上周五，隨著12月運營數據的出爐，翼龍貸整個2017年的經營活動得以清算。而圍繞在翼龍貸身上的種種謎團，也到了需要撥云見日的時候。

　　網貸天眼數據顯示，自去年3月以來，翼龍貸已經連續10個月資金凈流入為負數。2017年全年，翼龍貸資金凈流入累計-74.97億元，平臺深陷流動性風險顯而易見。

　　與此同時，聯想方面的舉動更為微妙。2016年，約定的第二輪增資遲遲沒有下文。翼龍貸當年財報則顯示，存在一筆2.3億元的長期借款，債權人為聯想控股（天津）有限公司。2017年，聯想派駐翼龍貸的董事替換，擅長風控的陸奇捷入駐意指為何？

　　而早在債轉危機之前，翼龍貸2016年期末賬上現金僅為1075.6萬元。A輪到賬融資已被花掉，還借了一筆2.3億元外債。這一切似乎指向一個問題：翼龍貸存在資金問題？

　　深陷流動性風險 融資早已花光

　　自去年3月以來，翼龍貸已經連續10個月資金凈流入為負數。2017年全年，翼龍貸資金凈流入累計-74.97億元。此次債轉風波看來不是偶然，然而財經網查閱多方資料顯示，背后似乎存在更大的隱情。

　　2017年8月初，翼龍貸債權轉讓暴增的消息傳出。平臺每天有超過50頁的轉讓債權無法實現債權轉讓。至12月末，危機持續發酵。債轉標的達到8350條，暴增十倍。

　　“一般債權轉讓到最后如果沒有人接的話，平臺運營正常的話都會系統自動接收，也就是自己接盤。雖然這種做法不符合網貸平臺中介的本質，但誰也不想傳出流動性差的消息”，財經網就此事咨詢業內人士時，對方表示。

　　讓人納悶的是，陷入風波的私人訂制和芝麻開花兩款產品，借出占比為15%左右。貢獻成交額最大的翼農計劃是無法轉讓的，翼龍貸客服明確表示。也就是說，理論上，相對龐大的成交總量，債轉標的涉及的金額應該并不大。那為何會出現這種情況？答案似乎呼之欲出。

　　一直以來，翼龍貸憑借9億元的A輪融資，樹立了財大氣粗的形象。畢竟背靠聯想，樹大好乘涼。直到看到2016年審計報告，小編才認識到自己的大錯特錯。

　　翼龍貸2016年審計報告顯示，2016年末也就是2017年初，翼龍貸現金及現金等價物的期末余額為1075.6萬元，期初這一科目的金額為1.35億元。這與2015年8月公司注冊資本金的變動恰好吻合。彼時，北京同城翼龍網絡科技有限公司的注冊資本金由75萬元增至1億元，其中聯想控股認繳3333萬元，控股33.33%。

　　但，財報也直觀的顯示，2016年翼龍貸經營活動產生的現金流量凈額為-3.4億元，籌資借款流入2.3億元，才使得當年現金流出僅1.25億元。也就是說，截止2016年，翼龍貸不僅花光了融資，還借了一筆外債。

　　那么，2016年到底發生了什么事情？小編注意到這么幾件小事。

　　回顧翼龍貸的成交量，公司基本以一年200億的規模成長。瞄準農村金融，依靠加盟模式，第一批爆發的成交量始于2014年11月-2015年12月之間，公司完成了20億到200億的飛躍。

　　其中，85%的產品是翼存寶（后更名為翼農計劃）。根據網貸天眼數據顯示，翼龍貸的平均借款期限比行業水平要高，大約在9-14個月之間。那么，可以推斷，這第一批放量增長的產品大部分都將在2016年到期。值得注意的是，翼農計劃都是每日付息，到期還本。這種方式使得產品到期，平臺將會有較大資金壓力。

　　同時，2016年1月，有媒體報道，翼龍貸翼存寶項目采用先融資后放款模式，資金流向不明，涉嫌非法吸收公眾存款。7月，翼龍貸開封蘭考加盟商爆料，2016年3月期間，因催收、墊付等問題，翼龍貸開封市加盟商相關人員一度拘禁蘭考縣加盟商負責人，并因催收問題毆打借款人。

　　如今，2016年放量增長的200億產品也即將在2017-2018年陸續到期。盡管平臺一直宣稱0逾期，但僅白玉托職務侵占一案就暴露了翼龍貸1055萬元的逾期墊付?；蛟S，債轉風波只是開胃小菜，小編已經搬好板凳坐等翼龍貸2017年審計報告了。

　　風控外包 加盟商放貸還款全憑良心

　　根據之前的分析，很多小可愛可能會反駁，互聯網金融行業初期都是燒錢的。翼龍貸已經實現了初步盈利，資金流出大不代表什么。然而，這也是小編要說的第二個問題。

　　確實，根據財務報表，翼龍貸2016年度已經實現凈利潤461萬元。但不要忘記了，公司同期經營性現金流量凈額是-3.4億元，利潤還沒有變成真金白銀。二者之間的差額在哪里呢？答案就是應收賬款的增加。這一年，翼龍貸賬上應收賬款增加了4.06個億。

　　然而，這錢能收的上來嗎？公司應收賬款的壞賬率是多少？計提比例為多少？大面積壞賬的風險是否存在？公司盈利質量2017年能夠得到改善嗎？小編的擔憂都來自翼龍貸的致命缺陷：線下加盟商。

　　互聯網金融企業不同于一般制造業，應收賬款的賬齡根本沒有參考價值。一旦出現可能，大面積逾期是分分鐘的事情。而翼龍貸加盟商的存在就像一顆定時炸彈。

　　根據此前曝出的石家莊加盟商白玉托跑路一案，反映出翼龍貸加盟商的管理極其混亂，并且加盟模式本身存在致命缺陷。

　　白玉托利用職務之便，侵占錢款570萬元，其的項目也大部分逾期，翼龍貸不得不墊付1055萬元。操作的漏洞在于，借款人與平臺的資金往來完全依賴加盟商。借款人還款直接打給加盟商個人賬戶，而發放的貸款本金也經由加盟商扣費后再發出。

　　對于加盟商來說，一邊是可以任意處置的錢款。另一邊，一旦出現壞賬，自己需要掏腰包墊付?，F實情況是，三農貸款的不良率較高，翼龍貸把風控外包、風險轉嫁，很難保證無人監管的項目資金不被覬覦。加盟商放貸還款可謂全憑良心。這種情況下，逾期率再高也不足為奇。惡意騙貸，惡意跑路的加盟商才是更為致命的。

　　而在通過“堪比政審”的加盟商中，小編發現了一位監獄?？?。滄州市加盟商任德全，1998年9月28日因犯尋釁滋事罪、銷贓罪被滄州市中級人民法院判處有期徒刑二年。2000年7月7日因犯盜竊罪被泊頭市人民法院判處有期徒刑一年。2010年8月19日因犯掩飾、隱瞞犯罪所得罪被泊頭市人民法院判處有期徒刑一年零六個月。

　　另一方面，翼龍貸加盟商模式已經觸犯了監管紅線?！叭ケＷC金”“去剛兌”已成大勢的情況下，公司現有1279家的加盟商，假設只有50%屬于縣級以上，每家100萬的保證金，公司風險保證金金的規模也達到約6.4億元，存量較大。

　　增資變借款 翼龍貸疑被聯想拋棄

　　翼龍貸之所以容易給人以放心的錯覺，聯想的背書想必占了很大的因素。一般認為，平臺缺錢沒關系，金主爸爸有錢就行。但最近一系列動作看下來，聯想方面似乎在一步步縮緊步伐，二者的關系頗為微妙。

　　2015年6月29日，翼龍貸董事長王思聰透露，聯想控股以9億元的價格收購翼龍貸64%的股權。雙方簽署了A＋協議：第一輪出讓33%的股權，第二輪出讓31%，兩輪交易要在15個月之內完成履約。

　　同一時期，翼龍貸注冊資本變更，這輪2014年11月就透露出風聲的融資終于落地。但王思聰仍為最大股東，聯想僅控股33%。此后，第二輪增資遲遲不見音信。直到2016年8月，有消息傳聯想將增資1億美元，卻沒有下文。算算時間，2014年11月至2016年8月，剛過15個月的約定之期。

　　按道理來說，獲得融資的企業一般恨不得各種發大字報，翼龍貸B輪融資如此低調是否另有隱情？果不其然，小編在公司2016年財報中發現了來自聯想控股（天津）有限公司的借款，金額為2.3億元。借款與增資的區別，小編在此不過多闡述。感興趣的可參考賈躍亭無償借給樂視的100億。

　　而根據此前雙方簽署A＋協議，第二輪出讓31%后，聯想控股本應該達64%?，F在，由于拉薩瀚輝企業管理合伙企業的增資，聯想股權占比反而下降到23.75%。再綜合此前的種種細節，小編細思極恐?！　?/p>

　　在投資之初，聯想是看重了翼龍貸在農業金融方面的優勢，希望與聯想控股旗下的現代農業形成良好的協同效應。彼時，互聯網金融處于井噴之勢，聯想亦想分一杯羹。

　　2014年8月，聯想旗下君聯資本領投銅板街B輪融資5000萬美元。9月2日，聯想宣布投資P2P平臺銀豆網。9月19日聯想投資向深圳誠正小額貸款有限公司注資5億元。10月15日，網貸天眼完成千萬美元級別A輪融資，投資方為君聯資本。

　　翼龍貸并不是聯想在網貸平臺的唯一選擇，不過是看重其能夠按照意愿發展農業金融。隨著毛向前被委派，翼龍貸才開始在農業金融爆發。在聯想有著多年的線下加盟管理經驗的他，迅速把成交量由20億做到了2016年5月的300億。然而，擅長風險管理的陸奇捷入駐，是否意味著聯想已經不再需要翼龍貸擴張？還是擴張過程出現了問題？又或者，聯想正在謹慎做著某種大膽的考慮？

　　不管怎么樣，對于翼龍貸來說，聯想還是目前的唯一投資方。2017年并未有新的融資消息傳出。事實上，自2014年11月開始，翼龍貸就把自己與聯想深度捆綁了。公司LOGO下，聯想控股成員企業被特別標出。

　　翼龍貸雖然宣稱成立于2007年，但實際上，公司在2010年才由北京美亞瑞祺國際廣告有限公司變更為北京同城翼龍投資咨詢有限公司。網站上線后，2012年正式更為北京同城翼龍網絡科技有限公司。自2014年11月以來的高度發展，也與聯想控股有著密不可分的關系。

　　很難想象，失去聯想標簽的翼龍貸將會如何。但三年過去，不知道王思聰是否還記得自己說過的話：“順利的話今年年底，去收購或者借殼”。原來，翼龍貸也曾是有過上市夢的，只是，現在很少人提起了。

責任編輯：韓希宇