8月20日，貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革后的首次報價誕生。根據中國貨幣網當天公布的新LPR首次報價結果，1年期LPR報價4.25%，較此前下降6個基點，較1年期貸款基準利率下降10個基點；5年期LPR為4.85％。

新LPR的首次報價水平符合市場預期，市場普遍認為，新的LPR推出后預計短期內貸款實際利率不會有明顯變動，利率下行將是緩慢過程。對于5年期LPR的利率水平，聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示，5年期報價與1年期利差60個基點，較貸款基準利率曲線的利差55個基點擴大，5年期的LPR實際降幅偏窄，暗含了“房住不炒”、加強房地產調控的政策原則。

央行副行長劉國強同日在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上表示，這次推出新的LPR形成機制，旨在推進利率市場化改革，由各報價行按市場化原則報價，并由銀行參考LPR自主加點定價，有利于疏通貨幣政策傳導機制，促進降低企業融資成本，縮小國家調控政策與實體經濟感受之間的落差。

即日起，銀行在各類新發放的貸款中將主要參考LPR定價。市場最關注的，莫過于LPR下調后是否會帶動個人住房按揭貸款利率的下降。對此，央行給出了否定答案。

“這次利率并軌改革，房貸的利率由基準利率變為參考LPR，參考的基準變了，但利率水平不下降?！眲鴱姺Q。

劉國強表示，利率市場化重點是要降低實體經濟的融資成本，對于房地產市場，要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，不將房地產作為短期刺激經濟的手段，確保差別化住房信貸政策有效實施，保持個人住房貸款利率基本穩定。房貸利率由參考基準利率變為參考LPR，但最后的貸款利率水平要保持基本穩定。

“一方面，‘房住不炒’的目標定位不能偏離；另一方面，避免把房地產工具化，不把它當做刺激經濟的一個手段。金融工作若要落實這樣的定位和要求，就要做到房貸增量不擴張、房貸利率不下降?！眲鴱娬f。

利率并軌能夠疏通貨幣政策傳導機制，但無法代替貨幣政策。劉國強表示，利率市場化改革就像“修水渠”，目的是讓水流更加暢通，讓水更有效率、更精準地流到田間地頭，但水的大小還是要看閘門。因此，利率市場化改革有利于增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。

華泰證券固收團隊則認為，此次LPR改革后，中期借貸便利（MLF）適時調整概率增大，但逆回購利率未必跟隨，目標在于降低實體融資成本、助力穩增長。股市方面，銀行股作為讓利方將出現調整，對其他板塊則構成利好。但新機制還在摸索過程中，實際影響需要時間體現。

責任編輯：方杰