小米今天向港交所遞交招股書。我本想偷個懶，知道反正熱點一出媒體皆追，就讓小編給大家搜羅一些有價值的信息做個“小編頻道”匯總一下。

　　但晚上回來一收底稿，突然后脊背有冷汗。

　　“千億美元市值”的關鍵詞赫然在目。搜羅的大家的報道里，煽動而性感的造富之詞滿屏。

　　“10年后能否成為半個蘋果？”；

　　“IPO之后短期內小米市值將超1000億美元”；

　　“將輕松超過百度和京東”；

　　“小米全金融版圖遼闊”；

　　“又一巨頭即將誕生”；

　　“雷軍身家將超XXX”、“工號前100員工身家將超XXX”；

　　……

　　這些對“獨角獸”的溢美之詞大家可熟悉？

　　我見過在360上市前，頭頭是道分析其市值翻7倍、紅衣教主身家暴漲超劉強東的分析（心疼強哥一分鐘，怎么老是被拿來當“被超越”的靶子用呢）。我不知道有沒有人跟著群情激昂的。

　　總之下圖是三六零版“后來的我們”。（頂上那根綠的是借殼上市的2月28日）

　　我見過在眾安保險上市前，頭頭是道分析其“憑什么邏輯就四年千億市值”的文章（港元），分析其互聯網金融對傳統保險的降維打擊、其扎眼的近5億客戶數和無限量迭代的未來的。我不知道有沒有人跟著群情激昂的。

　　總之下圖是眾安在線版“后來的我們”。

　　這樣的例子當然還能再舉舉。

　　“愉見財經”寫這篇，沒有半點說以上“獨角獸”不好的意思，他們的某些模式或業務的確可圈可點、也占領市場。但這些“可圈可點”究竟能支撐多少市值？標題黨里的“市值”擬定透支了多少年的未來？我想說的只是，卸下那些煽動的用詞，我們能否靜靜地做一些獨立判斷——YES OR NO。

　　小米，2015年至2017年，集團分別產生虧損人民幣76億元、利潤人民幣4.9億元、及虧損人民幣439億元。截至2017年12月31日，小米集團凈負債人民幣1272億元、累積虧損人民幣1290億元（可轉換可贖回優先股產生大額公允價值虧損）。

　　小米，不否認他的互聯網業務，但這塊營收還不足10%，來自智能手機行業的收入超過70%。如果孤立地只看眼下的營收大頭，那小米還是一家手機公司、硬件公司。

　　小米，不否認他的金融布局，但現在畢竟貢獻度占比更小，至于實際金融牌照成色及金融業務和主業配合度，相比A和T那顯然不是一碼事了。

　　所以千億美元不應該僅僅是一個掩護別人高位拋盤的概念，他本應是一道嚴肅的計算題。

　　至于最后談到咱小散們的投資，“愉見財經”還是很想請各位分類討論：

　　1，賭性投機型。本質上賺的是其他交易者在股市里未來會因接盤而割下來的肉。那就請判斷后面市場的熱度及接盤者心態好了，頂多再加上最近的偏財運吧。

　　2，價值投資型。本質上收益來于這家“獨角獸”未來能創造的價值，市場無非是一個交易平臺。那請至少看完招股說明書，想清楚其多少估值合理、或屆時的估值已經消耗了未來多少年的利潤空間或成長性。當然，既然是“獨角獸”，那么它“獨”的那只角在行業里究竟是不是第一位的、以及業務布局與成長性如何，也是關鍵。

　?。ê笈_留言“愉見招股書”，我們直接傳給你小米的港交所上市招股書原件。）

　　以上內容作為我們公號“愉見財經”的觀點，而本小節僅作為愉記個人觀點（不供參考，風險自負）：如果賭中江南嘉捷的能力不是我能有的、如果參與在ABCD輪的眼光和資金實力不是我具備的，那么對于這一波“獨角獸”上市潮，對于同為散戶的愉記而言，我自認為與其說機遇在上市后的獨角獸本身，不如說在獨角獸們的“股東公司”及“股東的股東公司”那里。

　　比如天堂硅谷的股東就在A股，比如深投的股東也在A股，等等……但這些公司的股價變動，不會立竿見影。

　　而所有真正有價值的投資，都并不是立竿見影。

　　思深方益遠，知止才有得，謀定而后動。

責任編輯：陳愛