雖然獨角獸們上市之后股價高開低走，但那些未上市的獨角獸依然享受著高估值。

　　京東金融的B輪融資將于2018年三季度完成，1330億元的估值超過上一次1200億元估值的報價。 在一二級市場雙雙“入冬”的節奏下，京東金融不降反升。

　　從A輪投后估值的466.5億元到B輪的1330億元，京東金融估值此前曾引發爭議。近日，負責投融資板塊業務的京東金融副總裁馬驥在接受界面新聞采訪時亦表示，“京東金融兩輪融資之間伴隨著戰略調整和底層業務邏輯帶來的估值邏輯變化?！?/p>

　　但外界依然好奇，京東金融估值何以快速翻番？它是否能夠撐起千億估值？

　　兩輪估值之變

　　2016年1月，京東金融完成66.5億元人民幣的A輪融資，由紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領投，投后估值為466.5億元人民幣。2017年6月，京東金融完成股權重組交割，不再納入京東集團的合并財務報表。

　　今年7月12日，京東金融宣布已與中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本等投資人簽署了具有約束力增資協議計劃，融資金額約為130億元人民幣，投后估值約1330億元。

　　馬驥告訴界面新聞，“此次融資選擇投資方是根據戰略需求、發展階段，以及投資人的背景和實力來決定的。這一輪主要投資人都是大型國有金融機構背景，這和公司金融科技戰略相匹配?！?/p>

　　對于B輪的估值具體是如何計算出來的，馬驥很坦誠地告訴界面新聞，“實際的估值都是談判出來的，談判的基礎是一些數據型方法。主要有幾個維度：首先是競爭對手的估值和你本身的關系；第二是我們自身的發展階段，無論是市場法還是內生價值法這些都會計算出一個估值的范圍；第三是業務板塊單獨估值繼而疊加亦是一個參考?！?/p>

　　根據目前市場上對互聯網巨頭們的估值邏輯和維度來看，大致的基礎邏輯是預測收入、根據利潤率預測利潤，乘以對比公司的市盈率。此前安信證券曾通過平均用戶市值法計算和P/E 倍數兩種方法分析，與PayPal和騰訊等公司對標來分析用戶價值，對螞蟻金服進行估值的結果分別為1597億美元和1645億美元。另外一種估值方法是將目標企業的主要業務進行拆分，然后分別對標各自領域的上市公司進行估值，再將各個業務估值疊加。

　　綜合多個分析，京東金融的發展可以大致分為兩個階段，一是以消費金融和供應鏈金融為切入點的自營式金融服務階段，二是2016年以來以科技輸出為核心的科技服務金融發展階段。

　　2013年11月，京東白條正式立項，次年2月14日正式上線。白條成為京東金融的“爆款”單品，當年的數據顯示，用戶在使用白條后，月訂單數量增長了33%，月消費金額增長了58%。并且一直以來，消費金融都是京東金融體系內最賺錢的業務之一。

　　不過，從2015年10月左右，京東金融開始第一次迭代——從1.0時代的用科技自營金融業務發展到2.0時代的用科技服務金融機構，迭代成為一家科技公司。

　　京東金融CEO陳生強在博鰲亞洲論壇期間稱，京東金融的核心商業模式是B2B2C。第一個B是京東金融，目前中間的B是金融機構，未來也可能是政府、非金融企業，最后的C可以是中小微企業，也可以是個人消費者。同時，其盈利模式也要從資產方式獲利變成服務方式獲利。

　　針對是否因金融轉科技的模式做高了估值，馬驥回應稱，“其實我們的戰略調整和估值的關系說大也大，說不大也不大。我們現在所做的戰略調整，和定位為數據科技公司，其實和我們最開始相比底層邏輯一直是貫通的。最開始我們說做金融，實際上也是科技金融，就是拿數據和技術去支持金融業務；而當我們在和金融機構合作的過程中，我們會慢慢發現分板塊提供給金融機構的服務是有共通性的，一通百通?！?/p>

　　投資人關注什么？

　　京東金融從2013年10月開始獨立運營，從剛開始的供應鏈、消費金融等4個板塊，到現在已經擴張到11大業務板塊，分別是企業金融、消費金融、財富管理、支付、眾籌眾創、保險、證券、農村金融、金融科技、海外事業、城市計算。

　　今年5月，京東金融經歷了一次徹底的組織架構大調整——將2C業務和2B業務明確劃分，分別組建個人服務、企業服務兩大事業群組。

　　其中，個人服務群組包括消費者金融部、財富管理部、證券業務部、眾籌業務部、農村金融部農村渠道部、保險業務部與支付業務部等C端業務部門；而企業服務群組則由供應鏈金融部、金融科技業務部、農村金融部農村信貸部、保險業務部與支付業務部等B端業務等部門組成。

　　陳生強從2016年開始就在各種場合強化數據、技術是京東金融的優勢。馬驥也表示，“數據和技術能力是京東金融的核心優勢，實際上，雖然目前的財務報表暫未單獨體現出技術服務收入的金額，但實際上數字科技的服務已經在各項金融業務的成績中體現了。未來，京東金融從報表角度記入科技相關收入的比例將會越來越高?！?/p>

　　他補充稱，“京東金融一直沒變的邏輯，所有收入的本質來源是基于數字科技的。比如，消費金融白條、金條表面看是信貸業務，但它底層的本質是采用接近算法的數字風控模型，從核心能力上講與純粹的金融業務差異很大?！?/p>

　　就兩輪融資投資人所關注的變化，馬驥說，“在A輪融資時，投資人問我們的都是消費金融大概能占到將來整個金融市場的百分之幾，現在投資人問的是你對于整個C端用戶的運營?！?/p>

　　在馬驥看來，“在此輪融資中，投資人重點關注京東金融幾個方面的潛力。一是京東金融處于京東的生態中，具有強大數據基礎；二是過去幾年，京東金融的成長讓外界看到京東金融能將京東的潛在資源變成核心能力，離開京東體系，京東金融也能很好地發展，并進一步助推電商業務實現增長；三是京東金融團隊對于戰略的敏感度和認知?！?/p>

　　馬驥還告訴界面新聞，“這輪融資投資人關注的兩個最大的不同點一是關于金融嚴監管，另外一個則是和金融機構合作能否實現共贏的問題?！?/p> 1024你懂的国产日韩欧美_亚洲欧美色一区二区三区_久久五月丁香合缴情网_99爱之精品网站

責任編輯：曉麗