4月17日晚間，人民銀行官網顯示，為引導金融機構加大對小微企業的支持力度，增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利。對于降準影響，有專家表示，房地產市場回歸居住屬性的趨勢已經不可逆，房價不會大幅上漲。

　　對于此次定向降準，央行有關負責人表示，此次對部分金融機構降準以及置換中期借貸便利（MLF）的操作，主要涉及大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行，這幾類銀行目前存款準備金率的基準檔次為相對較高的17%或15%，借用MLF的機構也都在這幾類銀行之中。其他存款準備金率已經處在較低水平的金融機構不在此次操作范圍。具體操作分兩步：第一步，從2018年4月25日起，下調上述幾類銀行人民幣存款準備金率1個百分點；第二步，在降準當日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序，用降準釋放的資金償還其所借央行的MLF，降準釋放的資金略多于需要償還的MLF。以2018年一季度末數據估算，操作當日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農商行。

　　前述負責人稱，當前，我國小微企業仍面臨融資難、融資貴的問題。為了加大對小微企業的支持力度，可以通過適當降低法定存款準備金率置換一部分央行借貸資金，進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，同時適當釋放增量資金。具體來看：一是可以增加長期資金供應，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業銀行付息成本有所減少，有利于降低企業融資成本。二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業貸款的低成本資金來源。人民銀行將要求相關金融機構把新增資金主要用于小微企業貸款投放，并適當降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務，上述要求將納入宏觀審慎評估（MPA）考核。

　　前述負責人還表示，此次降準釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調節工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，保持中性。同時，還要看到，中國是發展中國家，為了防范金融風險，仍需保持相對較高的存款準備金率。中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩定，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　蘇寧金融研究院特約研究員江瀚表示，降低存款準備金率在某種意義上會引發房價上漲，之前的中國經濟發展歷程告訴過我們有著這樣一個比較明顯的規律，降低存款準備金率可以增加金融機構用于房貸的資金量，這種用于銀行放貸的資金經過中國貨幣市場的多次流通，在貨幣乘數的作用之下會增加出遠超于準備金的貨幣量，這就是貨幣乘數的派生存款作用。房地產作為中國金融業的重要組成成分，大多數人都是通過房貸來買房的，所以當商業銀行可以用來房貸的資金增加了，必然會讓房地產的銷售有了一定的好轉。與此同時，存款準備金率的下降會導致房貸利率的降低，從而有利于房地產市場的發展，從而促進購房需求的增加，最終的結果就是房價的大漲。

　　“但是，這次的降準會引發這樣的作用嗎？我們覺得不會，因為國家已經逐漸明確了房子是用來住的，不是用來炒的，所以房地產市場回歸居住屬性的趨勢已經不可逆轉?！? 江瀚表示，最近一段時間各家商業銀行都在不遺余力地上調房地產信貸的利率水平，全面房貸漲價幾乎已經成為定局，在這樣的大趨勢下降準并不會改變這個趨勢，所以房地產市場短期來看并不會有太大的影響，所以沒有必要從降準中解讀出是不是房價又要上漲了？是不是中國的房地產政策出現拐點了？這樣的信號，這些信號是沒有價值的。

　　江瀚認為，此次降準的作用：一是降低企業的融資成本。此次降準雖然國家沒有明確說就是定向降準，但是對于推動實體經濟發展的傾向性是非常明顯的，所以下調存款準備金率的目的是置換中期借貸便利，從而讓商業銀行的資金成本有所降低，鼓勵商業銀行將資金投放到實體經濟淋雨；二是增加銀行的流動性水平。今年以來，商業銀行的流動性非常緊張，通過下調部分金融機構的存款準備金存準率置換中期借貸便利，能夠將銀行質押的一些抵押品給釋放出來，讓銀行不再那么缺錢，讓市場額流動性緊張得到一定程度緩解。

責任編輯：松崎