今日，北京國際金融博覽會暨北京國際金融投資理財博覽會正在召開。會上，中國光大銀行副行長張華宇表示，未來資管行業將告別高增長時代，必須變換跑道，以真正的主動管理能力和服務提高資管行業的變革。

　　具體將體現在以下四個方面：

　　第一，資管行業整體增速放緩，過去幾年，資管行業快速發展是建立在剛性兌付、去風險、高收益的基礎上，這個前提下大量資金涌入資管行業進行套利，實際上做的都是資金池的業務，名為資管、實為影子銀行。未來隨著剛性兌付打破，這部分資金的增長將受到極大限制，現存的資金池業務也將逐步萎縮，行業整體增速將放緩。在短期內，不排除規模出現負增長的情況。

　　第二，行業生態重構和競爭格局改變，這幾年資管行業規模的快速發展依托于兩個條件：一是以銀行理財為代表的資金池模式；二是以余額寶為代表結合互聯網金融的貨幣基金的迅速增長。未來隨著資金池模式的萎縮，整個資管行業的生態將發生重大變化，更加依賴投資端和主動管理和渠道端的客戶營銷能力，主動管理能力強的機構將在未來的競爭格局中占據一席之地。

　　第三，標準化產品占比上升，資本市場擴容。資管新政強調，非標資產禁止期限錯配，考慮到非標債權的期限較長，如果嚴格執行，非標資產的規模將持續下降。另一方面，資管新政鼓勵對債券等標準化產品的投資，這意味著未來資管行業投資標的中標準化產品的投資將顯著提升，這將積極引導資金流向資本市場，有助于推動我國直接融資市場的快速發展，提高債券市場和股票市場的廣度和深度，以及流動性，提高市場的活躍性，真正走向資本市場強國。同時，隨著債券投資更多轉向公允價值計量，債券收益率的波動加大。

　　第四，銀行理財凈值化轉型，資管新政要推動預期收益產品向凈值化產品轉型，回歸資管業務的本原，未來若真正打破剛性兌付，則銀行理財必須向真正的凈值化轉型，進行單獨管理、單獨算賬，它不僅影響到銀行的資管部門，對銀行的渠道部門也是挑戰，因為客戶從預期收益性產品轉向凈值化產品，需要承擔凈值波動和回撤的風險，要求主管部門做好客戶的教育和宣傳溝通工作。

責任編輯：方杰