14年前，2004年9月，光大銀行推出了第一款標準意義上的人民幣銀行理財產品——陽光理財B計劃，這項采用預期收益率形式的理財產品面向普通零售客戶發行，中國銀行(3.630, 0.00, 0.00%)理財業務就此拉開了序幕。

　　十余年來，我國商業銀行的理財業務蓬勃發展，憑借雄厚的資本實力以及深遠的品牌影響力，銀行理財產品一直是公眾心中兼具安全性和收益性的理想投資渠道之一?！吨袊y行業理財市場報告（2017）》顯示，截至2017年底，全國共有562家銀行業金融機構有存續的理財產品，理財產品數9.35萬只，理財產品存續余額29.54萬億元，較年初增加0.49萬億元，同比增長1.69%。

　　縱觀2018年銀行理財產品的發行情況，保本型產品的發行量呈現出明顯的下降趨勢，而銀行理財產品整體的收益水平也是一度下滑。在這一年里，資管新規和理財新規相繼落地，銀行理財市場迎來了空前巨大的革新浪潮。打破剛兌、凈值化轉型，傳統銀行理財產品變革的時代已然到來。

　　●保本型理財產品發行量下滑

　　《每日經濟新聞》記者對普益標準監測的數據進行統計發現，2018年前11個月，銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品）平均每月的發行量超過9000款。其中，1月份發行量最多，當月有483家銀行共發行了11013款銀行理財產品；10月份發行量最少，前11個月中只有當月的發行量低于8000款，10月份有400家銀行共發行了7012款銀行理財產品。

　　從發行機構分布來看，2018年前11個月，城商行和農村金融機構平均每月的銀行理財產品發行量最大，占比均超過三成。其次是國有銀行，發行量占比約為18%，股份行的發行量占比約為11%，外資行的發行占比約為3%。

　　最新數據顯示，11月份，403家銀行共發行了8419款銀行理財產品，其中國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構、外資行的銀行理財產品發行量分別為1480款、978款、2988款、2709款、264款，發行量占比則分別為17.58%、11.62%、35.49%、32.18%、3.14%。

　　自去年資管新規征求意見稿出臺以來，理財產品打破剛性兌付便是大勢所趨，銀行也逐漸開始縮減保本型理財產品的發行力度，而這一點通過數據可以更為直觀地反映出來。

　　普益標準監測數據顯示，今年以來，我國商業銀行保本理財產品的發行量呈現出明顯的下滑趨勢。2018年前11個月，保本型銀行理財產品的平均發行量為每月3055款。其中，發行量最高的為1月份，當月保本型銀行理財產品的發行量為4196款；發行量最低的為10月份，當月保本型銀行理財產品的發行量為2172款。

　　最新數據顯示，11月銀行保本型理財產品的發行量為2452款，較1月份所發行的4196款減少了1744款，縮減幅度超過四成。

　　具體來看，11月份，國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構、外資行分別發行保本型理財產品105款、707款、311款、1135款、194款。相較1月份，除了股份行的保本型理財產品發行量有所增加之外，國有銀行、城商行、農村金融機構、外資行的發行量分別減少了365款、807款、922款、45款，縮減幅度分別為78%、72%、45%、19%。

　　相比上述保本型理財產品發行量明顯下降的趨勢，今年以來，非保本型理財產品的發行量卻并沒有發生大幅度波動。數據顯示，2018年1月至11月，非保本型理財產品平均每月發行量為6008款。其中，國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構、外資行平均每月非保本型理財產品的發行量分別為1402款、824款、2121款、1595款、67款。

　　●保本與非保本收益率都在降

　　“今年銀行理財產品的收益率一直在降”，近期記者在走訪上海地區多家銀行時，幾乎每位理財經理都如此感慨。

　　今年以來，銀行理財產品的收益率屢創新低。融360數據顯示，受流動性寬松影響，市場利率繼續走低，11月銀行理財產品平均預期年化收益率為4.40%，較10月份下降0.08個百分點，降幅較大。而這已經是連續9個月下跌，并創近18個月最低收益水平。

　　普益標準監測的數據顯示，2018年前11個月，不同期限的保本型與非保本型銀行理財產品，其收益率均呈現明顯的下降趨勢。

　　封閉式預期收益型保本理財產品方面，期限為3個月以下，11月國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構的產品收益率分別為3.27%、3.94%、3.66%、3.67%，較1月分別下滑1.24個百分點、0.16個百分點、0.47個百分點、0.52個百分點。

　　期限為3~6個月，11月份國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構的產品收益率分別為3.32%、4.10%、3.97%、3.88%，較1月分別下滑1.07個百分點、0.26個百分點、0.37個百分點、0.47個百分點。

　　相比保本型理財產品，同期限非保本型理財產品的收益率偏高一些，但縱觀2018年前11個月，非保本型理財產品的收益水平同樣屢屢走低。

　　封閉式預期收益型非保本理財產品方面，期限為3個月以下，11月份國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構的產品收益率分別為3.94%、4.58%、4.61%、4.43%，較1月分別下滑0.92個百分點、0.52個百分點、0.49個百分點、0.49個百分點。

　　期限為6~12個月，11月份國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構的產品收益率分別為4.19%、4.59%、4.74%、4.55%，較1月分別下滑0.82個百分點、0.66個百分點、0.49個百分點、0.48個百分點。

　　此外，期限為6~12個月以及1年以上的封閉式預期收益型保本、非保本理財產品，其收益率水平較年初同樣有明顯地下滑。

　　從區域來看，11月份，普益標準監測的31個省份中，只有1個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，其余30個省份則是環比下降。其中，封閉式預期收益型保本理財產品平均收益率排名靠前的省份為山西、遼寧、新疆，分別為4.05%、3.95%、3.94%。而山西也是當月唯一保本理財產品平均收益率超過4%的省份。

　　值得一提的是，回看年初，各省份保本型理財產品的平均收益率均在4%以上。1月份，封閉式預期收益型保本理財產品平均收益率最高的是新疆，為4.47%；平均收益率最低的是西藏，為4.1%。而在11月份，封閉式預期收益型保本理財產品平均收益率最高的是山西，為4.05%；平均收益率最低的是廣東，為3.56%。

　　收益率的下行趨勢同樣體現在非保本型理財產品方面。11月份，普益標準監測的31個省份非保本型銀行理財產品收益率均環比下降。其中，封閉式預期收益型非保本理財產品平均收益率排名靠前的省份為天津、遼寧、上海，分別為4.46%、4.45%、4.44%；平均收益率最低的省份則是西藏，為4.14%。

　　年初，各省份非保本型理財產品的平均收益率均在5%以上。1月份，封閉式預期收益型非保本理財產品平均收益率最高的同樣是天津，為5.13%；平均收益率最低的是西藏，為5%。

　　●凈值化產品是未來業務主流

　　2017年11月，資管新規征求意見稿出爐，標志著中國金融業步入新的發展時期，史無前例的嚴格監管條款將對資管領域的發展格局予以重塑。2018年，資管新規和理財新規相繼落地，銀行理財變革的時代也隨之而來。

　　其一，保本理財將不復存在。

　　在大眾心中，銀行理財產品往往被賦予“保本”“無風險”等諸多傳統固有的標簽。不過，當下轉型乃大勢所趨，未來銀行理財產品將顛覆公眾對其傳統的印象。理財新規中對“理財產品”的闡述為銀行按照約定條件和實際投資收益情況向投資者支付收益、不保證本金支付和收益水平的非保本理財產品。同時，銀行已經發行的保證收益型和保本浮動收益型理財產品應當按照結構性存款或者其他存款進行規范管理，而這也就意味著今后保本理財將退出歷史舞臺。

　　某股份制銀行的理財經理告訴記者，“自從資管新規征求意見稿發出，行內資管部門就有意識地縮減保本理財產品的發行規模，但我們銀行客戶群體的購買習慣已經養成，還需要一段時間適應，維護客戶的難度越來越大?！彼瑫r提到，“按照現階段產品發行及銷售的情況，理財產品規模還將繼續下降?！?/P>

　　“以前銀行理財可能都是剛性兌付，但未來要打破剛性兌付，只要是銀行理財產品，就不要問是否保本保息，不存在這種概念。先問風險等級，一級到五級，然后看收益率，再看產品的投向，要有這個思路”，某股份行的理財經理如是說。

　　其二，短期理財產品退出歷史舞臺。

　　國信證券研報中提及，按照理財新規的要求，商業銀行發行的封閉式理財產品的期限不得低于90天，而理財產品投資于非標資產的，也要嚴格實現期限匹配，按目前主流非標期限1~3年來計，那么理財產品也必須是期限1~3年以上的封閉式產品，或是定期開放式產品（開放周期長于非標期限）。

　　融360數據顯示，從2017年12月至2018年11月，銀行理財產品中期限為3個月以內的產品占比整體呈現下降趨勢。2017年12月，銀行理財產品中期限為3個月以內的產品占比為35.35%，而2018年11月，這一占比為19.73%，環比下降2.34個百分點，也是今年首次降至20%以下。

　　其三，凈值化產品將是未來的業務主流。

　　“受客之托、代客理財、投資者風險自擔”，銀行理財將回歸資管業務本源。理財新規明確，商業銀行開展理財業務，應當按照相關規定確認和計量理財產品的凈值，并定期向投資者進行信息披露，商業銀行不得宣傳或承諾保本保收益。

　　某國有大行的理財經理告訴記者，“資管新規出來了，以后所有的短期產品都不會有保本的了，都是非保本，而且原來說‘預期收益’，以后都會變成凈值型，連‘預期收益’的說法都沒有了?！?/P>

　　在記者走訪上海地區的銀行時，多位理財經理表示，未來保本型理財產品將逐漸消失，而非保本型理財產品以及凈值型理財產品的品種將增加。

　　“未來一年銀行理財會更加趨向多樣化、多元化?；ヂ摼W信息的普及，客戶會更加便捷地了解到銀行提供的理財產品，銀行理財產品的期限會因產品投資標的不同而有多種期限，滿足不同客戶需求，收益率方面除了固定收益類外，會出現較多浮動收益類產品”，一位股份制銀行理財經理如此表示。

責任編輯：松崎