日前出臺的銀行理財新規將公募理財產品投資門檻由此前不低于5萬元下調至不低于1萬元，近日包括建行、農行、招行在內的多家銀行宣布下調部分理財產品銷售起點金額。

　　分析人士認為，過渡期內，銀行公募理財產品中的現金管理類理財產品發行或將加速，隨著未來銀行理財降低門檻，對貨基有一定的替代性。但銀行大規模發行現金管理類理財產品仍面臨系統開發、流動性備付等壓力。

　　爭相下調起售點

　　銀行理財新規區分公募和私募理財產品，將公募理財產品的投資門檻由此前的不低于5萬元大幅下降到不低于1萬元。國慶節后第一個工作日，五大國有銀行先后宣布將部分理財產品的起購點降低至1萬元。

　　但中國證券報記者了解到，仍有部分股份制銀行和城商行暫未降低起購點?！安贿^相信很快就會有動作。只是目前還沒有接到總行的通知?！蹦彻煞葜沏y行相關人士介紹。

　　上海銀行的相關人士表示，目前還沒有執行低至1萬元的理財產品起購點，“不過應該快了?！彼f。

　　蘇寧金融研究院高級研究員左俊義告訴記者，下調理財購買門檻有助于提升理財產品發行量，站在銀行角度，沒有衍生品資格的銀行將不能再發行結構性存款，因此銀行更有動力發行理財產品。

　　興業研究固定收益分析師梁世超指出，銀行理財產品以前是5萬元起購，而貨基是一塊錢起購，降低起售點能夠有效擴大銀行理財的客群基礎。

　　分析人士普遍認為，過渡期內，銀行公募理財產品中的現金管理類理財產品發行或將加速?，F金管理類產品可采用“攤余成本+影子定價”法，客戶接受度相對較高，收益率更加穩定，或將成為銀行理財產品轉型的主要方向。下調起售點后，銀行“類貨基”現金管理類產品將和公募基金中貨幣基金展開競爭。

　　銀行類貨基產品崛起

　　梁世超認為，銀行“類貨基”產品與公募貨基相比仍具有一定優勢，一來貨基投資具有較多限制，相比之下，銀行類貨基產品投資上暫時還沒有非常具體的規定，各家銀行正在制定標準，吸引看重收益率的客戶；另一方面，銀行類貨基支付功能突出，其流動性管理職能強于投資屬性，因此貨基流動性兌付壓力可能要比銀行類貨基產品更大一些。

　　某股份制銀行相關負責人接受中國證券報記者采訪時表示，目前銀行的現金管理類理財產品整體費用水平略低于貨幣市場基金，差距不大；收益方面，得益于銀行銷售渠道的優勢，客戶基礎較好，產品規模波動率較低，從現在的產品表現來看，收益較為穩定。

　　而另一家股份制銀行的相關人士則坦言：“收益較貨基有一定優勢。伴隨著未來銀行理財進一步降低門檻（1萬元起投），產品進一步同質化，對貨基有一定的替代性?！?/P>

　　該人士指出，銀行新推出的“類貨基”銀行理財產品符合資管新規要求，投資于公開市場標準化資產，廣度上略寬于貨幣基金，更著力于服務實體經濟；同時，銀行客戶基礎更廣泛，對貨基可能會有一定壓力。但貨基較銀行理財仍有一些優勢。例如，起點更低：1元起投；渠道更廣：可以在互聯網和其他平臺代銷等。而目前銀行理財的代銷渠道仍比較受限，短期內對整個基金市場的格局影響不會太大。

　　某基金從業人員指出，今年6月，證監會與央行聯合發布《關于進一步規范貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》，明確單一基金銷售機構單日不高于1萬元的“T+0贖回提現”，并要求非銀行支付機構不得提供以貨幣市場基金份額直接進行支付的增值服務。

　　上述規定就已經讓銀行的“類貨基”產品受益了。例如某股份制銀行的“天天成長”產品，5萬元起投，追加資金最低為1000元，“T+0”起息；交易時間內，100萬元以內的贖回可以實時到賬。如果今后銀行的現金管理類產品也采取相同的做法，那將使這類產品的優勢更加明顯。

　　理財產品有待“升級”

　　上述股份制銀行相關負責人指出，在目前銀行還未成立資管公司的情況下，銀行大規模發行現金管理類理財產品面臨的主要障礙是系統開發。與過去的預期收益率產品相比，此類產品對系統的改造要求較大。同時，投資經理對貨基的管理經驗也需要時間積累。

　　梁世超認為，下調起售點符合資管產品統一監管、公平競爭的精神。對于理財實際經營，由于投資門檻的降低，銀行在理財資金募集上空間更大，有助于在過渡期內實現穩步過渡。

　　但需要注意的是，由于資金吸收門檻降低，可能導致零售資金來源進一步上升，對于理財產品，尤其是開放式產品可能需要做好流動性備付的準備，需要在資產端持有一定比例的高流動性資產，以防范集中贖回帶來的流動性壓力。

　　有分析人士指出，預計下調起購點的銀行多會從現金管理類產品試水，原因是資產流動性較好?！叭绻l固定收益類產品，債券流動性較差，機構不敢大規模募集散錢，擔心遇到集中贖回。但從中長期的角度來看，部分高評級、短久期的固收類產品組合或會逐漸下調起售點?！?/P>

責任編輯：曉麗