作為2018年的一大熱點，“區塊鏈”這個名詞頻繁出現在各類創投活動上。在多個領域的應用前景都備受資本市場的青睞。

　　然而，很多投資人雖然預感到風口來襲，卻困于如何投資。有人認為投資“正當時”，也有人認為切不可太“沖動”。有關區塊鏈投資陷入了一個嘈雜的輿論環境。

　　當下區塊鏈投資處于什么樣的投資階段？看區塊鏈項目與看互聯網項目，在投資邏輯上有何不同？區塊鏈領域的創業者與投資人，存在哪些不可觸碰的“高壓線”？

　　今晚（4月11日），人民創投總經理趙亞輝和快校CEO方剛，做客區塊鏈探長和31區主辦的《區塊鏈50人》第四期，就以上問題進行探討。

　　以下為此次談話的精選內容：

　　1、近幾年比特幣的爆紅只是表面現象，其背后的邏輯才是最重要的。而這個邏輯就是區塊鏈的技術架構和運行機制，例如分布式記賬，不可篡改，全程溯源等。

　　2、區塊鏈技術是對互聯網信息的一種補充，它是一種新的數據存儲結構和傳輸方式，它的應用將圍繞信息的價值構建。目前，區塊鏈的應用都在探索階段，技術也在不斷更替，哪個場景在信息的價值方面需求大，哪個場景就優先實現應用。

　　3、互聯網和區塊鏈的投資底層邏輯是相通的，特別是對價值投資原則的堅守。無論是古典投資人還是現代投資人，職業操守和職業追求才是最重要的，你永遠都要從價值投資的角度，去審視并發現具有高成長性的項目。

　　4、現在用區塊鏈技術解決一些行業內的問題，更多的是對行業已有技術的補充，而非顛覆。過多使用“顛覆”這類字眼，其實是人為在制造焦慮，制造所謂的“區塊鏈恐慌”，對技術和行業發展都沒有益處。

　　5、區塊鏈“涼”一點，反而更有利于發現好的投資機會。投資就是投人，退潮之后，才知道誰在裸泳，涼了才能看出誰是真正做事的，真正創造價值的。

　　以下為對話全文：

　　方剛：亞輝，你是“古典投資人”嗎？給大家介紹一下人民創投和你自己吧。

　　趙亞輝：大家好，我是趙亞輝，現在是人民創投的總經理，負責人民網和旗下文化產業基金的投資工作。我曾在人民日報做了10多年的科技記者，長期與科技界和創業者打交道，算是中國互聯網技術創新和產業發展近距離的見證者。

　　2012年人民網在登陸A股上市以后，我也開始從記者轉型做投資人。當時我們組建了人民網對外投資部，專門負責人民網的對外投資工作，后來又發起成立了多支私募基金，多元化我們的資本運作方式。這6年中，我們累計對外投資了數十億元，投出了幾十個項目，其中也包括獨角獸項目。

　　兩年前，人民創投上線了人民網創投頻道，重點關注報道創投行業的新聞和資訊，給出權威解讀和深入分析，反映產業的發展變化，服務于創業者和投資人。

　　我本人是學理工科出身，后來又學了新聞和傳播，工作又一直和科學家和創業者打交道。我認為，科技創新是推動生產方式、生活方式、商業模式乃至生產關系變革的重要推動力，沿著技術革新的線索去尋找掌握前沿科技的企業，是捕獲未來的獨角獸的重要路徑，所以我對技術進步始終保持高度關注。區塊鏈也不例外。

　　至于古典投資人，這個概念還并未形成廣泛共識，我覺得，無論是古典投資人還是現代投資人，職業操守和職業追求才是最重要的，你永遠都要從價值投資的角度，去審視并發現具有高成長性的項目。

　　方剛：這兩年在看哪方面的項目呢？

　　趙亞輝：剛才我也談到了，人民創投是投資領域的新人，在過去的6年里，我們結合自身優勢，重點關注了傳媒、教育、娛樂、健康、體育、旅游等為人們提供更美好生活的互聯網應用項目。我想，做投資其實和做媒體是一樣的，思路要盡量開闊，眼界盡量高遠，爭取透過現象去發現本質，真正看到每個項目的價值。

　　比特幣爆紅只是表面現象，背后的區塊鏈技術邏輯最重要

　　方剛：我也了解到，您是一名十分優秀的記者，曾經發表過很多優秀作品，其中有一些還是冒著生命危險完成的，獲得過中國新聞獎和中國青年科技獎，還被評選為中國十大杰出青年，后來為什么想到轉型做投資了呢？轉型以后感覺如何？有沒有困惑和煩惱？

　　趙亞輝：做新聞是看人問事，做投資其實也是看人問事。投資是一個特別有意思的行業，機遇與挑戰并存，要隨時保持對新鮮事物的敏感度，近距離地接觸時代的弄潮兒，某種意義上，做投資和做記者是相通的。

　　但也有不同，做記者可能更多是旁觀和記錄，而做投資則需要身體力行地參與其中，甚至要和創業者并肩作戰。對我個人而言，我之前跑的主要是科技領域，對各種技術，特別是高精尖的技術，都非常感興趣，有一些積累，朋友也多。比如現在的人工智能、大數據、云計算、5G通信、區塊鏈，在我看來，其實都給了投資人更大的舞臺。能夠在這個風起云涌的時代，通過自己的努力，造就一批有可能改變世界的中國公司，那既是職責所在，也是個人榮幸。

　　至于困惑，可能就是做投資等待的時間太久。做新聞講求實效性，要快，能第一時間得到結論是最好的。但投資往往要等上好幾年，不過從另一個方面看，這也是投資的魅力所在。

　　方剛：什么樣的契機讓您關注區塊鏈？

　　趙亞輝：我的老本行是科技記者，有朋友在早期就向我提起過比特幣?？赡芎秃芏嗳艘粯?，接觸區塊鏈首先是從比特幣開始的。我個人是很早就開始關注比特幣背后的技術邏輯了。

　　不過我更喜歡透過現象看本質，這是在人民日報當記者養成的職業習慣，也是職業素養。比如，近幾年比特幣的爆紅我認為就只是個表面現象，背后的邏輯才是最重要的。而這個邏輯就是區塊鏈的技術架構和運行機制，例如分布式記賬，不可篡改，全程溯源等等。這些都有利于解決部分現實問題，例如食品安全問題，例如售假問題。

　　但其實更重要的是，區塊鏈這一套技術體系所折射出的一系列思想，可以幫助我們重新審視當前互聯網行業存在的很多問題，給出很多解決問題的新路徑，就像比爾蓋茨開發了Windows，徹底改變了人們對操作系統的認識和使用電腦的習慣；喬布斯開發了蘋果手機，徹底改變了人們對手機的定義。

　　區塊鏈技術是對互聯網信息的補充

　　方剛：互聯網最先改變的是媒體和娛樂業，后來通信、社交和電子商務跟上。在您看來，區塊鏈技術的應用會重演這個過程嗎？

　　趙亞輝：按照商業邏輯，技術的發展和應用都要考慮兩種平衡：一個是需求和供給的平衡，一個是收益和風險的平衡。

　　以區塊鏈為例，我個人感覺，互聯網是解決信息傳遞的問題，區塊鏈是解決信息價值的問題。

　　互聯網的應用更多是圍繞信息傳播來展開，互聯網用低成本、高效率的方式實現資訊的高速、大范圍傳播，所以內容和用戶上網，就成了自然而然的事情。最先改變傳播和娛樂業，就成了一種必然。

　　區塊鏈技術是對互聯網信息的一種補充，它是一種新的數據存儲結構和傳輸方式，它的應用將圍繞信息的價值構建。目前，區塊鏈的應用都在探索階段，技術也在不斷更替，其路徑不宜過早定論，哪個場景在信息的價值方面需求大，哪個場景就優先實現應用。

　　方剛：區塊鏈技術如何促進實體經濟，幫助提升傳統企業的效率、降低運營成本？

　　趙亞輝：這是個特別大的問題，我可能無法立即明確地給你一個答案，但正是出于這個原因，人民創投才設了區塊鏈專欄。

　　一方面，我們希望通過新聞報道，充分了解、認識區塊鏈技術，另一方面，我們也想在和行業各方采訪接觸的過程中，發現一些開拓性的應用案例，逐步厘清區塊鏈在實體經濟中應用的思路。

　　在這個過程中，必須要打通技術和投資的隔閡，從相互了解到相互理解，再到合作共贏，最終推動產業發展，這是我們一直想做的。

　　方剛：您更看好區塊鏈技術與哪些應用場景或行業的結合？

　　趙亞輝：現在說具體場景的應用可能為時尚早，在主鏈技術沒有完善的時候，很多行業的具體應用可能無法被區塊鏈有效支持。但可以提供一些思路分享，比如從結果逆推路徑，以問題為導向，讓區塊鏈的“優點”懟上現實問題的“痛點”。比如在信用缺失、容易造假的行業或場景中，區塊鏈應該可以更容易找到落地點。另外就是，區塊鏈技術本身還需要優化，現實與技術有一個相互磨合、相互適應的過程。

　　方剛：作為一位既懂媒體，又懂投資的雙棲大咖，什么樣的區塊鏈項目會讓您“眼前一亮”？您更傾向于投資什么樣的區塊鏈創業者？

　　趙亞輝：我更欣賞極客范兒的創業者，專注于技術本身，而非過度的商業運營和包裝。這和我們做采訪、寫文章是一個道理。你只有把心思都放如何能到達新聞現場，第一時間聯系到當事人，怎樣落筆才能更好地講述他的故事，才能最終獲得讀者的認可。

　　區塊鏈目前還是一個技術主導的產業，技術就像寫作一樣，是這個行業里創業者的核心競爭力。蹭熱點或者投機賺快錢的創業不應被鼓勵。

　　方剛：看區塊鏈項目與看互聯網項目，在投資邏輯上有何不同？

　　趙亞輝：和互聯網相比，區塊鏈的投資有一些差異，甚至投資是否還是投股權都可以探討。但我相信，互聯網和區塊鏈的投資底層邏輯是相通的，特別是對價值投資原則的堅守。投資這件事，一定要從長遠來看，要有發展的眼光。那些聰明且踏實的團隊，永遠是投資人的首選。說到底，投資都是投人，無論做什么領域，都應該對最優秀的創業者。

　　方剛：您認為當下區塊鏈投資處于什么樣的投資階段？

　　趙亞輝：非常早期，甚至可以說，還沒有到機構普遍考慮出手的階段。因為區塊鏈太前沿了，對技術的判斷要求投資團隊有非常專業且過硬的背景，參與的門檻要遠高于以往的VC、PE投資。除了少數對此領域涉足較早、理解頗深的投資機構，大部分人還是要對區塊鏈項目保持克制和謹慎，不應盲目追逐所謂的風口。

　　認為區塊鏈只能發幣，就等于認為區塊鏈未來在中國沒有前途

　　方剛：現在市場上主要出現兩類群體：一種認為區塊鏈能夠顛覆很多行業，一種認為區塊鏈只能發幣。您怎么看？

　　趙亞輝：區塊鏈技術潛力巨大，這是有目共睹的。但任何單一的技術都不是萬能的，而且技術不是終點，用戶痛點才是一切技術創新的目的。

　　現在用區塊鏈技術解決一些行業內的問題，更多地是對行業已有技術的補充，而非顛覆。過多使用“顛覆”這類字眼，其實是人為在制造焦慮，制造所謂的“區塊鏈恐慌”，對技術和行業發展都沒有益處。

　　至于發幣，中國政府已經明令禁止了ICO，認為區塊鏈只能發幣，就等于認為區塊鏈未來在中國沒有前途。但事實上，比如在金融領域，區塊鏈技術是完全有可能深度參與的，只是參與形式并非ICO這么簡單粗暴而已。

　　要說明的是，區塊鏈不等同于虛擬貨幣，只要能解決實際問題，技術運用在各行各業都沒問題。我國央行的區塊鏈專利數量加起來可是世界第一。

　　方剛：關于比特幣有三個比喻。第一個比喻，比特幣是賭場的籌碼；第二個比喻，比特幣是病毒，用來區分感染人群和免疫人群；第三個比喻，比特幣是宗教，有人信有人不信。你選哪個比喻？如果都不選，你覺得比特幣是啥？

　　趙亞輝：三個比喻可能各自點到了比特幣的某些特性，但可能比較片面，目前業界也存在分歧。但我周圍確實有很多朋友，對比特幣是有信仰的。

　　區塊鏈“涼”一點，反而可能發現更好的投資機會

　　方剛：當下，區塊鏈已不再如年初那樣火爆，很多人認為區塊鏈就此趨冷，從一級市場的相關數據維度（比如區塊鏈創業項目數量、獲投情況等）來看，您認為區塊鏈真的“涼”了嗎？

　　趙亞輝：據我的觀察，確實涼了很多，可能還會更涼。但我反倒覺得，涼一點是好現象，太熱會讓人們瘋狂，出現非理性行為，并在越來越多人中形成共振，資本也不例外。這就很容易讓創業者迷失自我，誤以為掙錢很容易。所以，就像剛才說的，現在需要更多踏實的創業者，思想者和研究者。再涼一些，讓投機者離開，讓大家冷靜冷靜，好好干活。

　　方剛：區塊鏈趨冷，會影響您對區塊鏈項目的投資熱情嗎？

　　趙亞輝：涼一些并不等于冷，而且區塊鏈也沒有冷。正如前面所說，我們一直在關注?，F在是亂花漸欲迷人眼，涼一點，反而可能發現更好的投資機會。投資就是投人，退潮之后，才知道誰在裸泳，涼了才能看出誰是真正做事的，真正創造價值的。

　　方剛：請聊一聊您所看到的區塊鏈領域的創投“亂象”，區塊鏈領域的創業者與投資人，存在哪些不可觸碰的“高壓線”？

　　趙亞輝：行業發展早期，有一些“亂”是可以理解的。馬克思說，歷史的發展是螺旋式上升的，從肯定到否定，再到否定之否定，由亂到治，需要一個過程。但這絕不代表可以為所欲為，甚至挑戰法律底線。

　　區塊鏈領域的創業者應該對公眾利益心存敬畏，所有法律規章，本質上都是為了維護公眾的利益。突破紅線，或者是在灰色地帶打擦邊球，都是在觸犯眾怒。

　　去年七部委聯合發布的《關于防范代幣發行融資風險的公告》，不要以任何形式觸及ICO，這就是絕對紅線，不可逾越。如果真是想長期在行業里生存發展，一定不能有任何的僥幸心理；如果只想渾水摸魚，不如趁早離場。

　　現在，國家正積極為區塊鏈技術的健康發展創造良好條件，營造良好環境，我們要思考的就是如何將好環境、好政策、好機制運用到好技術、好產品的研發和推廣中，務必使區塊鏈發展在好方向上產生好結果。

　　方剛：您可以給區塊鏈投資圈的同行一些建議嗎？

　　趙亞輝：不要將對區塊鏈的利好理解成對虛擬貨幣的利好。

　　方剛：最后，請您聊一聊對互聯網和技術的看法，比如，AI、VR/AR、區塊鏈，未來會融合嗎？

　　趙亞輝：AI、VR/AR、區塊鏈都是非常好的技術，它們在提升社會效率、提高用戶體驗等方面，具備非常明顯的優勢。技術的演進自會有其規律，有可能出現一些交叉和同步，但作為投資人，一定要警惕蹭熱點的項目，尤其那些什么熱蹭什么的項目團隊。理解、擁抱新技術，讓這些技術共同推進時代發展，塑造美好生活，是投資人的夢想也是義務。

責任編輯：王超