繼2018年10月19日至11月18日向社會公開征求意見后，12月2日晚間，銀保監會正式發布《商業銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱《理財子公司管理辦法》）。通過對比，《每日經濟新聞》記者發現，《理財子公司管理辦法》在理財子公司的股權管理、自有資金投資以及內控隔離和交易管控等方面與征求意見稿存在一定區別。

　　此前，征求意見稿規定，銀行理財子公司不得用自有資金購買本公司發行的理財產品，不得為理財產品投資的非標準化債權類資產或權益類資產提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔?；蚧刭彸兄Z。而在正式發布的《理財子公司管理辦法》中，銀保監會提出：“銀行理財子公司以自有資金投資于本公司發行的理財產品，不得超過其自有資金的20%，不得超過單只理財產品凈資產的10%，不得投資于分級理財產品的劣后級份額?！?/P>

　　　與征求意見稿主要存在三方面區別

　　今年10月19日，銀保監會就商業銀行理財子公司的監管向社會公開征求意見。征求意見稿對“理財新規”部分規定進行了適當調整，使理財子公司的監管標準與其他資管機構總體保持一致，如：進一步允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票；參照其他資管產品的監管規定，不在《理財子公司管理辦法》中設置理財產品銷售起點金額；根據理財子公司特點，僅要求非標債權類資產投資余額不得超過理財產品凈資產的35%等。

　　《每日經濟新聞》記者梳理發現，正式版《理財子公司管理辦法》與征求意見稿存在的區別主要體現在三個方面。首先，在股權管理方面，采納市場機構反饋意見，在鼓勵各類股東長期持有理財子公司股權、保持股權結構穩定的同時，為理財子公司下一步引入境內外專業機構、更好落實銀行業對外開放舉措預留空間。

　　其次，在內控隔離和交易管控方面，參照同類資管機構監管制度，在投資管理與交易執行職能相分離、建立公平交易制度和異常交易監控機制、對理財產品的同向和反向交易進行管控，以及從業人員行為規范等方面進一步細化了監管要求。

　　具體來說，銀保監會在《理財子公司管理辦法》第43條中要求：銀行理財子公司應當將投資管理職能與交易執行職能相分離，實行集中交易制度。銀行理財子公司應當建立公平交易制度和異常交易監控機制。對投資交易行為進行監控、分析、評估、核查，監督投資交易的過程和結果，不得開展可能導致不公平交易和利益輸送的交易行為。銀行理財子公司應當對不同理財產品之間發生的同向交易和反向交易進行監控。同一理財產品不得在同一交易日內進行反向交易。確因投資策略或流動性等需要發生同日反向交易的，應當要求相關人員提供決策依據，并留存書面記錄備查。國務院銀行業監督管理機構另有規定的除外。

　　恒豐銀行研究院執行院長董希淼對《每日經濟新聞》記者指出，這主要是保證交易的公平性，防止出現利益輸送，避免再次出現過去分級產品曾發生過的訴訟情況，因此建立相關的機制。此外，這也可以對異常交易作出監管，避免“烏龍指”等類似事件對市場造成負面影響，對反向操作等作出嚴格規定。

　　　　允許以自有資金投資本公司發行的理財產品

　　《每日經濟新聞》記者查詢發現，在10月發布的征求意見稿當中，第33條明確規定：銀行理財子公司不得用自有資金購買本公司發行的理財產品，不得為理財產品投資的非標準化債權類資產或權益類資產提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔?；蚧刭彸兄Z。

　　而正式版的《理財子公司管理辦法》則對自有資金的投資放寬了一定限制，具體要求則改為：銀行理財子公司以自有資金投資于本公司發行的理財產品，不得超過其自有資金的20%，不得超過單只理財產品凈資產的10%，不得投資于分級理財產品的劣后級份額。

　　對此，銀保監會有關部門負責人在答記者問時表示，這是參照同類資管機構監管制度，適度放寬自有資金使用范圍，允許理財子公司在嚴格遵守風險管理要求前提下，將一定比例的自有資金投資于本公司發行的理財產品。

　　董希淼向《每日經濟新聞》記者介紹稱，這種以自有資金投資本公司發行的理財產品的情況，此前一直存在，正式版的《理財子公司管理辦法》只是允許延續這種做法。至于“不得投資于分級理財產品的劣后級份額”，也是與擔心利益輸送有關。

　　據了解，銀保監會現階段已在著手制定銀行理財子公司凈資本和流動性管理等配套監管制度。

責任編輯：松崎