塊鏈網絡是否在市場中立得住腳，能否被市場中的參與者接受。

　　節點應至少包括服務供應機構、支付清算機構和監管機構。具體而言，服務供應機構承擔借貸信息的代理交互存儲責任。服務供應商依照協議標準架設區塊鏈網絡中的節點并與其他節點對接，對資金的個體供需者開放終端接入權限，代理終端客戶進行借貸信息的篩選、匹配、反饋和存儲，與支付清算機構協同資金劃轉。

　　支付清算機構承擔資金劃轉信息的交互存儲。支付清算機構、資金第三方托管機構及其他支付清算機構，應當在借貸雙方放款和還款時，將資金實時準確劃撥，對資金流轉路徑予以記錄并及時上傳保存、反饋，避免資金的違規挪用和騙貸行為。

　　監管機構承擔必要的非現場監督功能。金融監管機構通過架設區塊鏈網絡節點，實時自動監控P2P網絡借貸平臺貸款的交易記錄、資金流向和主體信息，通過特定的智能合約禁止負面清單行為，依法實施反洗錢行為監控。

　　一般性借貸主體以客戶終端形式接入區塊鏈節點。一般性借貸主體并不適宜直接作為區塊鏈節點，這是因為：區塊鏈技術表現為節點信息的開源性和全網保存，節點參與者的設備面臨著較大的數據處理與存儲壓力，現有技術下的普通電腦顯然難以承受。即便未來的技術條件可以解決節點接入設備的容量和處理水平，但其性價比也未必能夠達到個體參與者的滿意程度。

　　一般性借貸主體通過節點服務供應商代理投融資服務，一方面在區塊鏈技術上的操作難度和成本上的變化較小，能夠便利完成借貸行為;另一方面，由于接入的服務供應商架設于整個區塊鏈中，無法對借貸信息進行篡改和隱藏，通過對借貸款項的實時查詢與監控，個體參與者接入平臺的道德風險得以避免。

　　區塊鏈技術應用于P2P網絡借貸平臺須關注的問題

　　區塊鏈技術協議的標準制定主體。一是由政府機構制定全部或者大部分的技術協議標準。由于沒有利益訴求的干擾和左右，可以最大限度保證協議標準的客觀、公正和透明性。但弊端在于決策流程較慢，無法對市場上的技術需求進行量體裁衣;二是由市場主體自發研究制定相關協議標準。例如當前存在的R3 CEV區塊鏈聯盟組織等市場主體，其標準往往具有效率高、應用靈活等特點，但也可能會基于自身利益而影響客觀公正性。

　　區塊鏈技術協議標準的使用有償性。既可能是完全無償開源使用，由市場主體自由進行開發和創新，有效推動技術和金融的進步。也可能會進行有償推廣和使用。從技術應用的實踐來看，不乏市場上的領先企業和壟斷廠商在制定行業技術標準后，對其他企業收取專利費、進行準入歧視等情況，缺少技術儲備和獨立研發的企業將在區塊鏈技術應用上較為被動與弱勢。

　　區塊鏈網絡的技術處理細節和配套問題。例如，節點間記賬人的選擇算法、節點間的數據傳輸通道、節點設備的硬件技術與軟件操作平臺、節點與外部數據系統的接入與輸出技術、用戶客戶端軟件的操作平臺、節點的日常維護標準、區塊鏈網絡中的數據存儲固定格式、智能合約技術中的基礎業務邏輯算法等等。

　　節點服務供應商環節的轉型與機遇。服務供應商既可能由現有的P2P網貸平臺機構轉型承擔，也可以由傳統金融機構的直銷銀行部門承擔，還可以由專門的互聯網服務器提供商承擔，也不排除有小額貸款公司機構進行資金的自營。

　　由于現有P2P平臺被禁止承擔資金中介和風險擔保的職能，所以應借力區塊鏈技術加速轉型專業服務的代理中介角色。例如互聯網金融中介可以依托借款人數據、資金定價、風控數據等公開信息，制定智能合約中的高級理財貸款業務計算邏輯，購買此“高級”智能合約的投資人用戶可以據此在防范風險的同時，盡可能實現更多的收益。

　　區塊鏈技術應用于P2P網絡借貸平臺的政策建議

　　有效推動區塊鏈技術與金融活動進行連接，實現金融活動的信息化、平臺化、智能化，需要加強統籌規劃和頂層設計，推動區塊鏈的協調發展，最大限度地實現資源共享。

　　目前國外多家金融機構已經開始研究區塊鏈技術，相關的行業標準和協議也在研究制定中。市場主體應當密切關注區塊鏈技術的進展情況與成熟度，提前展開合作交流確保話語權。

　　本文刊發于《清華金融評論》2017年6月刊

責任編輯：Rachel