美國大型銀行業者第四季的主要交易業務成為弱點，當季因為全球經濟成長疑慮導致信貸市場陷入動蕩，不過美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)態度偏向鴿派，意味著這場亂局可望暫時告終。

　　花旗集團、摩根大通、高盛以及美國銀行全都公布第四季關鍵的固定收益、大宗商品及匯率交易部門營收下滑，盡管整體業績多數受到貸款增長好轉及凈息差上揚提振。

　　2018年的最后幾個月，整體市況籠罩在全球經濟放緩以及貿易爭端等疑慮中，美聯儲可能過度升息的觀點又加劇了投資人的憂心。這造成股市、債市及大宗商品市場動蕩，許多投資人因而退場觀望，債券交易量隨之下滑，從而損及銀行帳上信貸市場資產的價值。

　　“手上持倉面臨重創，還有許多銀行客戶退場觀望，因為在不確定狀況下，很難拿定主意，”Sandler O'Neill & Partners銀行業分析師Jeffery Harte表示。

　　據ICE美銀美林指數數據，無論是投資級債券還是高收益垃圾債，第四季公司債較美國公債的信用息差擴大幅度創逾七年最大。

　　而且，公司債發行基本枯竭，侵蝕銀行承銷費。

　　正如本周公布的季報顯示的那樣，這些因素顯然嚴重沖擊了華爾街大型銀行。

　　美國銀行表示，固定收益業務費用收入下降5%，因債券承銷和顧問費下降，經調整的銷售和交易業務營收下降6%，其中債券交易業務營收下降15%。高盛債券交易業務營收銳減18%至8.22億美元，遠低于超過60億美元的峰值。

　　這兩家銀行股票交易量激增幫助抵消了上述因素的不利影響。

　　但摩根大通第四季獲利遜于預估，因債券交易營收大減，蓋過了消費者貸款業務的強勁增長。

　　花旗集團方面，財務長John Gerspach表示第四季度多數時間企業與投資者客戶“繼續保持觀望，等待市況更加明朗化?！被ㄆ旃嫉谒募臼袌雠c證券業務營收下滑21%。

　　在對金融市場短期震蕩因應速度不夠及時之后，最近幾周美聯儲官員已表示，他們注意到這些波動令金融狀況收緊的程度。美聯儲在2018年升息四次，但2019年一開始，包括主席鮑威爾在內的一干聯儲官員相繼跳出來承諾此后將放緩步伐。

　　
　　目前為止，這樣的鴿派論調讓投資者在第一季心情更加亮麗。

　　標普500指數已較12月24日低點上漲逾11%，根據美銀美林的高收益債券指數.MERH0A0，垃圾債券也錄得10年來最強勁的開年表現。

　　標普銀行股指數自12月24日所及低位上漲了17.5%，其中自花旗周一開啟財報季以來上漲5.6%。

　　盡管“貿易和政治方面出現意外事件的可能性仍構成挑戰，但美聯儲的鴿派立場已經幫助市場平靜下來，”RBC Wealth Management美國固定收益策略部門的策略師Craig Bishop表示，“這幫助抑制了固定收益市場的波動性，所以在我看來，可能只是糟糕的一個月/季度?！?/P>

　　但是，沒有人準備排除環境可能很快再度惡化的可能性。

　　“明天情況或許就會改變，”Sandler O'Neill的Harte說，“交易收入是問題所在，這方面極為波動。但至少現在第一季度看起來要比第四季好很多?！?/P>

責任編輯：Rachel