根據央行數據，截至今年8月末，我國商業銀行發行的結構性存款余額已突破10萬億大關。

　　但是有大型農商行資管部總經理向證券時報記者直言，剛剛正式落地的理財細則，將堵死“無牌軍”（沒有相關資質的城/農商行）發行結構性存款之路。三位獨立資管人士在接受記者采訪時表示，現在有基礎衍生品交易資質的銀行暫時心安，但也在觀望后續結構性存款專門監管細則會不會要求他們申請具體衍生品交易資質；而連基礎衍生品交易資格都沒有的銀行，則只能擼起袖子加緊申請了。

　　突破10萬億

　　今年8月末，被稱為“保本理財接班者”的結構性存款，突破了10萬億余額大關，達到10.018萬億元。其中，零售端結構性存款余額4.196萬億元，占比41.89%；企業端結構性存款余額5.822萬億元，占比58.11%。

　　銀行在售的結構性存款，從掛鉤標的看，包括利率、匯率、信用、股票、黃金和商品等。但不管掛鉤的衍生品是什么，其基本結構可概括為“存款+期權”。那么，10萬億的結構性存款，衍生品部分究竟掛鉤了什么？

　　記者查閱今年7月的證券業協會場外證券業務開展情況報告顯示，證券公司場外衍生品合約的交易對手情況方面，商業銀行、私募基金、基金公司及其子公司是場外衍生品市場的主要買方機構。在7月新增期權交易中，商業銀行占比最高，為61.14%；基金公司及其子公司占比次之，為17.58%。

　　當月場外期權業務新增的名義本金為381.78億元，而銀行作為交易對手占比61.14%。也就是說，銀行作為買方資金認購了233.42億元期權。

　　值得注意的是，有資深銀行業分析師告訴記者，結構性存款的新增，與場外期權的增量并不是一一對應的關系。因為一來銀行資金并不完全借由結構性存款流入衍生品市場；二來并不是所有的結構性存款均為“真結構”，有的是假固收類分層。但結構性存款的激增，仍舊是場外期權交易增量的重要原因之一。

　　約束更嚴了

　　“農商行獲得衍生品交易資質的銀行很少。我們還好，我們是有基礎類衍生品資質的，所以現在還能發。但以后會不會要求我們再去申請具體的衍生品交易資質，我們也不知道，兩種資格的經營范圍是不同的，只能等后續的細則?！币晃淮笮娃r商行資管總對記者說。

　　剛下發的理財細則第十一條規定，商業銀行發行投資衍生產品理財產品的，應當具有衍生產品交易資格；開展理財業務涉及外匯業務的，應當具有開辦相應外匯業務的資格。

　　“要做結構性存款，至少要有衍生品交易資格，這樣的話可以和中資機構做衍生品交易。如果涉及與外資銀行做交易，就需要同時具有外匯交易資格?！币晃毁Y深大型股份行資管部人士告訴記者。

　　幾位資管人士受訪時表示，理財細則強化了對衍生產品業務資質的要求，不具備衍生品交易資格的小銀行將不得再發行結構性存款。同時，這也從業務操作邏輯上杜絕了“假結構”存款的存在——因為理財細則對衍生產品交易部分的真實交易對手和交易行為，約束得更嚴了。至于這會不會使得今年以來高歌猛進的結構性存款增速放緩，仍需繼續觀察。

責任編輯：曉麗