截至1月24日，超過280家銀行發布2019年度同業存單發行計劃，發行規模未現大幅收縮。在一季度同業存單將被納入MPA（宏觀審慎評估）考核的背景下，專家表示，同業存單期限結構料出現優化調整，3個月以上期限的規模占比或增大。對中小銀行而言，同業存單仍是重要的流動性補充渠道。未來銀行負債管理要在夯實存款的基礎上，充分利用市場化同業資金，盡可能降低融資成本。

　　　發行計劃未見縮量

　　Wind數據顯示，截至24日，280多家銀行發布2019年度同業存單發行計劃。其中，以股份行和城商行為主的31家銀行，每家計劃發行額度不少于1000億元。在發行額度不少于2000億元的19家銀行中，8家發行計劃較去年上升，9家持平，2家下降。

　　恒豐銀行戰略研究部研究員唐麗華表示，從多家銀行的2019年同業存單發行計劃看，總量較2018年并未出現收縮，多家銀行出現增加計劃發行量的情況?！斑@一方面說明同業存單正在出現從監管套利工具向流動性管理工具的本質回歸，受同業監管收緊影響較小，總體發行規模趨于穩定。另一方面，也說明作為商業銀行負債端重要組成部分的同業存單，在銀行負債端壓力仍較大的情況下，繼續發揮著補充負債的重要作用?！?/P>

　　“目前商業銀行資產負債端增速差仍存在一定缺口，表明負債端壓力尚未明顯緩解，對同業存單存在一定的依賴?！睎|方金誠首席金融分析師徐承遠表示，另外，2018年年中以來，央行降準操作帶動資金市場利率走低，同業存單發行利率明顯下行。作為負債端重要補充，不少商業銀行都選擇發行放量以降低負債成本。

　　在聯訊證券首席經濟學家李奇霖看來，當前銀行負債端仍有壓力，尤其是在監管較嚴的情況下，銀行一般性存款增長速度偏慢。同時，可供分流的高息產品較多，因此，銀行在攬儲端壓力偏大，此時往往需要同業負債進行調劑。

　　　　期限與結構優化調整

　　專家預計，今年同業存單市場發行量將逐步放緩，價格將趨于穩定。同時，未來同業存單的期限結構料出現優化調整，3個月以上期限的規模占比或增大。

　　“2018年年中以來，同業存單發行利率已打開下行局面，并逐步向貨幣市場回歸。隨著發行方剛性需求收窄，存單市場供需失衡格局將明顯緩解?！毙斐羞h表示，預計2019年同業存單發行增速將繼續放緩，發行利率將進一步向資金面回歸，與貨幣市場保持較好同步性。

　　唐麗華表示，作為發行主力的中小銀行，在攬儲壓力較大的情況下，發行同業存單將成為重要負債來源，發行動力不會減弱。從購買方看，同業存單作為較為穩定回報的資產，將成為穩健投資的重要配置方向之一，對市場價格有一定支撐作用。因此，預計2019年同業存單發行規模和價格均將趨于穩定，未來同業存單的期限結構將出現優化調整，3個月以上期限的規模占比可能會增大。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，要保持流動性合理充裕，意味著資金成本在未來一段時間保持低位。以同業存單吸收資金，對銀行而言成本更低，同時也可以降低資產端融資成本，這也是貨幣政策發揮作用的一個途徑。

　　　中小行負債結構待優化

　　值得注意的是，此前對同業負債較為依賴的部分中小銀行已開始調整負債端結構。

　　一位民營銀行人士表示，“目前我們行約有三分之二的負債來自于同業，現在正逐步降低這一比例。當前，多家民營銀行加大了攬儲力度，如通過智能存款等創新產品吸引客戶。

　　“治理同業業務并不一定帶來規模的下降，同業存單作為銀行主動負債的管理工具，未來甚至有上升的可能?！痹鴦偙硎?，此前部分銀行主動負債占比較高，但從銀行業整體來講，主動負債在總負債中的占比并不高，遠遠低于西方國家。

　　曾剛表示：“在利率市場化推進的過程中，銀行的負債結構一定是多元化的。對銀行來講，首先要有核心的存款，在此基礎上合理利用市場化同業資金，優化資金來源結構，盡可能降低融資成本。同時，要注意把主動負債的規?？刂圃谶m度范圍，把握好流動性風險的管控?！?/P>

　　就中小銀行而言，李奇霖表示，仍需要多元化負債，很多中小銀行不是央行一級交易商的成員，這意味著無法直接從央行公開市場操作獲得負債。因此，同業存單仍是一個較為重要的流動性補充渠道。

　　對于如何優化中小銀行負債結構，徐承遠建議，一是以存款作為負債的主要來源。由過去粗放的“增量提價”式存款營銷手段，轉變為精細化的存款產品體系建設，通過細分市場定位和差異化產品設計，拓寬存款來源渠道，提高客戶黏性，獲取穩定的負債端來源。二是合理調整對同業存單等短久期、集中度較高的同業負債依賴度。三是綜合考慮期限、成本、風險偏好等方面的特性，合理安排資產負債期限結構，避免為追求絕對收益而過度進行期限錯配、信用下沉等操作。同時，要結合監管指標完善流動性管理體系，精細化管理和調控資產負債結構，降低業務風險。

責任編輯：松崎