“最近，無論是從咨詢量還是購買量來說，我們這款黃金理財產品都是最火的?！痹趶V州市珠江新城一股份行內，理財經理舌燦蓮花的向客戶推薦一系列“熱銷”的與金價掛鉤的結構性存款。

今年以來，伴隨著全球各種風險事件疊加，投資者的避險情緒日漸高漲，再度激發對于黃金資產的配置熱情。從中國大媽鐘愛的金條，到紙黃金、黃金理財、黃金期貨、黃金基金，乃至部分黃金概念股都取得了不錯的收益。

東興證券有色行業研究員張天豐說，今年在疫情的影響下，黃金可以說是大類資產中收益最高的，絕對收益超過13%，實物黃金的回報率都達到了17%，海外市場，有多種貨幣計價的黃金產品已經突破了歷史最高點。

興業研究匯率商品高級分析師張峻滔對第一財經記者分析說，中長期看，全球流動性過剩，美元本位幣地位被削弱，黃金再創歷史新高恐怕只是時間問題。

金條投資趨理性

黃金是人類最古老的貨幣和儲值品種之一，尤其是在經濟衰退或社會危機期間，黃金的避險功能越加凸顯。

縱觀歷史來看，在1970年-1980年，以黃金為基礎的布雷頓森林體系瓦解時期，全球就經歷了一次黃金牛市，美元標價的名義黃金價格10年累積漲幅超過1170%。

1980年之后，黃金價格一直低位徘徊，這種狀態持續到2001年，此后又迎來了黃金十年大牛市，并持續了超過126個月，倫敦現貨金價每盎司由256美元最高上漲至1921美元，漲幅超過6.5倍。

2011年，黃金價格觸及最高點后開始震蕩下行，尤其是2013年2月-5月期間，黃金價格急速下降，在當年的4月15日，黃金價格一天下跌20%，被稱為“黑色星期一”，國際金價大跌，激發了中國大媽的抄底熱情，當時有報道稱，中國大媽在短短10天內搶購了價值1000多億元人民幣、重達300噸的黃金，但無法證實。

事實上，中國居民對黃金的持有偏好一直非常強，不過，在此后，金價并未有任何起色，并繼續下探。2015年底，倫敦現貨金價最低觸及每盎司1046.54美元，實物黃金投資者被深深套牢。

2018年底以來，國際金價再度走強，雖然受到海外疫情蔓延砸出一個“黃金坑”，但很快被填平，并繼續上行。

易方達基金經理范冰在接受第一財經記者采訪時表示，從過去20年走勢看，黃金是典型的抗通脹、抗貶值的避險資產，也是大類資產組合中重要的配置工具。當前黃金價格處于上漲周期中，最近幾年觀察下來，本輪黃金的行情有較大機會沖擊2011-2012年的歷史前高，若能成功突破，則大概率打開進一步上漲空間。不過，盡管目前金價持續上漲，但曾歷經過多年套牢的中國大媽們，似乎對于實物黃金的持有更加理性了。

近日，在廣州珠江新城一國有行網點，第一財經記者向理財經濟問及購買金條的人數是不是很多時，該理財經理僅表示“也有”。

在廣州，一位銷售黃金首飾的柜員告訴第一財經記者，目前購買黃金首飾的客戶并未比以往有所增多，“可能是受疫情影響，人們都不愿意出來了?！痹摴駟T說。

結構性理財、黃金ETF成投資熱點

從銀行來看，與黃金相關的投資除了實物金條以外，還包括紙黃金、積存金、結構性存款和黃金T+D等。

其中，紙黃金是一種虛擬黃金，與實物黃金相對應，其中的雙向紙黃金可以做多，也可以做空，與黃金期貨類似，但沒有杠桿，而積存金只能做多。

黃金T+D業務，是以保證金的方式進行的一種黃金現貨延期交收業務，俗稱“黃金準期貨”。它是以保證金方式進行黃金交易，可以選擇交易日當天交割，也可延期至下一個交易日進行交割的一種現貨交易。

“可能上了年紀的客戶更喜歡實物黃金，但實物黃金的存儲還是比較麻煩，紙黃金和黃金T+D都需要一定的投資經驗，其實我們建議，比較簡單的黃金理財還是與黃金掛鉤的結構性存款?！鄙鲜鰪V州某股份行理財經理說。

第一財經記者走訪多家銀行發現，積存金和與黃金掛鉤的結構性存款是目前各銀行主推的黃金投資品類。

結構性存款的收益分為保底部分和浮動部分，如果在產品期限結束后不能達到預設部分，投資者就只能收獲保底部分收益，而如果能都達到預設條件，則可以拿到浮動收益。

除了銀行理財外，公募基金也是黃金投資的一大渠道。

目前公募市場上有11只黃金基金產品，包括7只黃金ETF，分別為前海開源黃金ETF、工銀黃金ETF、華夏黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF、華安黃金ETF；4只黃金QDII，分別為匯添富黃金及貴金屬、嘉實黃金、易方達黃金主題、諾安全球黃金。

基于投資者對黃金的投資熱情，上述部分基金公司已將旗下的黃金基金作為熱銷款在自家主頁上展示。

7只黃金ETF中，3只為4月份剛剛成立的基金，另外4只已經運作了6、7年時間，今年以來，這4只ETF的凈值增長率均超過了16%，總規模已達到215億元，較年初增長超過40%；另外4只黃金主題類QDII中，今年以來的凈值漲幅也在10%-16%之間。

而從股市來看，黃金概念股的走勢比較分化，其中，山東黃金、中金黃金、招金礦業等年初至今漲幅分別達到12.84%、8.86%、12.31%；而西部黃金、湖南黃金、紫金礦業年初至今則下跌了8.74%、1.28%、14.6%。

不僅個人投資者，機構投資人也對黃金具有強烈的配置需求，一方面出于對沖風險的需要，在某種程度上可以提升投資組合的回報率；另一方面也出于流動性方面的考慮。

“因為黃金和很多資產的相關性都比較低，在資產配置策略中，相關性比較低的資產通常是非常受歡迎的?！眹┗鹆炕芯繂T黃岳說。

張峻滔認為，當前全球各大經濟體刺激政策盡出，原油價格也已經大幅反彈，短期空間較為有限，后市原油價格進一步上漲、美元指數走弱或美聯儲認可負利率將是新一輪行情驅動。中長期看，全球流動性過剩，美元本位幣地位被削弱，黃金再創歷史新高恐怕只是時間問題。

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責任編輯：王超