建設銀行日前發行了一單規模為1億元的一年期浮息存單，這是今年以來市場發行的第一單同類型同業存單，也是大型銀行發行的第二單浮息存單。

　　事實上，早在4年前，農業銀行就在大型銀行中率先發行了浮息存單，而此后的一段時間里，大型銀行卻在浮息存單的“江湖”上銷聲匿跡。

　　業內人士認為，此次大行浮息存單重現“江湖”，一方面體現了銀行對于資金利率的預期，有助于銀行管理利率波動對負債成本的影響；另一方面更是為推動利率市場化，提高銀行負債端定價的市場化程度。

　　按照付息方式，同業存單可分為固息存單和浮息存單。相對于固息存單按照固定的票面利率付息，浮息存單一般按照基準利率加上利差的方式付息。業內人士表示，由于歷史習慣、估值方法復雜、浮動利率不確定性等原因，投資者對于浮息存單的接受程度相對更低。

　　以2018年同業存單發行情況為例，根據中國貨幣網的數據，2018年全年同業存單發行量為21萬億元，其中浮息存單發行量僅為115.5億元，占比約為萬分之五。而由于國有大型銀行本身就不是同業存單發行的主力軍，浮息存單的發行更是有限。

　　民生銀行研究院金融研究中心主任王一峰表示，銀行間市場參與者相對傾向于發行和接受固息產品，歷史上固定收益產品中也是固息的占多，浮息產品意味著更大的不確定性，而目前同業存單期限較短，設定浮動利率的必要性也不大。

　　對于此次建設銀行發行的浮息存單，有部分市場人士認為，從發行方角度看，此舉可能是預期1年期利率存在下行空間，出于負債端成本壓降考慮選擇的計息方式，而農行發行首單浮息存單后，自2015年上半年開始，Shibor利率也確實出現持續下行。

　　“目前3個月利率下行空間已經有限，但是受NSFR（凈穩定資金比例）考核影響，6個月以上存單仍然有一定的溢價。疊加年內仍存降準可能，長期流動性供應有望增加，6個月以上資金的溢價有收窄的空間?！迸d業研究宏觀分析師郭于瑋表示。

　　也有分析人士認為，在存單利率走低的一致預期下，預期利率下行可能并非此次采取浮息發行的主要原因。由于存單發行前需要先招募投資方，此舉可能是發行和投資方博弈的結果?！澳壳翱?，利率下行可能性較大，發浮動利率存單相對更劃算，當然一致預期下發行難度也更大?！蓖跻环灞硎?。

　　同業存單本身的創設有助于提高銀行負債端市場化定價范圍，助推了利率市場化。受訪業內人士普遍認為，發行浮動利率產品更多是為加強市場化定價效果，同時加強基準利率建設的需要。

　　郭于瑋認為，目前我國仍然存在利率雙軌，存貸款利率和貨幣市場利率之間存在分化。未來需要使存貸款利率和貨幣市場利率更加緊密地聯系在一起。浮息存單既能夠提高銀行負債端定價的市場化程度，也有助于商業銀行管理利率波動對負債成本的影響。

　　王一峰建議，市場參與者應該更關心基準利率的基準地位，目前基準利率體系尚不完善，基準利率的基準程度、敏感度不足，Shibor報價行不履行借貸的義務，如何加強貨幣市場基準利率地位是改革的方向。

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