倏忽間，2018年即將進入尾聲。相比2017年的熱火朝天與當年末的急轉直下，這一年從頭到尾都顯得有些沉悶乃至壓抑。

　　回過頭看，以小贏科技為代表的多家新金融公司登陸資本市場，算的是2018年難得的振奮人心的事。

　　盡管受市場環境變化等多方面因素影響，這些公司上市后的股價表現并不盡如人意，但對于這個動蕩中的新生行業來說，每一場IPO都是彌足珍貴的。

　　這是因為，IPO不是終點，而是新的起點。

　　今年上半年，維信金科、51信用卡先后在港交所上市；9月份，小贏科技登陸紐交所；薩摩耶金服于9月底向美國SEC遞交了招股書，距離上市一步之遙。

　　之所以特別提到這四家公司，因為它們的快速崛起，除了金融科技的助力，都要歸功于中國信用卡市場的大爆發。

　　如果將信用卡市場當做一個水大魚大的生態系統，里頭的機會還有很多很多，未來有望涌現更多的重量級企業。

　　另外，騰訊在近期開始高調推廣旗下的信用卡代還業務“微樂分”，就是一個值得關注的信號。

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　　大爆發與新機會

　　隨著零售業務的重要性不斷上升，中國信用卡市場在近年來駛入了發展的快車道。

　　從2017年開始，信用卡市場更是全面爆發。

　　根據央行最新統計，截至第二季度末，全國信用卡和借貸合一卡在用發卡數量共計6.38億張，環比增長4.17%。

　　而在2016年末，這一數字僅為4.65億張。也就是說，自2017年以來的一年半時間里，全國大概新增了1.73億張信用卡。

　　換句話說，去年以來，平均每個月新增信用卡接近1000萬張?？瓷先ナ遣皇呛墀偪?？

　　然而，從信用卡滲透率來看，中國人均持有信用卡不到0.5張，而美國、日本至少2張。哪怕考慮到發展不均衡的因素，中國信用卡市場依然遠未進入飽和階段。

　　過去三四年來，以騰訊微粒貸、螞蟻花唄及借唄為代表的類信用卡產品狂飆突進，累計放款量高達數萬億，從側面印證了信用卡市場的巨大潛力。

　　在偏低的滲透率之下，發卡一直是當前銀行信用卡業務的重中之重，整個行業仍處于相對粗放的跑馬圈地階段，尚未走到精細化運營和差異化定價的地步。

　　這種粗放尤其體現在銀行對新生代人群的服務上。他們在互聯網的環境下長大，對服務質量和用戶體驗有著更高的期待，但商業銀行的服務能力，并沒有完全緊跟時代。

　　諸如信用卡額度偏低、產品同質化、定價機制僵硬、分期條款苛刻……由此形成了許多痛點，從而帶來了新的市場空間。

　　簡言之，越來越多的年輕人成為持卡人群，但是銀行的風控能力和服務能力滿足不了他們。

　　這正是屬于新金融創業公司的機會。

　　在小贏科技創始人、董事長兼CEO唐越看來，金融是一個非常長的雪道，因為中國的個人金融是幾十萬億元到百萬億元的市場，而現今的傳統金融機構在個人金融服務方面，做得遠遠不足。

　　事實上，大部分新金融領域的機會，都是對傳統金融機構的一種補充和完善，要么填補了原有的服務空白，要么解決了原先的市場痛點。

　　如果我們將信用卡視為一個入口，那么，如何借助新技術、新模式，更好地服務持卡人，深度挖掘這一人群的價值，蘊藏著無限可能。

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　　為什么是余額代償？

　　圍繞信用卡市場，目前相對成形的業務模式是信用卡余額代償，這也是發達國家最成熟的信用卡衍生業務。

　　央行數據顯示，截至第二季度末，銀行卡授信總額為13.98萬億元，環比增長6.40%；銀行卡應償信貸余額為6.26萬億元，環比增長7.83%。

　　如此龐大并且快速增長的應償規模，自然意味著巨大的市場空間。根據小贏科技與艾瑞咨詢早前的一份調研報告，預計2018-2020年，中國信用卡代償市場規模分別將達到1600億元、2500億元、3200億元。

　　信用卡代償業務的本質是債務置換，用低息債務置換高息債務，用靈活期限的債務置換固定期限的債務，最大限度減少利息和違約金支出。

　　事實上，信用卡代償業務的鼻祖正是鼎鼎大名的Capital One。而著名的P2P平臺Lending Club，其大部分借款正是用于置換信用卡債務。

　　在美國這樣的成熟市場，信用卡代償需求尚且如此普遍，更何況信用卡市場尚未成熟的中國呢？

　　在騰訊微樂分、小贏卡貸這類代償產品問世之前，很大一部分代償需求被線下高利貸所占據，它們并非不存在，只是沒有陽光化罷了。

　　有人認為代償業務屬于次級業務，風險比較高，因此憂心忡忡。但如果深度了解這一業務的商業邏輯，或許會得出不一樣的判斷。

　　在中國這樣一個征信體系不完善的市場，持卡人群至少經過了銀行風控體系的篩選，對金融科技公司而言，可以從一開始大幅度降低信用風險，尤其是欺詐風險。

　　過去幾年里，在互聯網金融領域，由于普遍沒有接入征信體系，且缺乏違約懲戒措施，因此欺詐問題突出，很多創業公司都倒在了這一關。

　　另一方面，除去部分惡意套現情況，代償業務面向的是一群暫時缺乏還款能力但是還款意愿強烈的人，這群人或許是銀行眼中比較差的客戶，卻是最能貢獻利潤的高價值客戶，也是新金融公司重點經營的對象。

　　互金領域的另一個重大痛點是獲客成本高昂。而清晰的場景與精準的定位，又使得信用卡代償業務的獲客成本相對較低，這從多家公司的招股書中均得到了體現。

　　更重要的是，信用卡作為一個入口，在余額代償的基礎上，可以開啟更多可能性。伴隨著用戶的成長和變化，不斷完善用戶畫像和風控模型，從而提供更多相匹配的消費金融服務，以及更精準、合理的價格。

　　這并非空洞的故事，而是Capital One曾經走過的路，其核心是數據與科技。

　　在國內，小贏科技從代償業務切入信用卡市場之后，逐漸延伸至場景化消費分期以及信用貸款業務。今年8月，小贏科技還推出了一款“小贏錢包”的新產品，滿足用戶的在線購物、支付等需求。

　　對這些新金融公司而言，信用卡市場的大爆發帶來了歷史性的機遇，而它們最終能夠走多遠，取決于各自的金融科技成色。

　　相信市場很快會給出答案。

責任編輯：松崎