德意志銀行集團（簡稱：德意志銀行）中國首席經濟學家張智威博士近日發表研究報告，詳解貿易戰對中國經濟的影響并判斷未來中方政策走勢。張智威認為，目前美國已經公布的關稅提高或有可能降低中國經濟增速 0.1%至 0.2%。若美國進一步提升更多產品關稅，產生更大的宏觀經濟影響，中國有可能采取反擊手段，影響美國在中國的商業利益。

　　特朗普政府 3 月 23 日宣稱，中國知識產權保護現狀使美國每年經濟損失達 500 億美元，并以此為依據，宣布對價值為 2000 億美元的中國出口產品加征 25%的關稅。同時，美國在 WTO 爭端解決機制項下向中方提出關于技術許可的磋商請求，并限制中國對美國科技產業投資。此次決定涉及的產品占中國對美出口總額的 40%。

　　其中過半為加工貿易，即中國從其它國家和地區進口上游原材料，組裝后出口至美國。德意志銀行估算中國在加工貿易鏈中的附加值不超過 50%。

　　德意志銀行判斷，若上述增加關稅決定完全實施，中國 GDP 增速將由此降低0.1%至 0.2%。從宏觀經濟角度，該影響可控。德意志銀行預計中國政府將密切關注對中國經濟的影響，并在必要的情況下可以通過財政及貨幣政策的適當寬松支持經濟。

　　產品清單尚未公布，在產品目錄明確后，尚有 30 天的公示期。德意志銀行認為，最終的產品清單或會縮短，這主要取決于美國政府在多大程度上希望避免對美資企業及其供應鏈中的盟友產生負面影響。

　　目前中方的反應比較克制。中國擬對自美進口鋼鐵和鋁產品、農產品加征關稅，并表示“對于美國 301 調查已經做好充分的準備，我們會堅決捍衛自身合法權益” 。

　　德意志銀行的基本判斷是，貿易戰應不會全面爆發，中方將不會采取過激的反擊手段，對抗美國稅率提升。在該假設下，中方或將采取的政策調整包括：針對部分自美進口產品加收關稅；對美國在華商業利益發出警告；延后開放服務領域，或向非美國家傾斜。

責任編輯：王超