近日，硅谷權威數據機構Pitchbook進行了一項專題研究，而研究的主題就是金融科技的公開上市。

2019年，包括Uber、Lyft、Pinteret和Zoom在內的多家科技創企公開上市，而融資規模也達到了創紀錄的規模，比如Zoom和Pinterest就通過IPO分別融資3.5億美元和約15億美元。這些平臺的成功上市也給其背后的風投機構帶來了巨大的投資退出盈利空間。

雖然同屬科技企業，金融科技創企卻似乎對這番上市熱潮并不太關心。2019年第一季度，金融科技領域共完成170多筆融資交易，風投環境還算不錯。但是包括擴Stripe、Coinbase和Robinhood在內的多家已經達到獨角獸規模的金融科技創企卻都沒有明確的公開上市計劃。

經過初步分析我們認為，造成這種現象可能主要有以下幾個原因。

前輩創企的上市表現令人失望

2018年，金融科技市場的確有一些企業公開上市，但是各家公司的表現卻不盡相同，Adyen和IntegraFin業績數據還算令人滿意，而相比之下GreenSky和EverQuote的成績就有些令人失望了。

GreenSky主要提供銷售點貸款和支付解決方案。13個月前，這家創企成功公開上市，股價約為每股26美元。然而到了2018年年底，GreenSky的股價就一路下挫到至8美元，雖然在2019年4月其股價再度呈現上揚趨勢，但仍然沒有超過16美元，并在此后再次下跌。

同樣令投資者感到不滿的還有在線保險市場Everquote。去年6月，Everquote成功“擠上了”當月的最后一個交易日，并以每股18美元的價格上市。但是到2018年底，其股票交易價格已經滑落到每股4.18美元，此后雖然有也許上漲，但仍然還是跌破了發行價。

風投機構出手慷慨，上市融資并非唯一選擇

目前，投資機構對大額投資仍然興趣濃厚。在過去半年，金融科技市場就出現了不少創紀錄的風投交易。比如，SoFi獲得了卡塔爾投資管理局領投的5億美元融資，Coinbase獲得了Tiger Capital領投的3億美元融資，而Robinhood也獲得了2億美元的大額資金援助。

行業監管嚴格，平臺成長相對緩慢

相比于其他類型的科技創企，金融科技創企面臨的監管條件更為嚴苛，平臺的增長和擴容速度也相對較慢，所以公開募股之后給投資者帶來的增長潛力可能并沒有其他科技公司那么明顯。

以在線券商平臺Robinhood為例，該公司一直希望推出由證券投資者保護公司（Securities Investor Protection Corp，簡稱SIPC）提供擔保的支票和儲蓄產品，但是SIPC卻拒絕了這份申請。隨后，Robinhood只能轉而向貨幣監理署（Comptroller of the Currency）進行銀行執照申請，希望獲得聯邦存款保險公司（FDIC）的擔保，但是銀行執照的審批和發放是一個漫長的過程，耗時幾年也是嘗試，但這種漫長的等待過程對股價卻并不是什么好消息。

責任編輯：Rachel