去年11月美國總統大選之后，本該成為金融機構豐收之年的2017年卻隨著銀行貸款增長放緩而蒙上陰云。

　　美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 簡稱FDIC)上周公布的數據顯示，美國銀行業第三季度貸款同比增速創2013年底以來最低，為連續第六個季度下滑。

　　FDIC統計的四大貸款類別增速悉數放緩，尤其是公司貸款（近年來銀行重要收入來源之一）增速降至2011年第一季度以來最低水平。

　　雖然貸款余額還在增加，但增長速度減緩出乎銀行家的預料，很多銀行家今年一直期盼的推動貸款恢復增長的因素并未出現，現在依然對貸款增速放慢感到困惑。

　　更出人意料的是，貸款增速不斷下降發生在許多跡象顯示美國經濟更加活躍之際。美國失業率繼續下降，第三季度國內生產總值增速達3%，公司投資不斷增長。

　　貸款增長不力及長期利率保持低位已使銀行股熱度減弱。

　　去年11月的美國大選結果出人意料，金融股是主要受益者之一，圍繞稅改、監管放松和經濟加速增長的憧憬共同驅動金融股走高。鑒于2017年這些領域的進展并不完全順利，金融股的漲勢也變得更為平緩。

　　今年以來，衡量美國最大的24只商業銀行股表現的KBW納斯達克美國大型商業銀行股指數上漲8%左右，漲幅約為標準普爾500指數的一半。

　　費城社區銀行Beneficial Bancorp Inc.首席執行長Gerard Cuddy說，大選結果催生了狂熱情緒；現在是面對現實的時候了。

　　貸款增長放緩也引發了市場對2018年銀行業前景的質疑，特別是考慮到短期利率正在攀升而長期利率卻無動于衷的情況。10年期和2年期美國國債利差（反映銀行盈利能力的一個粗略指標）約為0.6個百分點，為10年來最低。

　　如果貸款余額不能快速增長，同時利差收窄，那么銀行想要增加凈利息收入就會變得異常艱難。

　　精品投行FIG Partners研究主管Christopher Marinac說，境況今非昔比；很多銀行都擔心2018年貸款能增長多少。

　　美國大型銀行第三季度貸款增速參差不齊。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和美國銀行(Bank of America Co., BAC)第三季度貸款總額較上年同期增長3%?；ㄆ旒瘓F(Citigroup Inc., C)錄得2%的增幅，富國銀行(Wells Fargo & Co., WFC)則下降1%。

　　許多小型銀行貸款增長疲軟。BB&T Corp. (BBT)第三季度貸款總額基本與上年同期持平。在上個月舉行的業績電話會議上，BB&T首席執行長Kelly King說，更多客戶利用債券市場低利率的機會償還銀行貸款。美國南部遭遇的颶風也造成影響。

　　他還表示，BB&T特意調整了貸款組合，專注于利潤更高的貸款業務。但他承認，貸款增長放緩有更深層次的問題，他說，現在的一大問題是美國經濟九年來一直增長緩慢。

　　所有銀行都尤為關注的一個領域是企業貸款。第三季度，企業貸款12個月增長率從上一季度2.79%降至2.48%，上年同期為7.67%。

　　如果從美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）的周度數據來看，企業貸款增長率的降幅就更加明顯。數據顯示，11月初商業和工業貸款（即企業貸款）較上年同期增長不到1%。相比之下，從2014年中至2016年中，企業貸款則通常以兩位數百分比增長。

　　2017年可能因此成為2010年以來企業貸款增速最低的年份。2010年時美國經濟尚未擺脫金融危機的直接影響。

　　為何會出現這種情況還不清楚。一年來，一些銀行表示，商業貸款業務更加疲軟的原因是政府的稅收和醫保等主要改革事項的前景不明朗。

　　不過M&T Bank Corp.首席財務長Darren King稱，這種擔憂最終會消退。該公司第三季度貸款較上年同期下降2%。他表示，企業主最終會想明白這一點：不能總等著華盛頓政策的明朗化而無所作為。

　　但King指出，即便如此，也不意味著貸款增長能恢復到2015年或2016年的水平。

　　一些銀行家也提到競爭加劇的因素。越來越多的企業客戶看準了低利率的機會，通過債市而非銀行籌措資金，保險公司也提供30年期商業抵押貸款，對沖基金則向更高風險的公司提供貸款。

　　也有人認為，商業貸款放緩是近年來貸款增長率高于平均水平的后遺癥。Piper Jaffray & Co.分析人士Kevin Barker表示，許多潛在的企業客戶已經負債沉重。這抑制了貸款需求。Barker還稱，這也使一些銀行對進一步放貸給這些公司懷有戒心。

　　根據Barker的計算，標準普爾500指數非金融類成分股的債務與經調整后的利潤之比為150%以上，這意味著每賺取一美元的經調整后利潤就要背上1.50美元的債務。后金融危機時代的大部分時間里，該比率一直在0.7或0.8左右。

責任編輯：方杰