作為中國電子商務巨頭阿里巴巴旗下的在線支付部門，螞蟻金服運營著全球最大的在線支付平臺支付寶。螞蟻金融還擁有全球最大的貨幣市場基金余額寶，并提供保險，消費貸款和證券化產品。其在金融科技領域的投資是如此之多，那么螞蟻金服將如何受到中國金融科技行業潛在監管的影響？

　　螞蟻金服的冒險

　　螞蟻金服被認為是全球最大的金融科技公司。該公司所運營的在線支付業務支付寶擁有8.7億活躍用戶，而旗下的貨幣市場基金余額寶年收益率超過4％，價值約1.5萬億人民幣。螞蟻金服還計劃再增加兩支貨幣市場基金產品。除此之外，螞蟻金服還提供保險服務，2017年已發行消費貸款資產支持證券2588億元。目前螞蟻金融消費貸款余額達到3220億元。該公司正在利用涵蓋數個領域的人工智能，為消費者問題提供答案，處理數據以及客戶支付。

　　螞蟻金服不僅在中國開展業務，還在海外進行投資。 螞蟻金服在印度的Paytm公司、泰國的Ascend公司和新加坡的M-Daq公司中都有股權投資，并且在金融科技和初創企業領域進行了大量投資。如印度移動互聯網公司One97 Communications和新加坡數字安全提供商V-Key均有螞蟻金服的投資。

　　擁有龐大而多元化的業務對于公司盈利來說可能是好事，但它增加了螞蟻金服應對潛在監管的脆弱性。螞蟻金融對許多中國消費者來說非常重要，它可能被認為體量太大而不會倒閉。一些消費者使用螞蟻金融的支付寶服務，投資余額寶，并從螞蟻金服獲得消費貸款。在這種情況下，相應監管可以防止公司在出現金融脆弱性時要求政府提供救助。

　　監管預期

　　預計中國政府將對貨幣市場基金實施監管。由于信用質量和流動性下降，惠譽國際（Fitch）對螞蟻金服主要貨幣市場基金余額寶的評級低于氣美國競爭對手。額外的規則是必要的，但可能會減緩中國貨幣市場基金的增長?？紤]到這些監管措施，螞蟻金服減少了投資者每天可以從貨幣市場基金中提取的資金數額?，F在，投資者的余額寶賬戶每天最多可向銀行賬戶轉賬10000元人民幣。

　　還有報道稱，中國政府將針對像螞蟻金服這樣的金融控股公司出臺法規。這些公司被認為太大而不能倒閉，因為一旦倒閉將會給整個金融體系帶來系統性風險。在兩個或兩個以上的金融行業經營的公司可能很快就會被要求從中國人民銀行獲得執照并滿足一定的資本要求。這些大型企業的所有權結構和集團間交易也將受到限制。

　　新的法規可能會減少螞蟻金服的業務規模和盈利能力?？蛻艨赡軙l現，有關貨幣市場交易的規定繁瑣，從而會為自己的投資選擇另一個渠道。而螞蟻金服金融業務領域的額外資本需求可能會減少，導致可用于貸款和投資的資金量相應減少，從而收緊潛在的利潤。潛在的監管可能會對螞蟻金服雄心勃勃的擴張構成威脅。

　　不過值得注意的是，螞蟻金服此前也曾面臨監管。例如，2017年出臺的政府法規規定，貨幣市場基金管理公司必須撥出至少0.5％的凈資產來控制壞賬。其他法規還減少了以債務為基礎的消費貸款銷售。由于公司不能在繼續貸款，并需要將貸款從資產負債表轉移到資產支持證券，這影響到了螞蟻金服花唄和借唄等網上小額信貸服務。當時，花唄和借唄被認為相對總資本比率的融資總額過高，這一舉措旨在糾正現狀。

　　當然，監管規定降低了這些小額貸案機構的盈利能力，使得螞蟻金服出售的資產支持證券規模從2017年第一季度的310億人民幣下降到2018年3月中旬的107億人民幣。然而， 對金融控股公司的預期監管將比以前的規則產生更大的影響。由于螞蟻金服在所有權結構方面受到限制，并提出了新的資本要求，公司可能會面臨更大的增長挑戰。 這些規定是為了整個金融經濟的利益，但無疑會讓中國最大的金融科技公司付出代價。

責任編輯：王超