疫情下，金融支持企業復工復產，特別是馳援中小微企業政策持續落地，多家銀行需要資金補充，永續債作為資本補充的新渠道，受到銀行的青睞。

2020年以來，銀行永續債的發行不斷提速，不僅有國有大行的身影，越來越多的中小銀行參與其中。據第一財經記者統計，截至3月17日，今年已有東莞銀行、華融湘江銀行、湖州銀行、江蘇銀行、桂林銀行、北部灣銀行、郵儲銀行7家銀行獲批發行累計超過1000億元永續債。

“部分中小銀行等地方法人機構開展業務地域受限、資產質量不高，由于資本補充方式單一，一些銀行資本充足率已跌破監管要求的120%紅線。再加上疫情對銀行業務量、價、質核心指標的直接影響，銀行急需補充資本。永續債能起到優化銀行資本結構、提升風險容忍能力，預計今年越來越多的中小銀行永續債將加速獲批?！币晃汇y行業分析人士對第一財經記者表示。

永續債獲批加速

近年來，銀行業補充資本愿望迫切。2017年年底，監管出臺的流動性新規規定流動性匹配率等指標，銀行開始收縮同業業務，回歸傳統的信貸業務，而 2018年委貸新規的頒布，則進一步明確了對于通道類業務的限制，銀行資本要求趨嚴。

銀行二級資本債、優先股和可轉債分別用來補充二級資本、其他一級資本和核心一級資本。但從發行量來看，二級資本債門檻較低而體量最大，多采用非完全市場化方式發行，風險并未完全分散。而優先股、可轉債門檻較高，審核更為嚴格，在此背景下，銀行永續債應運而生。

第一財經記者統計發現，從去年1月25日，中國銀行在銀行間市場發行首單400億元無固定期限資本債券開始，截至當年年底，銀行永續債發行16只，規模合計5696億袁。發行主力是中國銀行、農業銀行、建設銀行、交通銀行、民生銀行、平安信托、中信銀行等國有大行和全國性股份制銀行。

不過，2020年銀行永續債發行主體發生了變化，除了郵儲銀行獲批的800億元無固定期限資本債券，發行主體均為中小銀行，例如，北部灣銀行獲批發行30億元，桂林銀行獲批發行40億元，江蘇銀行獲批發行200億元，湖州銀行獲批發行20億元，華融湘江銀行獲批發行60億元，東莞銀行獲批發行30億元。

“受疫情影響，今年以來，銀行盈利能力下滑、內源性資本補充受限，疊加資本計提壓力日漸增加，創新發行永續債補充其他一級資本優化資本結構、夯實資本實力是當務之急；另外，國家從頂層設計上多次提及‘支持中小銀行多渠道補充資本’，永續債發行擴容不僅僅在國有大行、股份制銀行之間發生，預計今年越來越多的城商行和農商行在永續債發行數量和規模上有望持續擴大?！币晃汇y行業分析人士對第一財經記者表示。

今年2月，央行稱，推動銀行通過發行永續債等途徑多渠道補充資本，提升銀行服務實體經濟和防范化解金融風險的能力。創新和運用結構性貨幣政策工具，引導金融機構加大對小微、民營企業和制造業的信貸支持，加大對疫情防控相關領域、相關地區的信貸支持。

利率或繼續分化

一般來講，永續債票面利率包括基準利率和固定利差兩個部分?；鶞世蕿閭曩徫募嫒栈蚧鶞世收{整日前5個交易日公布的中債國債到期收益率曲線5年期品種到期收益率的算術平均值，而固定利差為發行時確定的票面利率扣除債券發行時的基準利率。

不同類型銀行，永續債票面利率差別較大。3月17日，郵儲銀行發行800億元“20郵儲銀行永續債”，票面利率3.69%，其中基準利率為2..44%，固定利差為1.25%。

第一財經記者發現，1月17日，杭州銀行發行的70億元“20杭州銀行永續債 ”，票面利率4.10%，其中基準利率為2.89%，固定利差為1.21%。2019年9月，渤海銀行的“19渤海銀行永續債”票面利率4.75%，基準利率為2.94%，固定利差為1.81%。

一位國有大行人士對記者表示，永續債的票面利率存在分化，評定標準看債項評級，越高越好，最好是得到國際評級機構的認可；再者看條款，僅設定無法生存觸發事件減記條款的永續債，可進一步降低減記風險，利率較低；看投資者認購，認購倍數越高、投資者結構越分散多元，表明市場越認可。

除此，永續債的利率定價還與發行銀行的信用質量有關，而信用質量主要取決于權益屬性和主體信用質量兩個維度?！熬唧w來看，權益屬性越強，在破產清算償付順序中與普通股越接近，同等條件下其能獲得的信用等級與同一發行人普通無擔保債務的信用等級相差也會越大；主體信用質量越高的發行人，永續債結構化安排中影響權益屬性判定的條款被觸發的可能性相對較小?！币患以u級機構人士稱。

“去年，包商銀行事件后，國有大行、股份制銀行和城商農商行發行債券利率出現較明顯的分化，中小銀行發行認購率較低而利率較高。下半年開始有所改變，逐漸修復。但今年春節后，受疫情影響，不同類型銀行的分層又一次拉大，中小銀行永續債的獲批較為迅速，但發行利率何時走低要看疫情的控制、企業復工的情況?！币晃恢行°y行高管稱。

責任編輯：王超