在全球金融市場劇烈波動，標的價格大漲大跌背景下，銀行理財子公司產品收益率仍相對穩健。多位銀行理財子公司人士透露，正在積極調整產品的資產配置。部分公司為降低風險，嚴控股票投資倉位，有些組合目前的權益倉位處于極低值；部分公司正在逐步提升非固收資產的占比，包括混合型基金、高股息高分紅股票，并采取對沖策略應對高波動的市場環境。

收益相對穩健

分析人士認為，從近期已披露年化收益率的理財子公司產品來看，由于各公司披露產品業績的標準不一，無法直接進行比較，但可以看出，絕大多數產品當前收益率仍較穩健，且比較亮眼。

各大理財子公司公眾號披露的情況顯示，工銀理財近期在售個人產品中的3款開放凈值型產品近1月年化收益率分別為4.30%、3.36%和3.42%；農銀理財在售的3款類貨基產品7日年化收益率分別為3.00%、3.16%和2.82%；中銀理財的穩富（封閉式）系列成立以來年化收益率均在5%以上，部分產品超過7%；建信理財披露業績的產品最近7日年化收益率大多在4%以上，其中部分甚至達到6.01%；招銀理財披露的產品中，不少開放式固收類產品近1月年化收益率達7%，絕大多數在5%-6%之間，封閉式固收類產品在5%左右，封閉式偏債混合類產品的收益率不少達到10%以上，最高達19.01%。

法詢金融資管研究部總經理周毅欽表示，6個月之內的產品，由于業績表現有一定的偶然性，一般不被納入業績宣傳中。選取最早開業的理財子公司發行的13款產品（工銀理財5款、中銀理財4款、建信理財和交銀理財各2款）來看，平均存續期是200天。13款產品中，有11款達到了業績基準。而這11款達到業績基準的產品中，有7款產品收益率超過6%。

“這在目前理財產品整體收益率呈現下滑的大背景下，實屬不易?！敝芤銡J表示。

及時調整股票倉位

如何在波動的市場及低利率大環境下進行資產配置，保障投資者收益，成為近期理財子公司共同應對的重要問題。

某股份行理財子公司股權投資人士表示：“我們公司產品權益類持倉一直不多，在目前環境下也沒有加倉的打算。市場變化太快，不敢加倉?！?/p>

交銀理財表示，就組合策略而言，為了降低不確定性，組合目前的權益倉位已然是有史以來的極低值。但考慮到資產收益的長期確定性，權益資產長期仍是更為優質的資產，極高的風險溢價將帶來確定的長期收益。當然，波動是獲取收益必須承受的代價，因此，組合將在盡可能平滑波動的情況下維持現有倉位，進一步平衡行業配置，加大內需品種的占比，并擇機提升對沖和類固收資產配置比例。

中銀理財認為，在利率維持低位的情況下，應該發力長期限的固定收益類增強型產品，以債券、非標、債券回購等固定收益類資產配置為主。同時，作為收益增強型產品，通過積極主動的投資管理，根據市場時機將不超過20%的倉位投資于優選權益品種來獲取長期升值回報。

農銀理財將產品底倉投資于固定收益類資產，嚴控股票投資倉位。農銀理財表示，股票倉位調整能力非常重要，其已建立“長期看宏觀、中期看估值、短期看動量”的配置體系，按月度測算，同時緊跟市場。具體來說，上漲市中隨著安全墊的累積以及市場節奏快速加倉，充分分享市場的行情，及時止盈，確保收益落地；震蕩市中保持組合的靈活性，倉位不冒進。

建信理財則表示，部分產品近期正在逐步提升非固收資產的占比，包括混合型基金、高股息高分紅股票等。面對波動率顯著放大的股票市場，建信理財給出的解決方案是：通過對沖策略應對高波動的市場環境。目前部分產品采取MOM模式管理，在主賬戶下根據資產和策略差異劃分為多個子賬戶。其中衍生品子賬戶主要用來對沖組合整體的風險敞口，從而將產品的凈值波動嚴格控制在客戶可以承受的范圍內。

責任編輯：韓希宇