2018年5月19日下午，2018清華五道口全球金融論壇的主題論壇二深度解析了“金融監管與金融風險防范”，監管層、學界、業界人士齊聚，共商針對中國金融市場癥結的破局之道。分論壇由原中國保險監督管理委員會副主席、國務院參事室金融中心研究員、清華大學五道口金融學院理事周延禮發表主旨演講；中國人民銀行金融研究所所長孫國峰，網聯清算有限公司總裁董俊峰，全球風險管理專業人士協會（GARP）總裁、首席執行官理查德·阿波斯多利克(Richard Apostolik)，存托信托和清算公司（DTCC）集團首席風險官、公司管理委員會成員、全球風險管理專業人士協會（GARP）理事會成員安德魯·格雷（Andrew Gray）分別發言。分論壇由清華大學五道口金融學院紫光金融學講席教授、副院長，清華大學國家金融研究院副院長周皓主持。

　　互聯網金融機構要有準入的門檻、持牌經營

　　原中國保險監督管理委員會副主席，國務院參事室金融中心研究員，清華大學五道口金融學院理事周延禮發表了題為“引導互聯網金融等金融新業態的健康發展”主旨演講。

　　周延禮表示，當前在金融科技創新發展推動下，我國的金融業和金融市場發生了深刻的變化。近年來，隨著互聯網技術的不斷發展和金融科技的廣泛應用，互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網金融銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融等金融業態不斷涌現?；ヂ摼W金融業態的推陳出新，對于金融服務方式的創新，滿足社會多元化投融資需求，提升金融普惠性水平，甚至加強金融監管防范風險，不斷服務實體經濟的發展等各個方面，都發揮了積極的作用，但同時新業態的涌現也帶來一些不規范經營和金融違法違規行為。他認為，參與互聯網金融活動的機構要有準入的門檻、持牌經營。

　　在促進互聯網金融等金融新業態的可持續發展、防范金融風險方面，周延禮給出了以下建議。一、要鼓勵和引導互聯網企業在金融交易平臺的標準化建設上加大投入。二、要規范和監督金融機構在互聯網金融交易平臺銷售的產品及提供的服務。三、要調動和激發互聯網金融交易市場主體的活力。四、要進一步地提高互聯網金融在發展方式上的健康程度。五、要探索建立沙盒監管的模式。六、要進一步推進全國聯網的覆蓋范圍，全面推動國家信用體系數據庫的建設。七、要落實和完善互聯網金融服務平臺的優惠財稅政策。

　　關于互聯網金融風險的特征，周延禮做了如下解析。第一、互聯網金融交易平臺多種風險并存；第二、互聯網金融產品銷售過程中的風險也是多樣、隱蔽的；第三、互聯網金融服務的群體是大量不被傳統金融覆蓋的一些群體，這類群體對風險的認識和抵抗能力較低。

　　而對互聯網金融風險的防范措施和實施步驟，周延禮強調：第一，要加強對互聯網交易的風險，從監管定位上來看監管部門要合理處理好發展和監管的關系；第二，要加大對互聯網金融市場的監管，要把監管資源向發現風險，防范風險，處置風險傾斜；第三，要發揮科技監管科技的作用，精準監管，要做到監管人員的監管技術水平和能力的提高，嫻熟運用大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等技術，改進監管方式。

　　分業經營是金融支持實體經濟、防范風險的根本

　　中國人民銀行金融研究所所長孫國峰從歷史的角度回顧了金融市場分業經營和混業經營的討論。他表示，從上世紀初期到現在，分業經營和混業經營的理念經歷過一個周期性的改變。1929年的大危機導火索是美國股市泡沫破裂，根本原因是美國的銀行業和證券業混業經營導致的風險傳染。危機之后美國在1933年出臺了《格拉斯-斯蒂格爾》法案，嚴格限制銀行從事交易股票和證券業務，禁止銀行關聯企業以證券業務為主業，禁止證券公司從事銀行業務，目的在于隔離銀行和證券業之間的風險。此后，美國進入了半個多世紀的分業經營的時代。上世紀90年代之后，由于利益驅使，很多美國銀行通過銀行控股公司的形式進入了資本市場，進行了實際上的混業經營。在這個背景下美國出臺了《金融服務現代化法案》，允許銀行、證券、保險混業經營，推動了混業經營的發展，銀行得以控股投資銀行、財務公司、SPV、對沖基金、貨幣市場基金這些非銀行金融機構，使得銀行創造的貨幣大量進入房地產市場和場外衍生品市場，最終房地產泡沫破裂，引發次貸危機，最后導致全球金融危機。

　　孫國峰從理論上分析了混業經營的弊端，他表示，混業經營的業務在增加金融機構業務多樣性和競爭力的同時，也放大了道德風險和利益沖突，對金融機構自身的風險管理和金融監管形成了挑戰，帶來了跨行業、跨市場、跨區域的風險傳遞?；鞓I經營帶來的風險可以被歸納為：業務不透明的風險、道德風險、監管套利、投資者保護不力。

　　總結混業經營的四個風險可以發現，混業經營自身存在一個內部矛盾，孫國峰把這個矛盾稱之為“混業悖論”。他強調，金融控股集團內部不同的金融業務存在著跨行業、跨市場傳遞的風險，因此需要建立內部的防火墻以隔離這個風險，進行穿透式監管。

　　監管科技有助于降低監管成本 提升行業發展健康程度

　　網聯清算有限公司總裁董俊峰向大家分享了他對有關金融基礎設施服務監管科技的幾點思考。

　　董俊峰首先介紹了發展監管科技的意義和價值。他認為，發展監管科技的意義主要為有助于應對金融創新帶來的挑戰，有助于覆蓋市場多層次主體的風險識別，有助于把控安全性與便利性的平衡。而針對評估監管科技對于行業各方的價值這一論點，他認為可以從監管、市場和公眾三方面來探討：監管科技將顯著助力監管部門，將有效服務市場主體，其最終實質上將服務為民。

　　隨后，他談到了金融基礎設施服務監管科技的多元優勢。他認為，金融基礎設施服務監管科技有以下五個優勢：一、金融基礎設施具有合規的信用優勢；二、金融基礎設施具有樞紐橋梁優勢；三、金融基礎設施具有技術安全優勢；四、金融基礎設施具有行業深度整合優勢；五、金融基礎設施具有資源集約優勢。

　　對于金融基礎設施服務監管科技的原則，董俊峰認為，監管科技應該與金融科技和云服務相結合。而談到金融基礎設施服務監管科技的實現路徑，他強調，應該依托中心化平臺服務監管和市場機構，構建防止系統性金融風險的防火墻，以及在防火墻內進行監管沙盒的探索和應用。

　　風險管理面臨的三大趨勢變化

　　存托信托和清算公司（DTCC）集團首席風險官、公司管理委員會成員、全球風險管理專業人士協會（GARP）理事會成員安德魯·格雷（Andrew Gray）解析了當前風險管理面臨的趨勢變化，以及這些變化對金融市場和投資者的影響。

　　首先，他談到了風險管理職能的擴張和思路的轉變。他表示，金融危機和監管機構采取的相應措施，新技術爆炸性的發展，以及全球各個金融市場之間互聯互通的進一步增強這些因素都使得風險管理的職能得到擴張。面對更多、更新的挑戰，風險管理也需要改變自己的思路，要能有一個更加綜合全面的工作方式。他強調，今天的金融機構應該有一個系統性的觀點來評估自己的風險。

　　其次，他認為，風險管理必須要建立起具有抗壓能力、有韌性的體系，來維護市場穩定。他表示，金融機構只是分析和衡量風險是不夠的，必須要精確識別問題，還要有效地、高效地來解決這些問題。在實施步驟上，風險管理人員應該建立一個框架，進行一些人才和技術的投資。他還補充道，風險管理關鍵的基石就是要建立合適的企業文化。

　　最后，他對金融科技發展下的風險管理做了展望。他認為，技術對于緩釋風險有著重要的作用。風險管理應該建立一個數據驅動的方式，識別整個業界所面臨的不同的風險，幫助分析決策，最終解決問題，并對未來進行一些合理預測。

　　系統性金融風險及其解決方案建議

　　全球風險管理專業人士協會（GARP）總裁、首席執行官理查德·阿波斯多利克（Richard Apostolik）講述了系統性金融風險的特征與表現，并分享了他對此的觀察和建議。

　　理查德·阿波斯多里克認為，系統性風險是金融系統引致的實體經濟振蕩，其重點是會傳導至實體經濟。并且隨著市場的互聯性越來越強，風險不僅僅是獨屬于某一個機構，風險還會跨境，獨善其身并無法完全隔絕風險。

　　他還提到了政治方面的問題，比如巴西、土耳其、波蘭、西班牙、朝鮮半島等政治方面的不確定性，這些風險在逐步地增加，并且影響到不同的國家。他認為，作為單體機構，要管理這些風險非常難，即便是機構所在國的監管部門也沒有辦法獨自解決這些問題。

　　理查德·阿波斯多里克介紹到，全球風險管理專業人士協會（GARP）在緩解系統性風險方面有一個提議，即建立一個獨立的、能夠進行全球性合作的、得到監管部門和業界信任的、不受黨派影響的研究機構，利用保密且脫敏的數據進行分析、開發、研究，高效地、準確地為需求方提供分析結果和解決方案。

　　最后，他強調了風險教育的重要性。他表示，在整個組織內部提升對于風險的認知是至關重要的，這一點是解決整個問題的起點。

　　2018年5月19日至20日，由清華大學主辦、清華大學五道口金融學院承辦、清華大學國家金融研究院和清華大學金融科技研究院協辦的2018清華五道口全球金融論壇在清華大學新清華學堂舉辦，論壇以“新時代金融改革開放與穩定發展”為主題，探討中國金融的當下與未來。清華五道口全球金融論壇已于2014年和2015年、2017年成功舉辦三屆。百余名國內外政、商、學界精英，數千名參會嘉賓共議金融發展的機遇與挑戰，在金融業界、學界及傳媒界引起廣泛關注。

責任編輯：陳愛