自今年4月份證監會發布實施《外商投資證券公司管理辦法》以來，多家外資機構提出申請，可見外資機構對中國市場的重視。然而，近日東方證券發布公告稱，收到花旗亞洲《無意延長合資期限的通知》，并計劃將花旗亞洲所持東方花旗股份悉數轉讓。對此，業內人士普遍認為，此次花旗的選擇很可能是“以退為進”，并非意味著放棄中國市場，而是可能尋找獨資的機會。

　　事實上，此前僅高盛高華、瑞銀證券等少部分合資券商擁有全牌照，其他合資券商如中德證券、東方花旗等都只能專注投行業務，缺乏其他業務牌照，在大項目的承攬上存在一定劣勢。而《外商投資證券公司管理辦法》中明確表示，將逐步放開合資券商的業務范圍，不再局限于投行等單一業務牌照，這極大的刺激了外資機構設立外商券商的熱情。

　　花旗亞洲萌生退意

　　擬不再延長合資期限

　　近日，東方證券公告稱，近日收到花旗環球金融亞洲有限公司（以下簡稱“花旗亞洲”）《無意延長合資期限的通知》。具體而言，按雙方在2011年6月1日簽訂的股東協議之規定，花旗亞洲希望不再延長東方花旗的合資期限，計劃將其持有東方花旗全部股權（33.33%），以今年12月31日經審計凈資產值乘以其出資比例的價格轉讓給公司。

　　對此，東方證券在公告中沒有明確指出花旗亞洲擬退出的原因。不過，業內人士普遍認為，此次花旗的選擇被很可能是“以退為進”，并非意味著放棄中國市場，而是可能尋找獨資的機會。因為退出合資券商后再申請設立外商投資券商已有先例。

　　今年11月份，摩根大通設立外商投資券商的申請已經獲得證監會第一次反饋意見，申請進度追上了野村證券。而在2016年，摩根大通與第一創業分離，將持有合資券商——一創摩根的33%股權全部轉讓給第一創業。

　　資料顯示，一創摩根為第一創業和摩根大通共同出資組建，2010年獲監管機構批準成立，總部位于北京。第一創業持有一創摩根66.7%的股權，摩根大通持有一創摩根33.3%的股權。自2011年5月份起，第一創業通過控股子公司一創摩根開展投資銀行業務。

　　2016年12月份，第一創業公告表示，公司以人民幣3.07億元的價格收購摩根大通持有的一創摩根33.30%的股權。

　　而在摩根大通之前，大和證券于2014年將海際大和證券33.3%的股權轉讓給了上海證券，從此退出中國內地證券市場，海際大和證券更名為海際證券，成為上海證券的全資子公司。今年11月份，大和證券宣布，擬攜手北京國有資本經營管理中心，新設合資券商，大和證券將持股51%，國管中心持股49%。

　　逐步開放業務范圍

　　激發外資機構投資熱情

　　值得注意的是，大和證券和摩根大通此前退出海際大和和一創摩根時，也沒有明確給出退出原因。有證券行業分析師指出，包括里昂證券退出其與財富證券的合資投行財富里昂，蘇格蘭皇家銀行退出中國合資投行華英證券等，有一個共同原因是這些合資券商只是獲得中方券商股東的投行業務資格，而投資銀行需要綜合性服務，經營業務單一成為困擾合資券商的一大問題。

　　此外，合資券商不僅因為牌照原因會使業務開展受到一些限制，而且在業務資源的獲取能力上也稍顯劣勢。目前國內券商數量已經達到一百多家，業務同質，競爭已經很激烈。國內券商大多擁有國企、地方國資股東背景，在業務拓展方面優勢明顯。

　　以一創摩根為例，在其成立之初也頗受業內看好，但此后的經營業績卻不盡如人意。2011年-2015年，一創摩根分別實現凈利潤-3759萬元、65.7萬元、1597.3萬元、2702.4萬元、1756.4萬元。

　　不過，隨著今年4月28日證監會正式發布《外商投資證券公司管理辦法》，其中有兩大關鍵點：一是允許外資控股合資券商，而不只是參股；二是逐步放開合資券商的業務范圍，而不再局限于如投行等單一業務牌照。

　　對此，業內人士指出，將外資持有證券、基金、期貨公司的股權比例限制放寬至51%，老牌合資券商中的外資機構終于迎來“松綁”。而打破單一業務牌照的現在，更是大大調動了外資機構設立外商投資券商的積極性。

責任編輯：方杰