德意志銀行集團（以下簡稱：德意志銀行）中國區首席經濟學家張智威博士近日發布2018中國經濟展望研究報告。張智威博士認為，2017年中國經濟成績不俗，增速穩健，消費及服務行業的表現尤為突出；三線城市房地產市場持續蓬勃；供給側改革頗見成效，提升產業收益。過去一年全球經濟環境良好，日本和歐洲經濟增速提升，市場平穩，美元下行使人民幣兌美元走強。

　　未來五年，中國經濟增長模式將經歷轉型。過去投資主導的勞動密集型經濟增長模式將在勞動力人口縮減、去杠桿、基礎設施投資放緩、宏觀經濟政策收緊等因素的作用下，由高速增長向高質量發展轉變，調整發展方式、轉換增長動力。房地產及基礎設施投資對經濟增長的引擎作用將被一部分行業取代，例如高端制造業和中高端消費領域。德意志銀行認為，2018年在這些領域的創新發展值得期待。

　　2018年，德意志銀行預計中國國內生產總值（GDP）增速將調整至6.3%左右，風險可控。目前新一輪金融去杠桿、收緊房地產投機的政策已經落地。2018年上半年GDP增速可能減緩至6.5%以下，二季度政府或將松綁房地產緊縮政策。下半年GDP增速應有所反彈。

　　在財政政策方向上，中國將繼續保持財政赤字GDP占比3%左右水平，同時德意志銀行認為財政支出總額增速將自2017年的13%下降到5%左右，其中包括中央及地方政府財政支出。人民銀行應會保持基準利率穩定， 不排除在下半年上調的可能。2018年下半年，人民銀行將下調存款準備金率兩次。德意志銀行預期人民幣匯率在2018年基本保持穩定，年底兌美元匯率為6.70。

　　就外部環境而言，2018年將充滿變化。德意志銀行認為全球主要央行將收緊貨幣政策。歐洲央行及日本央行縮減資產購買規模、美聯儲縮表體現出這一輪全球量化寬松周期的高峰已過。此外，美聯儲仍處在漸進式加息周期，德意志銀行預計12月將迎來新一輪加息，并在2018和2019年分別進行四輪和三輪加息。

責任編輯：王超