文/中國人民銀行營業管理部主任楊偉中

進入新時代，創新驅動發展成為立足全局、面向未來的一項重大國家戰略。習近平總書記指出，科技創新是提高社會生產力和綜合國力的戰略支撐，必須擺在國家發展全局的核心位置。加強金融與科技的深度融合，更好地發揮金融科技在賦能科技創新和實體經濟發展方面的積極作用，既是順應新一輪科技革命和產業變革的必然選擇，也是增強金融服務實體經濟能力、防控金融風險、深化金融供給側結構性改革的重要方向。

“金融科技”助力“科技金融”的理論邏輯

推動實施創新驅動發展，科創企業是創新的主體。做好科創企業的金融服務工作，是實現金融與實體經濟良性循環的重要內容。但囿于科創企業存在顯著的“三多三少”特征，且自身發展存在正外部性、不確定性等產業屬性，科創企業的融資需求與融資供給存在著多方面錯配。與一般企業相比，科創企業融資難融資貴問題可能更加突出。除做好政策引導和制度安排外，運用金融科技手段，合理有效發揮其線上化、數字化、場景化屬性，可能對緩解科創企業融資難、融資貴問題有所裨益。

第一，科創企業自身及其融資特點——三多三少、多重錯配

人民銀行營業管理部課題組調研顯示：科創企業存在顯著的“三多三少”特征。一是中小企業多、大型企業少。以中關村國家自主創新示范區為例，其科技信息服務業中80%的企業為小微企業。二是企業軟資產多、硬資產少。自改革開放以來，我國大約有65%的發明專利是來自中小企業，更有75%的企業創新和80%以上的新產品開發來自這一重要群體?？苿撈髽I擁有的多為知識產權、專利等“軟資產”，在價值評估、權利歸屬、處置流動等方面具有很大的不確定性，而銀行交易接受的抵押資產多數是房地產、大宗原材料存貨等固定資產或者實物資產。三是影響產業發展的因素多，比較成熟的外源融資模式少。企業的比較優勢依賴人力資源，核心資產具有不穩定性。企業發展資金主要源于自身積累，信貸、債權等外源融資渠道不足。

科創企業的金融需求特征與傳統融資模式存在多重錯配。一是風險錯配，科技型中小企業發展具有高風險性和高收益性特點，與金融機構風險要求錯配。二是期限錯配，科技型中小企業發展盈利周期長，與金融機構產品期限錯配。三是對象和成本錯配，一方面傳統金融服務對象遵從“二八定律”，主要為大企業服務，對小微企業的服務不足；另一方面，調查顯示，服務小微企業與服務大型企業的貸前流程基本相同，相對于貸款規模，資產管理成本、人員費用成本等因素導致小微企業融資成本高。

第二，金融科技助力科技金融的特點——線上化、數字化、場景化

一是線上化，機器代替人工，線上代替線下，實現了金融服務成本大幅度降低。從交易成本看，依托互聯網建立的智能化金融服務系統一旦投入，服務每個客戶的邊際成本遞減，甚至為零，這為商業銀行打破“二八定律”，服務對價格極為敏感、數量眾多的“長尾客戶”提供了可能，也為普惠金融提供了成本收益平衡的可能；從運營成本看，金融機構可以通過大數據分析，實現全機構范圍內的各類流程資源共享、調配和優化，最大限度降低營運成本。

二是數字化，多維度、動態化解決信息不對稱問題，實現了風險控制能力的提升。從橫向數據看，金融科技使更加廣泛地利用社會數據成為可能，數據的采集和分析由封閉體系單維度到全社會多維度，顯著降低了信息不對稱風險；從縱向數據看，科技和金融結合，提升了金融機構的信息收集和生產能力，數據采集和分析由單一環節到實時多環節，使動態洞察客戶成為可能，減少了突發性因素造成的風險。

三是場景化，基于供應鏈金融，對企業物流、資金流和信息流全流程監控，實現了金融產品與場景的緊密融合。貸前通過模型進行定量分析和比對，降低信息不對稱導致的市場風險和經營風險；貸中、貸后對信貸資金的自償和封閉運行實行有效監管。同時基于模型精準投放資金，降低生產成本，強調精準滴灌，分散和降低風險，實現了以場景渠道把握生產風險實質，以量化分析實現風險管理創新，以金融科技手段實時監控風險。

第三，科技金融發展需要金融科技持續提供創新活力

金融科技“線上化、數字化、場景化”屬性的合理有效運用，是金融科技服務科技金融的重要邏輯基礎，為科技金融的發展提供了源源不斷的創新活力。線下業務線上化，實現了以“人工智能降成本”，緩解金融服務“融資貴”；線上業務數字化，運用大數據技術線上挖掘客戶，實現了“依托外部數據決策”以“主動授信”緩解金融服務“融資難”；傳統金融服務場景化，突破物理營業網點限制，以“人工智能”實現融資需求的自動篩選和精準匹配，推動科創小微企業融資需求的“廣覆蓋”。

金融科技的場景運用——以中關村國家自主創新示范區為例

在現實的實踐發展中，特別是具體到實操的場景運用方面，金融科技很大程度上是通過發揮其“線上化、數字化、場景化”屬性中的一條或多條的組合運用，以作用于科技金融問題的解決。以中關村國家自主創新示范區為例，中關村作為第一個國家自主創新示范區，既是新中國科技創新的搖籃和源泉，也是北京科技創新的主陣地。截至2018年底，中關村國家自主創新示范區擁有高新技術企業2.2萬多家，總收入超過5.8萬億元。中國人民銀行中關村國家自主創新示范區中心支行監測顯示：在包括金融科技手段運用在內的多種措施的綜合作用下，中關村企業貸款融資難、融資貴問題得到有效緩解，園區內高新技術企業貸款實現了“兩增”（貸款余額與戶數多增）、“一降”（貸款加權平均利率低于全市55個基點）、“一低”（不良貸款低于全市0.31個百分點）和“一優化”（信用貸款占比較高）。

場景一：線上化、數字化屬性運用。通過海量內外部信息，用數字化手段為小微企業精準畫像，解決因信息不對稱帶來的“不敢貸”問題。大數據分析主動授信，提升園區小微企業信貸可獲得性，破解“融資難”問題；線上標準化業務辦理，降低操作成本，破解“融資貴”問題。如某行中關村分行上線基于大數據線上挖掘客戶的“小微快貸”產品以來，客戶數量增長率超過500%。

場景二：線上化、場景化屬性的運用。以供應鏈金融模式，實現“產業鏈+金融鏈”的融合。圍繞核心企業，對產業鏈上下游企業自動篩選和風控準入，根據模型測算實時更新授信額度、監控風險。如中關村園區某銀行依托該產品向數百家小微企業發放貸款，企業范圍覆蓋全國31個省市，既實現了普惠金融業務批量發展，也更好地服務了核心企業；供應鏈上小微企業的融資成本僅為過去傳統模式的40%左右，解決了“融資貴”問題。

場景三：數字化、場景化屬性的運用。中關村園區某銀行通過與國家知識產權局下屬專業機構合作，批量獲取小微企業知識產權的類別、數量、取得時間、當前有效狀態等多維度數據，基于對企業知識產權的創新成果、研發投入、密集度、早慧度等方面的綜合分析評價，提供信用貸款，解決科創企業因軟資產多、硬資產少帶來的“貸款難”問題。

金融科技服務科技金融的局限性及潛在風險

金融科技在便利金融交易、滿足多元化投融資需求、提升金融服務質量、提高資源配置效率方面為科技金融發展發揮了積極作用，但仍存在問題與隱患。

第一，金融科技服務科技金融的局限性

一是企業端數據共享、整合與深度運用不足，“數據割裂”和“數據孤島”問題仍然存在。金融科技的技術特征客觀上對數據的豐富性和多維度提出要求。企業的大量基礎數據為政府部門和銀行掌握，各數據倉庫間仍處于孤立封閉狀態，沒有實現互聯互通，如銀行普遍反映無法掌握企業在他行的賬戶開立和資金變動等信息，也不能直接取得企業用電、用水等數據，一定程度影響風控模型的科學性，降低了服務小微企業的效率。

二是金融科技的風控要點尚未實現根本突破，線上操作規程受到線下監管要求制約。首先，金融機構很大程度上存在強調擔保抵押的傳統理念，信用貸款隱含了企業主個人的財產擔保；其次，風險定價模型尚未完全投入應用，風險收益補償和可持續發展機制仍待完善，且出于社會責任或搶占客戶的需要，部分業務未實行差別化風險定價；再者，風險追償核銷機制仍采用線下人工、層層審核模式，企業仍面臨線下開戶、合同面簽的強制要求。

三是金融科技自身存在局限性，核心技術不夠成熟，應用仍處于初級階段。無論是大數據，還是區塊鏈，目前在理論體系上都存在不完善之處，應用落地還處于實驗性階段。未來對金融效率的改進及對金融體系的影響仍存在不確定性，需要頂層標準為金融科技的規范發展提供指引。

第二，金融科技服務科技金融的風險性

金融科技服務科技金融的過程中，如果未得到有效地監管和控制，有可能增大金融風險的傳染性、廣泛性、脆弱性。

一是傳染性與對網絡的依賴相關。金融科技的出現改變了金融服務的運營方式，促進了眾多機構之間的數據連接甚至共享，同時也擴大了黑客可以襲擊的范圍和切入點，系統一旦遭受攻擊，網絡風險隨即可能帶來高速且大規模的傳染效應。

二是廣泛性與對科技企業的依賴相關。一方面，金融科技企業本身已經成長為影響金融系統穩定性的重要機構；另一方面，傳統金融機構過度依賴科技企業為其提供的技術服務，使金融科技企業將自身行業風險傳導至傳統金融機構成為可能。

三是脆弱性與對數據和算法模型的依賴相關。一方面，交易策略的自動化可能引發新型且不可預期的金融市場風險；另一方面，依賴于算法的決策可能會導致更多的市場波動或“羊群效應”，尤其是當數據和基礎算法出現錯誤時，引發系統性風險的可能性明顯增大。

發展與監管思路

金融科技的蓬勃興起，推動金融業態發生深刻變化，并成為服務實體經濟、深化金融供給側結構性改革的重要力量，對金融監管也提出了新的挑戰和要求。一是監管體制上，對跨市場、跨行業交叉性金融風險的識別、防范和化解，尚缺乏有效的整體監管設計；二是監管手段上，缺少實現穿透式監管的技術措施，金融科技產品具備業態混合化、產品復雜化、運行暗箱化等特點，給金融監管技術及人才帶來挑戰；三是監管標準上，對現行規則的適用性帶來難題，區塊鏈、人工智能等科技前沿領域難以適應現行的法律法規。推進金融與科技的深度融合，實現金融科技更好服務科技金融，需要在創新發展與有效監管間尋找平衡。

一是堅持包容創新的理念。總體來看，金融科技的發展呈現“波浪式前進、螺旋式上升”趨勢。應堅持科學的開放包容態度，引導金融科技在金融領域合理應用，不斷增強服務實體經濟和防范金融風險的能力。注重以高效化合作解決數據共享之困、技術應用之困。以科創企業信息共享為突破點，著力暢通數據共享渠道，立足國家戰略、金融業發展和企業需求，找準核心技術與應用平臺的結合點，加強重大科技成果的增值應用，實現科技與金融深度融合。

二是堅持金融科技服務實體經濟的本質要求。以服務實體經濟作為首要任務和根本遵循，運用科技手段破除金融發展瓶頸，降低金融服務門檻，提升金融風險防范水平，強化金融普惠能力，為實現金融高質量發展提質增效，使科技創新成果更好地惠及民生。同時要對金融科技的本質保持十分清醒的認識，對打著金融科技名義的非法金融活動零容忍。

三是堅持以監管科技規范金融科技。作為金融科技產業發展位居全球前列的國家，中國應當盡早謀劃監管科技，切實防范金融科技風險。在監管導向上，堅持開展金融活動必須持牌經營的原則，依法依規將金融科技納入監管，強化金融科技活動合規管理。在頂層設計上，擬訂整體監管框架，消除監管真空和套利空間。在監管制度上，完善功能監管和行為監管，統一線上線下業務監管標準，實施全流程、實時、穿透式整體監管。在標準制定上，構建全覆蓋的統計監測和風險監測體系，推出行業統一適用的數據規范和數據交互標準，樹立全球使用的技術標準和監管標準，發揮中國金融科技的引領作用。

本文刊發于《清華金融評論》2019年6月刊

責任編輯：Rachel