網絡小貸路在何方？

　　監管限制了互聯網小貸公司的杠桿怎么辦？小貸公司說我增資，增資以后如果杠桿還是不能滿足放貸需求又怎么辦？信托等機構說我可以給你們做助貸。到頭來我們就會發現，原先銀行等機構的資金從ABS流入現金貸市場，現在改成了單一信托等渠道流入，可能有人會說，監管要求不能放無場景的現金貸，但單純靠放貸機構的一份問卷，詢問消費者現金貸用于何種場景，把控能力可想而知。

　　現金貸在產生了一系列問題后如何趨利避害，讓有需要的現金貸市場繼續規范的存在下去。普惠金融的度在哪里？金融機構和類金融企業之間應該如何互補？兩份監管文件后，還有眾多問題待解。（閆沁波）

　　一路狂飆的螞蟻小貸在超杠桿放貸的質疑聲中，豪擲82億元增資。

　　21世紀經濟報道記者獲悉，螞蟻金服12月18日起將對旗下重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司兩家小貸公司增資82億元，將其注冊資本從現有的合計38億元，大幅提升至合計120億元，螞蟻金服并未透露兩家公司分別增資多少。

　　12月18日，螞蟻金服方面對21世紀經濟報道記者表示，后續還將視業務開展情況和相關的監管要求，繼續增加注冊資本和資金實力。

　　為什么要增資？其業務的狂飆猛進顯然是本質的原因。在業內人士看來，這無疑是與監管妥協的結果。

　　近期一系列的監管文件出臺，讓網絡小貸超杠桿一路突飛猛進“監管套利”的好日子一去不復返。

　　殺手锏：融資杠桿率表內、表外合并計算

　　11月21日互聯網金融風險整治工作領導小組下發暫停批設網絡小貸的通知，接下來是11月23日央行與銀監會聯合召集網絡小額貸款清理整頓工作會議，在趣店引起的現金貸輿論風波之后，監管對網絡小貸踩了“急剎車”。

　　此后，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室發布《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》、《小額貸款公司網絡小額貸款業務風險專項整治實施方案》。

　　上述規定要求，暫停發放無特定場景依托、無指定用途的網絡小額貸款。此外，禁止網絡小貸通過互聯網平臺或地方各類交易場所銷售、轉讓及變相轉讓本公司的信貸資產。以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當地現行比例規定執行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規定。重慶地區小貸公司融資杠桿率高達2.3倍。

　　重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司是螞蟻“借唄”的服務提供主體，“借唄”此前是典型的現金貸產品，螞蟻金服相關人士對21世紀經濟報道記者表示，螞蟻小貸杜絕“四無”現金貸業務、規范發展場景消費金融業務，嚴守不非法集資和吸收公眾存款、不發放利率超過司法部門規定上限的貸款和不采取暴力、恐嚇等手段收貸收息等“三條紅線”。21世紀經濟報道記者注意到，“借唄”在近日已增加“怎么用”選項，借款人需要選擇個人日常消費、裝修、旅游、教育、醫療等用途，同時提示“請選擇實際資金用途，禁止用于購房、投資及各種非消費場景?！钡@種提示是否能實際制約到客戶違規用途尚待約束措施出臺。

　　此前，螞蟻“借唄”和螞蟻“花唄”（小額消費信貸）形成的底層消費資產通過ABS途徑出表，在2017年合計逾兩千億規模。市場普遍關注其杠桿率過高的問題。在大幅增資后，以最高倍數計算，螞蟻兩家小貸可放貸的總額也不超過396億元。

　　21世紀經濟報道記者根據Wind數據統計，2017年前10個月，螞蟻“借唄”發行的ABS總額達1071.1億元，螞蟻“花唄”ABS發行總額達1061億元，占企業ABS中以小額貸款為基礎資產的發行總額95%以上。雖然ABS發行規模不能完全代表業務規模，且存在時滯，但結合市場和ABS發行情況估計，螞蟻“借唄”今年的業務規?？赡芤呀浧魄|。

　　主要提供現金貸款產品的螞蟻“借唄”ABS發行量，在2017年7月之后連續快速增長，其中10月份單月發行量達239.7億元，已超過有消費場景的螞蟻“花唄”單月發行量的最大值。消費者對于“借唄”類現金貸產品需求火熱。

　　凈資產收益率三年翻兩倍

　　《螞蟻借唄系列資產支持票據募集說明書》（下稱說明書）披露的業績顯示，螞蟻小貸前三季度實現營業收入69.47億元，同比增長190.79%；凈利潤44.94億元，同比增長193.53%。螞蟻小貸今年的凈利潤超越杭州銀行、貴陽銀行、常熟銀行、無錫銀行、吳江銀行、張家港行和江陰銀行7家上市銀行。

　　截至2017年9月末，網商銀行的注冊資本金也只有人民幣40億元。螞蟻的兩家小貸公司注冊資本金已經大幅超過了網商銀行。

　　最引人關注的是，其盈利能力也在大幅攀升，截至2017年9月，螞蟻小貸的凈資產收益率為62.46%，相比2014年的24.59%，增長了近乎兩倍。

　　截至2017年9月末，螞蟻小貸負債共計122.8億元，主要是銀行借款和其他負債，其中銀行借款有31.40億元，其他負債有86.88億元，其他負債為股東借款。

　　前述說明書披露的數據顯示，螞蟻借唄消費貸款債權不良率（逾期90 天）在2015年末、2016年末和2017年4月末分別為0.53%、0.58%和0.48%，近兩年及一期的“借唄”消費貸款債權不良率平均數為0.53%；債權不良率仍處在較低的水平。甚至低于目前銀行業的平均不良率。

　　截至2017年4月末，“借唄”產品授信額度一般為1000-30萬元之間，支用金額從1元起，用戶可對額度循環使用。貸款期限分為1期（稱為短期產品，借款時間包括1天、5天、15天、30 天、45天）、3期、6期、9期、12 期（3-12期稱為長期產品）。

　　貸款利率方面，日利率為0.15‰-0.6‰，按日計息，逾期罰息按基礎利率的1.5 倍收??；對于短期產品，日利率比長期產品低0.05‰。還款方式方面，長期產品可選擇等額本息和每期付息到期一次還本，短期產品為到期還本付息方式。

　　一位信托公司人士對21世紀經濟報道記者表示，網絡小貸新規出臺之后對信托公司是好事?！靶磐泄究梢酝ㄟ^助貸的方式與小貸公司合作，小貸公司可以為我們推薦客戶，由我們放款，基礎資產在我們這邊形成，可以實現出表?！?/P>

責任編輯：松崎