21世紀資本研究院 研究員 奉仙 深圳報道

　　關乎4.7億用戶的余額寶再度作出調整。

　　5月14日，余額寶在用戶端發出公告，從下個月也就是6月6日0點開始，余額寶轉出到銀行卡當日快速到賬額度有所調整，從每日限額5萬元調整到1萬元，轉出到銀行卡普通到賬服務（下個交易日到賬額度）及消費支付等均不受影響。

　　受我國證券市場交易規則的限制，事實上貨幣基金本身并不具備“T+0”交易的功能，而是由第三方墊資的模式來達到“T+0”的效果。余額寶誕生后規模能夠迅速擴張，“T+0”功能功不可沒。

　　而今，余額寶面臨T+0贖回額度的約束，令不少購買余額寶的投資者感到困擾。盡管余額寶戶均金額僅有3000多元，但“T+0”贖回受限到1萬元，一定程度上還是會削弱用戶體驗。

　　成長為如此規模的“巨基”，受監管的嚴格約束是必然的。在這樣的背景下，余額寶的替代產品或是投資者們可以關注的方向。

　　考慮余額寶的替代品，必然要達到幾乎與余額寶相當的約束條件：

　　第一，流動性強：T+0，快速提現支持多家銀行。

　　第二，收益率高（比較銀行短期定存和活期）：3.5-4%左右的年化收益率。

　　第三，安全性強：本質是貨幣基金，且有銀行、大互聯網機構等平臺背書。

　　第四，投資門檻低：余額寶投資門檻僅為1元，這也是其收獲大量用戶的關鍵之一。

　　綜合考慮上述約束條件之下，21世紀資本研究院總結了當下投資價值較高的同類產品，希望能為投資者帶來一定參考意見。

　　微信理財通

　　騰訊旗下的微信理財通是與螞蟻財富抗衡的重要對手，該平臺上的貨基無疑是余額寶第一大替代品。

　　目前，騰訊理財通上線了4款貨幣基金，分別是易方達易理財、華夏財富寶、匯添富全額寶、南方現金通E，這4只基金都可以實現隨買隨取的“快速取出”功能，服務時間內取出最快5分鐘即可到賬。

　　在快速取出服務的額度限制上，在理財通上購買上述4只基金的普通用戶單日限額為6萬元，遠遠高于余額寶1萬元的額度。同時，理財通會員可以按照等級高低單日贖回更多金額，最高級別的會員每日最多可快取50萬元。若選擇“T+1日到賬”，則沒有額度限制。

　　除了“T+0”快取額度的優勢外，這4只貨基的七日年化收益在同類型產品中也較為出色。

　　值得一提的是，騰訊理財通還推出了“余額+”賬戶，該賬戶可以與上述任何一只貨幣基金關聯，并可以隨時更換。通過該賬戶，可以購買理財通平臺上的所有理財產品，并支持大額買入，不受銀行卡支付限額的影響（大部分銀行手段支付限額在5萬元以內）。這意味著，用戶平時可以把錢放在“余額+”賬戶里，享受貨基收益，若需要購買其它理財產品時，可以直接劃轉過去。

　　還有一個細微的點值得關注，“余額+”區別于微信本身的零錢賬戶，同樣支持快速取出，最快5分鐘內即可到賬，每日額度為6萬元，同時還無需任何的手續費，而如果從零錢取現到銀行卡是要提手續費的。

　　另外，去年9月5日起，微信開始內測“零錢通”功能。零錢通功能與余額寶則更為相似：用戶可以將零錢通里的錢直接用于消費，例如轉賬、發紅包、掃碼支付、還信用卡等。同時，當資金放在零錢通里不被使用時，可以自動賺取收益。目前該功能還未全面開放運用，一旦全面正式啟動，將是余額寶的完美替代品之一。

　　不過從客觀感受而言，理財通界面設計有些紊亂，不夠“直達用戶”。而“余額+”、零錢理財以及未來的“零錢通”的不同名稱的設計，容易讓客戶產生混淆感，不如余額寶界面的簡單直接。

　　天天基金活期寶

　　活期寶是天天基金推出的一款針對優選貨幣基金的理財工具，該工具關聯了多只貨幣基金，歷史七日年化收益高達3%-6%，截至去年末累計銷量已經超過萬億。

　　相比其它寶類產品，活期寶的優勢之一在于關聯的貨基較多，可互轉；同時活期寶同一工作日快取的額度上限為30萬元，單筆限額為5萬元，資金最快可1秒到賬，在額度限制上同樣遠遠優于余額寶。

　　不過，天天基金活期寶并不支持消費功能，這也是其與余額寶最大的差距。當然，對于不考慮消費功能的話，活期寶對于希望獲得一定穩定收益的用戶來說，也是一個值得考慮的選擇。

　　其它寶類產品

　　目前市場上還有大量可實現“T+0”贖回的貨幣基金，其中不少基金與銀行、大型互聯網平臺等合作推出了“寶”類產品，這些寶類產品同樣有市場認可度較高的公司作為背書，因此可以考慮作為余額寶的替代品。

　　例如京東小金庫的“零用錢”賬戶，對接了嘉實活錢包、鵬華增值寶、華夏財富寶三只基金，用戶可任選其一?！傲阌缅X”在享受貨基收益的同時，可用于京東商城支付、白條還款等。此外，京東小金庫還推出了“理財金”賬戶，同樣對接貨幣基金，可用于購買理財產品。

　　“T+0”贖回方面，零用錢賬戶快速轉出單筆限額5萬，理財金賬戶快速轉出單筆限額50萬，快速轉出贖回款大部分銀行2小時內到賬。

　　此外，民生如意寶、蘇寧零錢包、網易理財、民生如意寶、工銀現金快線、中銀活期寶、掌柜錢包等，都可以實現“T+0”快取功能，且最近7日年化收益率皆高于天弘余額寶。

　　短期理財產品

　　事實上，從獲取低風險收益的角度而言，保險公司的一些中低風險短期理財產品，或是基金公司推出的定期理財債基，在收益上比貨幣基金往往更具優勢，但是門檻往往較高，一般至少在1000元。而且這類產品資金的靈活度顯然也難以與余額寶這類產品抗衡。因此在前述提到的4項嚴格約束條件下，我們不認為這些產品可以作為余額寶的替代品。

　　但是，如果對認購門檻和資金流動性敏感度較低，同時對風險敏感度較高的用戶而言，對于短期理財產品可以進行考慮。一般推薦選擇大的理財平臺進行購買，包括支付寶、理財通以及大的銀行機構都有一些產品可以選擇。不過，這類產品的風險較寶類產品還是比較高的。

　　T+0貨基瘦身

　　綜合而言，余額寶之所以能成為“全民基金”，還在于其能夠支持消費和支付功能，其對接淘寶和天貓的這一天然優勢，是其它寶類產品所無法比擬的。所以目前而言我們很難說找到一只能完美替代余額寶的貨幣基金。

　　但余額寶繼續受到監管的高度關注是必然的，無論從去年底以來的搶購到最新的“T+0”限制，某種程度都對用戶造成了不好的體驗，找一個更高收益同時“T+0”限制較低的同類產品進行投資是一個值得考慮的選擇。

　　不過，今年3月底，監管層召開閉門會議，就T+0監管政策征求意見。討論的內容包括：投資者單日單賬戶每日快贖額度1萬元；貨幣基金份額不能用于支付；基金公司和非銀金融機構不能墊資，尤其是第三方支付機構不能墊資。

　　如果“投資者單日、單賬戶每日的快贖額度為1萬元”的限制全面落地，那么前面提到的其它產品相對于余額寶的“T+0”額度優勢將不再存在。

責任編輯：曉麗