資管新規及各資管子行業一系列監管政策的出臺，拉開了資管行業統一監管標準、規范轉型發展的大幕。業內人士普遍這樣評價轉型成果：嵌套和通道業務大幅收縮，金融“脫實向虛”得到遏制，期限錯配程度降低，相關領域風險收斂。統一的監管框架正引領著行業回歸初心，走上良性發展之路。

轉型的決心不應動搖，但困難也不容忽視。如何有序完成業務轉軌，如何教育投資者，如何提升自身投研能力等，都是擺在資管機構面前的問題。

相關部門也將為行業發展進一步清理障礙、補齊短板。人民銀行金融穩定局局長王景武8月17日在《資管行業未來市場格局與業務模式研究》CWM50課題報告發布會上透露，將加快資管新規配套細則的制訂出臺，并盡快形成以資管新規為核心的資管業務監管制度體系。

今年以來，銀行理財子公司陸續開門迎客?！顿Y管行業未來市場格局與業務模式研究》報告認為，肩負法人風險隔離、打破剛性兌付重任的銀行理財子公司相繼設立并陸續發布凈值化產品，標志著我國資產管理行業轉型發展已進入實質階段。

銀行理財在資管行業舉足輕重，其轉型也是一項長期系統工程，其中不乏困難與挑戰。

工銀理財董事長顧建綱舉例說，投資者對銀行理財產品的風險水平和認識存在偏差，受長期剛性兌付、習慣思維等因素影響，目前多數投資者仍最關心產品是否保本及收益率水平，對理財產品的合同條款、風險分類、凈值變動、投研能力、歷史業績等分辨不足，投資教育普及工作量巨大。

作為銀行理財轉型的重要落點，理財子公司的設立也面臨不確定性。顧建綱說，對于已成立其他資管機構的銀行，如何定位理財子公司與其他資管機構關系、區分各機構業務，尚需進一步明確和探討。

在確保理財子公司“潔凈起步、輕裝上陣”的同時，銀行理財存量產品及資產處置壓力較大，壓降老產品的速度較難把控，這些也都是銀行需平衡好的現實問題。

顧建綱建議，在戰略定位方面，銀行理財要以獨立法人形式進行運行管理，有效實現風險隔離，重塑銀行理財業務風險偏好。理財子公司的轉型發展要符合資本市場基本原則，打破剛性兌付。

在配套機制方面，他建議，加快完善銀行理財相關制度安排；在法律制度層面，建議進一步明確銀行理財產品的法人主體地位。

事實上，行業翹首以盼的配套細則已在路上。王景武表示，下一步，將完善商業銀行理財子公司相關監管制度。要繼續推進保險資管產品、資管產品投資政府產業投資基金、商業銀行現金管理類產品，以及資產證券化等相關管理辦法的制定實施。

上述報告的課題組建議監管層從金融供給側結構性改革高度出發，以提高直接融資比重、支持實體經濟發展為目標，通過修訂和完善信托法、證券法、證券投資基金法等相關法律法規，明確資產管理業務的信托本質關系，明確資管產品屬于證券范疇，逐步統一各類資管機構和資管產品的監管體系，統一地方與中央的監管尺度、統一資管產品的計稅規則、加快出臺配套措施。

與此同時，資管行業正迫切希望獲得中長期穩定資金?！伴L期的資金來源是資產管理行業繁榮的基石?！敝袊ｋU資管協會會長、泰康集團首席投資官段國圣認為，依靠短期資金做投資可能出現很多問題。隨著保險資金、養老金的規模壯大，長期投資者數量將增加，要注重引導投資者行為長期化。

責任編輯：方杰