7月20日，《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）正式下發，超20萬億元規模的銀行理財迎來監管細則。對于保本理財和非保本理財的監管，《辦法》予以了明確，并對結構性存款提出了配套監管細則。

　　《辦法》指出，非保本型理財產品為真正意義上的資管產品；保本型理財產品按照是否掛鉤衍生產品，可以分為結構性理財產品和非結構性理財產品，應分別按照結構性存款或者其他存款進行管理。

　　對于結構性存款，《辦法》規定，納入銀行表內核算，銀行開展結構性存款業務，需具備相應的衍生產品交易業務資格。這意味著今年以來規模飆升的結構性存款將迎來規范發展時期，增速或將放緩。

　　保本理財存續余額7萬億元

　　根據此前頒布的資管新規，銀行非保本理財產品屬于資產管理產品，銀行保本理財產品不在其列。同時，資管新規要求，資產管理業務是金融機構的表外業務，金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益。出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。金融機構不得在表內開展資產管理業務。

　　而《辦法》則進一步明確，目前，銀行發行的理財產品主要有保本型和非保本型理財產品兩大類。非保本型理財產品為真正意義上的資管產品；保本型理財產品按照是否掛鉤衍生產品，可以分為結構性理財產品和非結構性理財產品，應分別按照結構性存款或者其他存款進行管理。

　　相關數據顯示，截至2017年底，非保本產品的存續余額為22.17萬億元，占全部理財產品存續余額的75.05%，較年初下降4.51個百分點；保本產品的存續余額為7.37萬億元，占全部理財產品存續余額的24.95%。分機構類型來看，截至2017年底，按存續余額計，國有大型銀行非保本產品占比76.06%，全國性股份制銀行占比75.91%，城市商業銀行占比75.72%，農村金融機構占比67.06%。

　　平安證券分析師陳驍指出，目前僅有少數銀行停售保本理財，而大多數銀行仍在銷售，但額度已較為緊張。從存量結構看，目前保本理財占比在35%左右，其中保本浮動收益型產品占比25.6%，保證收益型產品占比9.1%。從傳統意義上講，股份行和農商行攬儲壓力更大，因此也更傾向于利用保本理財、結構性存款來招攬存款，另一方面，國有行和城商行存款來源相對較多，對保本理財的依賴程度也相對較低，未來整改壓力相對較小。

　　5月末結構性存款余額飆升

　　在資管新規的影響下，結構性存款成為銀行承接低風險偏好理財資金的有效渠道，規模出現了飆升。央行數據顯示，截至5月末中資全國性銀行結構性存款余額9.26萬億元，同比增長53.9%，5月末結構性存款余額較2017年末增長2.31萬億元，而2017年全年新增結構性存款為1.79萬億元。

　　《辦法》表示，結構性存款在國際上普遍存在，在法律關系、業務實質、管理模式、會計處理、風險隔離等方面，與非保本型理財產品“代客理財”的資產管理屬性存在本質差異。

　　而隨著規模的飆升，市場上也出現了假結構性存款。交通銀行金融研究中心研究員武雯指出，所謂“假結構性存款”就是由于期權觸發的可能性極小或者收益率基本固定，這主要由于投資者對于風險與收益的錯配預期的存在。由于銀行的結構性存款客戶基本上為大客戶，對于收益率的波動較為敏感，為防止客戶流失，尤其是客戶粘性較弱的部分銀行不得不大量發行“假結構性存款”。

　　對于結構性存款，《辦法》明確了現行監管制度中的相關要求，包括：將結構性存款納入銀行表內核算，按照存款管理，相應納入存款準備金和存款保險保費的繳納范圍，相關資產應按規定計提資本和撥備；銀行銷售結構性存款應執行《辦法》及附件關于產品銷售的相關規定，充分披露信息、揭示風險，保護投資者合法權益；銀行開展結構性存款業務，需具備相應的衍生產品交易業務資格等。

　　武雯表示，《辦法》要求銀行開展結構性存款業務，需具備相應的衍生產品交易業務資格等，未來結構性存款迎來規范發展時期，增速或將放緩。

責任編輯：松崎