去年6月，新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore，即“新加坡央行”)針對金融科技企業推出了“監管沙盒”機制，為金融產品提供”沙盒實驗”的機會,參與的Fintech公司在事先報備的情況下，可開發和目前法律法規有所沖突的業務或產品。即使被官方終止相關業務，也不會被追究相關法律責任。這就等同于給了入選的公司一個練靶場，可以實時練兵和沙盤演練，測試更多新產品。

　　監管沙盒目前針對的是P2P貸款，Insurtech(保險科技)和支付方面的技術測試(包括區塊鏈技術)，但是對ICO的產品卻沒有很大的興趣。

　　那么新加坡會不會也和許多重監管的國家地區一樣，只是對區塊鏈技術感興趣，卻對其衍生的ICO沒有太大的好感呢?倒也未必。

　　新加坡成了出海ICO目的地之一

　　對于ICO, 新加坡央行到底說了些什么?

　　2017年8月1日，新加坡央行MAS發了一份公開申明，表示對涉及 “新加坡證券與期貨法(SFA)” 的ICO活動進行監管。

　　下面為各位船長扒一扒SFA法令跟ICO之間的恩怨。

　　如果ICO活動的性質屬于證券發行，那么就會落在SFA的監管范圍內，需要完成一些規定的手續，例如提交招股說明書。所以道理很簡單，自家ICO是不是屬于監管對象，就要看看它的屬性算不算“證券與期貨法案“里定義的產品。當然也有例外，例如小額發行，私人配售和面向受認可的機構投資人發行的證券就不會被算在SFA的監管范圍內。

　　值得一提的是，如果ICO沒有落到監管范圍內，就不需要走一遍發行證券的流程，只需要有ICO白皮書就足夠了。而且新加坡政府并沒有對白皮書的內容做硬性的要求，里面該寫些什么由電子代幣發行者決定。

　　一般的白皮書的內容包括：

　　項目會解決什么需求?

　　承擔項目需要多少“錢”(即電子代幣 )?

　　ICO發起人將為自己保留多少電子代幣?

　　接受什么類型的貨幣?以及ICO 活動的具體章程和時長。

　　同時對白皮書信息的性質，準確性和完整性也還沒有明確的規定?？磥硇录悠潞苡行判脑谄渚硟炔粫霈F靠一紙白皮書就能忽悠成一夜暴富的瘋狂景象。

　　那么，新加坡央行想要玩家們怎么配合呢?

　　來新加坡ICO的注意事項

　　這樣的規定其實相當模糊，許多參與ICO活動的產品同時包括了“產品/服務“和”證券投資“兩個屬性。如果在脫離監管的“ICO大癲狂” 時期，發行方大力推廣投電子代幣資價值肯定是最好的營銷，但是如今玩家更應該考慮的是怎么能凸顯出代幣發放的 “產品和服務” 基因了，這才是新加坡對ICO活動放行的理由。

　　這么看，監管力度的確不大，不少過江龍還是可以見招拆招，見機行事。畢竟數字代幣類型差別很大，其發行或發售是否落于監管范疇則需具體案例具體分析，因此，金管局建議各路玩家(包括中介和各交易平臺)應該先找法律咨詢，不要省了律師費卻壞了事，【7.5度】獨家采訪過的新加坡ICO神話TenX就花了5%的經費在請律師上(戳我)。至于反洗錢和反恐怖主義融資等方面的管制，新加坡央行還沒有明確規定，只是在申明中表示，這些在未來會補充進去，而且監管的范圍會波及到中介機構。

　　而整個申明的重中之重則是：只要電子代幣的發行企業在新加坡注冊，無論ICO活動的所在地在哪，都將會受到新加坡政府的監管。因為新加坡央行認為只將發行地放在境外的舉動有一點點“此地無銀三百兩”。 顯然，把新加坡當作一個軟柿子來繞開監管 “隔山打?！?并不是個好選項。

　　不知道是不是一下子把話說得太滿，嚇壞了各路玩家，新加坡央行10月2日在議會中重申了一遍：“目前的監管將集中在涉及公司股權和證券法的ICO活動上，對散戶的購買代幣等合法投資行為，我們沒有意愿也沒有權力進行干預。不過本局希望用戶可以理性投資，提高警惕應對詐騙和風險?！?/p>

    韓國和中國都進入了“ICO監管時期” 新加坡和日本仍在等待

    正如著手開發東南亞電子代幣交易平臺的國內出海企業Uniblock合伙人Iris Zhang在接受采訪時就表示：“ICO投資者明顯比股權投資者積極，因為從參與ICO到交易所退出，短短數月就有機會獲得高收益(高風險)，無需像股權投資那樣要耐心等待多年，這更適合東南亞地區的投資者?！眹鴥菼CO沉寂之后，他們選擇進入新加坡和菲律賓市場等東南亞市場，目前在菲律賓的公司已經注冊完畢，團隊搭建也基本完成了。

    對于創業項目，Iris也表示了自己的擔憂，“ICO的確是個更高效的融資渠道，但一時融資快感后就是漫長的壓力，因為不僅要按時研發，還要同時開拓市場、管理市值，對團隊挑戰大大提高。參與ICO的大多是個人投資者，對風險的承擔能力遠遠低于投資機構，給個人投資者造成資產損失后果會很嚴重，發行ICO前，項目需要清楚意識到這一點?！?/p>

    東南亞時尚電商iFashion就是通過其電子代幣MegaX的“產品/服務”屬性成功避開監管對外發售。據其白皮書介紹，MegaX主要用以實體零售和電商的支付。

MegaX的發售狀況

    他們的ICO于10月17日剛剛開始，時長為一個月，是在新加坡央行發布8月1日申明之后，目前融到了約210萬美元，完成了目標的三分之二對于他們來說ICO就是一個更加高效的融資方法。這就是在新加坡“吃螃蟹” 的例子，給各路即將來新加坡ICO的玩家打了一劑強心針。

責任編輯：Rachel