最近在知乎上收到了一些提問，問題零零散散來自不同人，但是核心意思其實差不多：

　　在眼下這個商業環境與監管環境下，創業公司或者中小金融機構們在發展金融科技時，該如何定位自己、選擇怎樣的商業模式，有哪些主要的考量因素。

　　接到這樣的問題，我其實是有點為難的，因為問題的外延確實太大，簡單幾句話很難說清楚。

　　不過最近在收集和整理近期的金融科技報告和資料時，發現一篇關于金融科技商業模式研究的深度報告，其實可以比較完整地回答上面的問題，報告來自中泰證券。

　　報告指出，與2014~2015年這個階段相比，金融科技公司在競爭優勢及戰略定位、資本的投資邏輯等方面都出現了明顯變化。隨之而來的支付、借貸、投資、保險等幾大主要創新領域也都有了新演變。

　　一、投資邏輯與競爭策略轉變

　　金融科技行業發展的大邏輯是通過技術手段降低金融業務的門檻，服務渠道下沉、移動互聯網化、金融產品和服務趨于小額、高頻。

　　從各細分領域的發展過程來看，通常會經歷爆發式增長(成長性)、行業洗牌、行業集中度提升及金融牌照管理(類周期性)四個階段。

　　按照目前金融科技所處的發展周期，對比上一輪互聯網金融的投資機會(14-15 年)，資本對于金融科技的投資邏輯發生了變化。

　　1、從以往側重于主題性投資演變為側重商業模式驗證及業績兌現, 關注業務的落地情況及可持續性、收入的增長、利潤的貢獻等。

　　2、從以往以監管套利為主的模式漸變為科技驅動的效率提升及差異化服務。監管趨嚴，套利空間減少。競爭壁壘在于更高的運營效率和對客戶精細化的服務。

　　3、從以往以客戶規模為主要目標擴張到客戶價值挖掘及流量的重復變現。藍海市場慢慢步入紅海市場，市場滲透率提升，需要持續滿足客戶綜合化的服務需求，提高單個客戶的收入貢獻。

　　在以往依靠監管套利、規模擴張和包裝概念講故事的路徑走不通之后，不只是資本的投資邏輯在發生變化，金融科技公司的競爭策略和戰略定位也隨之遷移。

　　從建立“護城河”的角度來看，流量為王、場景為王、渠道為王、數據為王的趨勢愈發明顯?；ヂ摼W巨頭坐擁流量和用戶，具備建立起綜合性服務平臺的前期優勢，但是其他平臺如果能夠打通其中一個或者幾個環節，同樣能夠擁有自己的核心優勢

　　與此同時，從近兩年金融科技的發展趨勢來看,金融服務的主體開始多元化，金融服務與業務場景深度融合，大幅降低了獲客成本和運營成本，增強了風控能力。

　　因此，在進行戰略定位與產品設計時，金融科技公司們開始逐漸意識到，單純的金融服務同質性高，難以建立競爭壁壘。從客戶的需求出發，直擊客戶痛點，提供完整的解決方案才能抓牢客戶，建立盈利模式。

　　另外，互聯網進入存量時代，線上流量紅利結束，但線下市場分散，2B 業務具有較高的行業壁壘，難以出現線上市場的高集中度，每個垂直領域的市場空間仍然非?？捎^。

　　二、四大領域新“窗口”

　　1、移動支付：圍繞線下 B 端需求的綜合服務

　　隨著近兩年第三方支付規模保持高速增長態勢，移動支付占比不斷提升，未來移動支付的市場空間毋庸置疑。但是在雙寡頭的格局下，中小移動支付公司直接面對C端，搶奪市場份額的優勢并不大，因此提供B端服務成為了更加合適的選項。

　　比如，提供聚合支付+SAAS 云服務+行業解決方案。國內支付公司的業務模式具有綜合性，單一的支付服務費率低，市場競爭激烈，只有為客戶提供完整的解決方案才能與客戶建立長期的合作關系。

　　此外，提供跨境支付及增值服務（盈利模式包括支付通道手續費、B 端支付解決方案和匯率差；增值服務包括報關、退稅、倉儲物流等服務。）以及數據變現（精準營銷、借貸服務等）也是支付創新的不錯選擇。

　　2、借貸服務：深挖細分市場

　　網絡借貸市場覆蓋的范圍非常廣闊，資產類型從小額的消費借貸、汽車金融到供應鏈金融各有不同，服務主體則包含持牌金融機構、互聯網平臺、第三方征信、技術服務商等等。

　　因為消費金融（傳送門：《夾縫中的消金公司，易逝的黃金年代》和汽車金融（傳送門：《這九個要點，幫你重新理解汽車金融行業》之前已經聊過很多次，我們就不再贅述，供應鏈金融值得聊一聊。

　　供應鏈金融的利差空間相對較小，一方面需要規模效應來壓縮綜合成本率；另一方面，無論是商業銀行、電商平臺、第三方服務平臺等都需要通過增值服務拓寬收入來源。如果在產業鏈下游提供服務還可以結合利差較高的消費金融業務。

　　報告中強調，最看好的是B2B電商模式。從建立行業數據庫和資訊網站入手，成為信息平臺；其次，打通線上交易支付和線下物流倉儲服務，成為交易平臺；最后，基于真實的交易數據，從行業龍頭、核心企業切入供應鏈金融服務。

　　3、互聯網保險：2B 模式成為主流

　　過去幾年，互聯網保險行業也經歷了一些行業變遷——從最開始的規?？耧j轉而進入收入下降但結構優化階段。

　　與此同時，互聯網保險的發展推動了保險產業鏈的整體優化升級，打破傳統銷售渠道對資源的壟斷，從產品設計、銷售、核保、承保到理賠的各個環節入手，打通數據閉環。

　　從商業模式來看：互聯網保險的商業模式大致可分為 2A、2B 和 2C。（2A 是指面向代理人的互聯網展業平臺；2C 是指面向個人客戶的保險銷售平臺；2B 模式包括為企業或場景定制保險、為保險公司提供數據服務以及理賠外包等。）

　　其中，2B 業務空間廣闊，直擊需求痛點，已日益成為主流業務模式。而2B業務又可以細分為面對企業和面對保險公司。

　　從 to 企業的角度看，這種模式瞄準了大量中端企業和新興行業公司的保險缺口，為企業或某業務場景提供保險定制服務。這些公司的潛在保險需求大，但傳統保險公司的服務能力跟不上，因此有著巨大的潛在市場機會。

　　而從 to 保險公司的角度來說，保險公司本身的信息化程度較低，運營效率有待提升。保險科技公司可以為保險公司提供系統開發、數據服務和理賠外包服務等。

　　4、投資管理：技術服務需求長期存在

　　在投資管理領域，牌照確實、標的稀少、用戶投資習慣難以培養等問題長期存在，尤其隨著近兩年來商業銀行、券商等傳統金融機構強勢布局，留給創業公司的機會就更少。

　　由于2C模式對初創公司挑戰較多，比如獲客難、數據積累和技術水平不足以及監管的要求等，因此主流趨勢是向 B2B2C 模式轉變。（《中國fintech企業出海記》）

　　比如成為金融 IT 服務商，為金融機構搭建資產管理系統、客戶管理系統和資產托管系統等,滿足業務創新和監管新規要求?；蛘叱蔀榻鹑?a href="http://www.johngarrisbuilder.com/search/result.shtml?siteID=123&query=%E5%A4%A7%E6%95%B0%E6%8D%AE" target="_blank" title="大數據" class="hotLink" >大數據服務商，運用大數據和人工智能技術，將宏觀經濟、行業資訊、金融信息等進行數字化、結構化處理，使其易于搜索及分析,輔助投資決策。

　　從整體來看，報告看好四個垂直領域。

　　受益于政策催化和技術驅動，供應鏈金融可能迎來發展的黃金時期；消費金融進入持牌機構的收割期；支付行業中業務能力、產品能力強的公司或將突出重圍；而金融IT需求長期存在，但或許短時間內難以迎來爆發式增長。

責任編輯：陳愛