[供應鏈金融的風控核心在于，以對于核心企業的風險把控替代對于供應鏈上下游企業個體的風險把控。在這個過程中，可能遭遇核心企業的兜底能力不足、關聯交易或虛假交易等問題。]

圖片來源：Stock Snap ?作者：Negative Space

“承興爆雷事件”持續發酵，已有十幾家金融機構卷入，涉及資金或達百億；閩興醫藥的一筆應收賬款令投資該底層資產的金融機構“踩雷”，此前風生水起的供應鏈金融，一時間，真實性及風控問題被拷問，也引發監管和行業思考這一金融創新方式應該如何規避風險。

7月16日，第一財經記者從機構人士處獲得一份《中國銀保監會辦公廳關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》（下稱《意見》），該文近日已由銀保監會下發至各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行、郵儲銀行、外資銀行，各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理公司，銀行業協會、保險業協會，要求堅持交易背景真實，加強監管供應鏈金融。

對于最為關注的供應鏈金融真實性問題，監管提出具體要求：銀行保險機構應依托供應鏈核心企業，基于核心企業與上下游鏈條企業之間的真實交易，整合物流、信息流、資金流等各類信息，為供應鏈上下游鏈條企業提供融資、結算、現金管理等一攬子綜合金融服務。

《意見》“鼓勵銀行保險機構成立供應鏈金融業務管理部門（中心），加強供應鏈金融業務的集中統一管理，統籌推進供應鏈金融業務創新發展，加快培育專業人才隊伍”。在完善供應鏈金融業務管理體系方面，要加強業務集中管理、合理配置供應鏈融資額度、實施差別化信貸管理、完善激勵約束機制、推動銀保合作。

到底有哪些風險？

近兩年，供應鏈金融業務呈現爆發態勢，特別是上市公司的涌入，讓這一金融創新方式在企業融資中廣泛應用。第一財經記者在采訪中了解到，供應鏈金融作為金融創新業務，與傳統信貸業務相比，差別在于利用供應鏈中核心企業的資信能力來緩解金融機構和中小企業的信息不對稱，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題。

不過，金融機構對于供應鏈金融鏈條上核心企業有效風控意識的缺乏，成為供應鏈金融爆雷的原因之一。此外，由于供應鏈金融受宏觀經濟影響比較明顯，融資需求方如果抗風險能力差，經營情況容易出現惡化，影響還款能力，從而將風險傳導，出現系統性風險。

“好的核心企業，其實也不愿意為供應鏈上的企業提供擔保，甚至對銀行的融資所需的相關資料也積極性不高，不愿配合。遇到問題的核心企業，為了自身結算等需要，甚至會提供一些虛假的交易資料?！币晃坏胤睫r商行人士對第一財經記者稱，供應鏈金融業務在真實性方面的確較難把握。

“供應鏈金融的風控核心在于，以對于核心企業的風險把控替代對于供應鏈上下游企業個體的風險把控。在這個過程中，可能遭遇核心企業的兜底能力不足、關聯交易或虛假交易等問題?！蔽髂县斀洿髮W普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文對記者表示。

記者還了解到，核心企業與上下游關聯企業制造關聯交易實現核心企業的變相融資、上下游企業制造虛假應收賬款以從放貸主體獲得融資等，都是供應鏈金融在關聯交易和虛假交易方面潛藏的風險點。

“關聯交易由于關聯關系可能無法從股權上看出，而具有隱蔽性，需要通過物流、信息流和資金流的密切監督和核對，才有可能發現，物聯網、區塊鏈等技術的應用能夠降低這種監督成本?！标愇姆Q。

陳文表示，早前上市公司作為核心企業的供應鏈金融資產被視為優質資產，大多能夠獲得金融機構的融資。宏觀經濟形勢變化之后，企業面臨較大的資金壓力，也有部分上市公司通過關聯交易，以供應鏈金融的形式進行表外融資，真實負債遠遠超過安全水平，兜底能力容易受到資本市場波動影響，給金融機構帶來各種風險。

這意味著，在供應鏈金融的整個鏈條中，風控是貫穿始終至關重要的內容。對此，在加強供應鏈金融風險管控方面，《意見》提出了加強總體風險管控、核心企業風險管理、加強真實性審查、加強合規管理、加強信息科技系統建設等五方面要求。

完善業務管理體系

“針對核心企業拓展上下游客戶，原來憑借小企業的資信是很難貸款的，（供應鏈金融）變成一個項目融資，從基于小微企業主體轉化為對項目真實性的評價?！眹医鹑谂c發展實驗室副主任曾剛表示。

第一財經記者此前在調研中了解到，供應鏈金融已被廣泛應用在解決中小企業融資難，并且取得了顯著成績。不可否認，如果項目真實且核心企業償付能力充足，供應鏈金融的確能夠降低金融機構開拓小微業務的信貸風險和項目開發成本，有利于解決普惠金融中金融機構商業可持續和借款人成本可負擔的平衡難題。

在開展供應鏈金融業務時，《意見》要求銀行保險機構重點支持符合國家產業政策方向、主業集中于實體經濟、技術先進、有市場競爭力的產業鏈鏈條企業；要堅持交易背景真實，嚴防虛假交易、虛構融資、非法獲利現象；同時，堅持交易信息可得，確保直接獲取第一手的原始交易信息和數據；堅持全面管控風險，既要關注核心企業的風險變化，也要監測上下游鏈條企業的風險。

值得注意的是，在完善供應鏈金融業務管理體系方面，《意見》還明確提出了五方面要求，包括加強業務集中管理、合理配置供應鏈融資額度、實施差別化信貸管理、完善激勵約束機制、推動銀保合作等。

雖然供應鏈金融在發展過程中遇到了不少問題，但監管部門仍鼓勵銀行、保險機構在規范的前提下進行探索和創新，《意見》體現出旨在規范創新供應鏈金融業務模式的監管意圖。

例如，規范創新供應鏈金融業務模式。鼓勵銀行業金融機構在充分保障客戶信息安全的前提下，將金融服務向上游供應前端和下游消費終端延伸，提供覆蓋全產業鏈的金融服務。應根據產業鏈特點和各交易環節融資需求，量身定制供應鏈綜合金融服務方案。

再比如，依托核心企業，鼓助銀行業金融機構加強與供應鏈核心企業的合作，推動核心企業為上下游鏈條企業增信或向銀行提供有效信息，實現全產業鏈協同健康發展；鼓勵創新發展在線業務，鼓助銀行業金融機構在依法合規、信息交互充分、風險管控有效的基礎上，運用互聯網、物聯網、區塊鏈、生物識別、人工智能等技術，與核心企業等合作搭建服務上下游鏈條企業的供應鏈金融服務平臺，完善風控技術和模型，創新發展在線金融產品和服務,實施在線審批和放款，更好滿足企業融資需求。

“期待未來制度上的不斷完善?，F在也在強調技術手段、更好的模式，也涉及到動產質押、倉單監控的問題，這些對傳統銀行都是比較大的挑戰?！痹鴦偡Q。

（第一財經實習記者李曉萌對本文亦有貢獻）

責任編輯：王超