作為中國版的宏觀審慎政策的具體表現，MPA政策的設立和運用是央行在防控金融風險，推動銀行強化資本約束等方面的重要布局。自2016年實施以來，MPA考核呈現的趨勢包括，“硬約束”特征突出、考核標準趨嚴、懲處措施加碼。銀行應考面臨不小壓力，最頭疼的當數中小銀行。而當經濟形勢和市場環境發生變化之時，央行正在醞釀MPA政策的調整，下調結構參數以增加信貸投放空間。

　　考核力度邊際放松

　　近段時間以來，針對經濟出現的下行壓力，貨幣政策呈現適度放松的趨勢，例如從穩信用的角度出發，額外給予MLF資金鼓勵銀行增配低評級信用債投資；又如用定向降準緩解銀行的負債壓力。如果說流動性的呵護是央媽的“愛”，那么接下來的問題是，資金寬裕一些了，信用環境有所改善了，但關鍵是要真正加大信貸投放才好。如此，央媽還需要幫“孩子們”減減壓。因為約束少一點，投放自然多一點。

　　眼下哪些“考試”會讓銀行叫苦呢？MPA考核無疑在列。作為中國版的宏觀審慎政策的具體表現，MPA政策的設立和運用是央行在防控金融風險，推動銀行強化資本約束等方面的重要布局。自2016年實施以來，MPA考核呈現的趨勢包括，“硬約束”特征突出、考核標準趨嚴、懲處措施加碼。

　　中信證券明明研究團隊認為，在經濟過熱周期，特別是2017年以來的去杠桿階段，MPA發揮了巨大作用。但時至今日，去杠桿取得階段性成果，經濟面臨內外壓力，MPA政策出現了設立以來的第一次系統性放松。

　　匯總市場消息來看，央行擬對MPA部分參數做出的調整包括，下調宏觀審慎資本充足率C*公式中的結構性參數至0.5（此前基準值為1），以適度放寬考核要求，不過的調整幅度并非“一刀切”，不同地區、不同金融機構的標準會有差異。除此之外，信貸順周期貢獻度參數也會有不同程度的調整，以支持銀行滿足有效信貸需求。

　　結合7月20日央行發布的資管新規細則第四條表述，“對于通過各種措施確實難以消化、需要回表的存量非標準化債權類資產，在MPA考核時，合理調整有關參數，發揮其逆周期調節作用，支持符合條件的表外資產回表?！笨梢灶A見，MPA考核力度邊際放松在即，當應試壓力減小了，銀行便可“輕松上陣”。

　　以量化為主的MPA考核對銀行表內外資產規模增速形成了強制約束，評估體系包括七大方面，14項指標，其中要求最核心的是資本和杠桿情況，其指標具有一票否決權，若有一項不及格，MPA考核便不達標。其中，資本充足率又在資本和杠桿情況的考核中占據80%的權重，由于考核標準較為嚴苛，給銀行帶來了不小的達標難度。為此，銀行在這兩年開始主動控制業務增速，調整資產負債結構。

　　按照MPA考核體系中的資本充足率評價標準，其關鍵性因子是廣義信貸增速。因此，如果MPA結構參數中從1調降至0.5，從0.8下調至0.4，相當于宏觀審慎資本充足率C*要求會下調一半，銀行可以更容易滿足合規要求，勢必會顯著提升廣義信貸增速的上限。

　　根據中信證券明明研究團隊的測算，如果此次央行“一刀切”地將全銀行業的MPA結構性參數調低至0.5，則商業銀行可以以28%—33%的廣義信貸增速上界進行廣義信貸擴張。舊口徑和新口徑下2017年年末的廣義信貸規模分別為177.88萬億元和207.42萬億元，按30.60%的加權廣義信貸增速上界擴張的2018年廣義信貸增量分別為54.43萬億元和63.47萬億元。

　　并非“大水漫灌”

　　雖然具體的調整方式還不得而知，但市場普遍預計，與此前的定向調控思路一致，央行下調MPA相關參數也不會是“大水漫灌”，而是根據不同銀行的實際情況，給予不同程度的放松。

　　結合各類型銀行的實際情況，下調MPA相關參數將更多地惠及中小銀行。一方面，因為相比于大型銀行，非標回表給中小銀行帶來的資本補充壓力要大很多，在舊的參數下，中小銀行的達標難度更大。

　　在天風證券分析師廖志明看來，對于上市的小銀行以及眾多未上市的區域性銀行而言，MPA考核實施以來，其資產規模增速明顯走低，MPA考核對于資產規模擴張約束較為明顯。以1Q18為例，部分上市中小行廣義信貸增速接近甚至超過考核達標的廣義信貸增速上限。因而，廣義信貸放松對中小行影響較大，有助于提升其資產規模擴張速度。

　　原因是很多中小銀行或者缺少足夠的穩定資金來源，或者缺乏收益較為理想的資金運用渠道。為了追求利潤，經營風格相對激進，廣義信貸增速較高，且配置了更多的非標資產，對其資本充足率和流動性指標的達標構成考驗。特別是2017年1季度末表外理財首次納入廣義信貸考核以來，非標回表更增加了考核壓力。相比之下，大型銀行自MPA考核實施以來，資產規模增速較以往的變化并不明顯。

　　中誠信國際對上市銀行廣義信貸增速的測算結果表明，在舊的參數下，大多數銀行特別是國有大行和大型股份制銀行的廣義信貸增速已經遠低于監管要求的廣義信貸增速，說明MPA考核已經不是約束這些銀行廣義信貸增長的主要因素，但在舊的參數下，廣義信貸不符合監管要求的均為小銀行，因此的下調或主要利好小銀行，以加大信貸投放力度。

責任編輯：方杰