文/浙商銀行香港分行公司銀行部副總裁 肖蕾

　　在金融科技領域，香港多被認為是“有金融，沒科技”，即擁有一個龐大的金融產業，但金融科技的發展卻十分有限。其原因有很多，除兩地市場結構不同、金融發展歷程不同外，相比內地政府和政策的強力支撐，特區政府則扮演的是引導角色，更多是由市場和資本自行選擇，政府再輔以嚴格的監管。香港的科研能力雖不弱，但研發項目回報期長，因此不是傳統資本投資的重點。然而近幾年，尤其在內地金融科技的巨大影響下，香港開始奮起直追，潛力不容小覷。

　　香港的金融科技雖不是面面俱到，但也有其突出特點。特區政府將金融科技的發展理念定位為憑借自身優勢，成為金融科技公司提供企業對企業（B2B）服務的市場，并成為內地金融科技公司邁向境外的起步點；利用技術成為國家“一帶一路”戰略可信賴的橋梁。

　　金融科技在香港的發展

　　發展優勢

　　一是金融生態。香港金融體系龐大，貫通東西方。至2016年底，金融服務占香港本地生產總值（GDP）近20%，影響巨大。香港經濟的特點可概括為“流量之地”，即每天有大量的錢流、人流和信息流經過，有全球無數金融機構區域總部在此聚集，金融生態非常完整，是金融科技的天然試驗場。

　　二是基礎設施。香港有重視信譽的商業文化，透明的法規及健全的監管，并注重資訊安全，有利于金融科技規范發展。香港作為進入亞洲市場的戰略高地，其稅制簡單且稅率較低，擁有最優質的商業基礎設施以及大批專業化的金融人才。

　　三是融資優勢。香港最大的優勢在于融資，僅在金融科技領域，2017年亞太地區前十大金融科技投資案例均在內地和香港，占整個亞太地區金融科技投資的90%。近期港交所內地科技公司密集上市（眾安保險、閱文、雷蛇、易鑫），均創下超額認購的火爆行情。由于香港有豐富的金融業態，除國內外風險投資機構外，還有私募基金、對沖基金、主權基金以及傳統產業基金（如長江實業）的參與，除私人資本外，特區政府也提供基金支持金融科技的發展。

　　四是地理位置。由于香港背靠內地市場，同內地之間形成了緊密的合作關系，同時粵港澳大灣區建設被納入國家戰略，為香港發展帶來新機遇。香港在金融、專業服務和國際聯系方面可協助推動大灣區產業升級轉型發展，其中金融科技是香港參與的重點。

　　發展劣勢

　　一是創新對企業、銀行以及投資人缺乏吸引力。對比內地，香港本土仍只是一個小市場，現有的金融體系和市場參與者已占據主導地位，新模式或新業態很難產生類似內地市場的瞬間爆發效應。根據香港創新及科技局提供的數據顯示，香港企業平均研發（R&D）投入占GDP比重僅為0.76%（截至2015年），而深圳在2013年這一比重就已達到4.05%。由于沒有大量資源投入，企業和銀行很難從新技術上取得較快的效益回報，從而進一步降低了對資本的吸引力。這一問題也是許多成熟發達經濟體共同面臨的難題。

　　二是香港在前期制定相關金融法規、條例和監管政策時，并沒有預先考慮到金融科技的發展。同時，政府相關部門整體協調成本較高、創新技術相對缺乏應用渠道、研發成本高昂等，都限制了金融科技的發展。

　　三是金融監管，特別是在金融科技廣泛應用的零售金融（2C）領域，反洗錢、數據隱私和系統安全等是最大的挑戰。對于新進入的銀行機構，除了要面對新的市場之外，系統開發也是一個難題，由于監管標準不同，對數據管控程度也不一致，所以很難將內地現有系統直接適配至香港市場，需要做一些因地制宜的改造。在新市場沒有足夠容量和客戶量之前，若要在境外單獨重建系統，會產生較高的成本。

　　香港的監管環境

　　與內地監管環境不同，香港是個“無明確監管即不可為”的“寬進嚴出”市場。在香港成立有限公司容易，但要向政府申請特定經營牌照卻非常困難。迄今為止，在金融科技領域，移動支付需要向金管局（香港金融管理局，HKMA）申請“儲值支付工具（SVF）”牌照；從事小貸公司、財務公司或融資相關業務等需要向警務處申請放債人牌照，目前暫無專門針對個體網絡借貸（P2P）的相關法例；對于智能投顧等財富管理類金融科技要遵守證監會“投資者風險識別”的嚴格規定，按照業務性質，可能需持“提供資產管理服務第九類牌照”。而無論何種業務，均要遵守認識客戶（KYC）、反洗錢（AML）、個人信息隱私保護等基本法規。

　　客觀來看，較完善清晰的監管體系和定位，有助于金融科技的有序發展。香港金融發展局、香港投資推廣署、香港金融科技協會、金管局、保監處、證監會等機構將各司其職，從不同領域規范和發展市場，支持金融科技發展。特區政府已表現出對金融科技創新的大力支持，推出了多個具體措施?！缎姓L官2017年施政報告》特別指出將全力支持金融科技行業，金管局與香港應用科技研究院（ASTRI）合作成立金融科技創新中心，配備系統及資源，讓銀行業及支付公司對新產品和服務的概念驗證試驗。金管局推出監管沙盒（FinTech Supervisory Sandbox），讓銀行試點技術和應用，不受現有法規約束。在2018年升級版沙盒2.0框架下，金管局、證監會及保監局將會相互協調運作，為跨領域的金融科技項目提供“一點通”切入，按實際需要同時接通三個監管機構。在數字身份基礎設施建設領域，證監會最近已允許采用《電子交易條例》（ETO）認可的認證服務進行客戶身份核實。

　　香港金融科技的重點應用領域

　　移動支付

　　據金管局最新統計，香港移動支付工具賬戶總數為4204萬，平均每人綁定了5.4個支付工具，整體呈出“多元兼容、多樣生態、多種支付方式共存”的特點。同內地微信社交和淘寶網購主導的支付生態不同，香港的支付工具雖然選擇眾多，但功能分散，有些只能付錢不能收錢，有些只重視轉賬功能，大部分僅支持某幾家銀行或某類銀行卡，而且各自支持的商戶數量都非常有限，幾乎僅限于大商家，茶餐廳和路邊攤等零散商鋪并無覆蓋?？梢娋酆现Ц对谙愀郾镜貪摿薮?。

　　面對分散的支付市場，金管局已提出快捷支付解決方案：將在2018年9月推出“快速支付系統（Faster Payment System）”，并開放給所有銀行和持牌支付公司，提供跨行跨營運商、年中無休的即時轉帳服務。日后個人對個人、個人對企業、企業對企業，只需一個手機號碼或電郵地址，就可以實時以港元或人民幣調撥資金，香港屆時將會做到電子支付實時全接通。

　　跨境電商支付

　　近年來，內地出現大量跨境電商平臺，使香港的傳統貿易中介地位受到威脅。但香港作為以貿易起家的自由港，仍具有明顯優勢。一是開放市場。其開放程度內地自貿區仍無法比肩，比如天貓國際在香港注冊，借以消除海外零售商和品牌商進駐平臺的障礙。二是物流高效。無論是進口還是出口，跨境電商要跨多個國家進行網狀運輸，香港貨物自由進出，物流中轉效率極高。三是金融自由?？缇畴娚躺婕岸喾N貨幣的支付和兌換，香港有貨幣自由兌換和離岸人民幣中心的明顯優勢，再加上稅務法律等方面的條件，香港依然是跨境電商首選。

　　現階段，因為需要擁有海外渠道和海外牌照，同時還要滿足海外和內地的監管要求，內地第三方支付公司很難真正做到獨立跨境收款。由于香港幾十年來作為大陸貿易出口的窗口，已滿足大部分海外監管需求，因此香港（包括香港注冊）的跨境支付公司占據了優勢地位。另外，香港跨境支付公司還可同時為賣家開通香港和新加坡銀行賬號，收款資金在境外能自由流動，發展海外業務。依靠以上優勢，香港近來出現了大量跨境支付公司。

　　證券支付結算

　　香港資本市場發達，金融產品種類繁多，居亞洲前列，再加上滬港通、深港通以及債券通的開通，香港迎來建設現代化交易后處理平臺的巨大機遇和挑戰。港交所在2017年開始探索利用區塊鏈重組各大交易平臺，為成為中國國際支付和證券交易結算中心做準備。

　　網絡融資平臺

　　香港融資渠道很多，提供的產品也非常豐富。從資金需求端看，除了零售端外，香港的供應鏈融資也是金融科技應用極有潛力的區域。香港約有30萬家中小企業，占全部企業數量的98%，分布在進出口、批發及分銷領域，超過四分之一的企業有資金周轉困難，出口商平均賬期30到120天，大部分面臨流動資金緊缺難題。截至2017年底，香港中小企業存在330億美元資金缺口，本地銀行一般需要抵押，審批時間長，且對應收賬款貼現往往打折12%以上。

　　在供應鏈金融科技領域，區塊鏈貿易融資平臺是香港著力建設的重點。鑒于“一帶一路”的規模和范圍，香港預計將在沿線貿易融資中扮演重要角色，遂提出利用區塊鏈實現“Made in China, Trust in Hong Kong（中國制造，香港信譽）”的倡議。金管局也在基于區塊鏈銀行間貿易融資合作上給予很大支持。2017年3月金管局圍繞區塊鏈技術完成了貿易融資概念證明（POC），參與方包括中國銀行和匯豐銀行。最近，香港宣布與新加坡合作，利用區塊鏈技術搭建新貿易平臺，從以紙質流程為主向“數字時代貿易融資”方向推進。

　　財富科技

　　近年來內地海外資產配置需求龐大。根據《2017中國私人財富報告》，高凈值人士中擁有境外配置的人群占比由2011年的19%上升至56%左右，預計到2020年，整個市場規模將達13萬億元，其中個人境外投資年復合增長率約為26%。香港作為緊鄰大陸的國際金融中心，是內地海外資產配置地的首選。境外資產配置趨于多元，股票、債券和保險成為資產配置大類，香港資本開放，投資可以輻射全球金融市場，全球金融產品都能夠在香港募集和銷售。

　　作為國際性投資及資產管理中心，香港已經在資管領域大量應用科技，尤其是電腦化的交易和投資，而在自動化咨詢（機器人咨詢）、大數據及人工智能方面仍蘊藏巨大潛力。香港有相當數量的算法交易對沖基金、量化基金和智能投顧基金為投資者提供智能資產組合建議。同時，相比內地，香港智能投顧的投資門檻最低可為80美元（約624港元）。

　　面對巨大市場，中資銀行也已經持續幾年在私人銀行領域征戰香港。但現階段的中資銀行并沒有以金融科技為發力點在線上拓展跨境資產業務。對于內地擁有大量海外資產配置需求客戶的銀行，雖然通過線上連接海外資產配置機會、豐富理財產品是各家都想積極探索的區域，但受雷曼迷你債事件的影響，此類業務屬于金管局的重點關注。除需要遵守反洗錢等相關規定外，還在投資者風險識別方面有嚴格限制，因此進入門檻較高，業務辦理非常慎重，部分銀行選擇同第三方合作的方式進入。

　　除資產管理外，保險科技在香港亦潛力巨大。香港是亞洲最發達的保險市場之一，全球頂級的保險公司均來港拓展業務。2016年香港保險市場保險密度（人均保費）排名亞洲第一、全球第三，保險深度（保費占GDP比重）排名亞洲第二、全球第三。香港保監會非常重視保險科技方面的跨境合作，近期公布了兩項重要鼓勵措施，包括給予合資格險企更寬松的新技術應用監管環境的“保險科技沙盒”，以及為互聯網保險銷售公司（如眾安保險等線上保險公司）申請牌照特設快速通道。

　　在商業保險方面，“一帶一路”戰略也為香港產險業帶來巨大外部需求，預計到2030年，“一帶一路”相關項目將累計帶來約280億美元保費的商業保險需求。同時，香港正在同寧波保險試驗區探討設立聯合服務中心，為身處內地的香港保單持有人提供除銷售之外的保單服務，如查詢、賠償等，利用保險科技建設類似“保險通”的互聯互通機制。（寧波保險試驗區于2016年掛牌，是首個且唯一經國務院批準的國家保險創新綜合試驗區，探索人民幣跨境再保險業務）

　　香港金融科技領域發展機會設想

　　在具體業務方面，中資銀行可以結合自身特點和境內成功經驗，在跨境支付、集團企業流動性服務、（跨境）供應鏈金融和財富管理等領域尋找發展機會。

　　在合規的前提下，深入研究香港市場特點，探討將特色創新產品進行本地化借鑒，或進行跨境延伸的可能性。同時可深入研究跨境電商和外貿企業的新業態，內外聯動對接，探討在跨境支付等方面提供閉環式服務方案的可行性。對于銀行在金融科技方面的領先試探，如基于區塊鏈技術的企業“應收款鏈平臺”等，可推廣至香港市場，幫助外貿企業甚至香港本地市場上的企業解決流動性問題。

　　利用金融科技提升跨境貿易融資是具有長期戰略意義的項目，可以密切關注香港金融管理局支持的一些概念驗證項目，如基于區塊鏈的信用證平臺建設等，跟進行業前沿信息，尋找適于銀行的發展機會。

　　對于香港本地優勢領域，如資產管理和保險服務等，可探討通過線上連接海外資產配置，以服務內地有海外資產配置需求客戶的業務模式。但由于金融危機期間雷曼迷你債案例影響深遠，金管局對此領域的監管較嚴。此外，資管類業務還需遵守“投資者風險識別”、認識客戶（KYC）、反洗錢（AML）、個人信息隱私保護等的嚴格規定。因此，在對此類業務進行規劃時，需格外慎重，準備充分后再考慮直接進入。

　　本文刊發于《清華金融評論》2018年3月刊

責任編輯：王超