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【中國金融案例中心 | 金融科技課題組 編譯：弋雋雅 】

對于英國金融監管部門，加密資產的監管是其關注的要點。然而英國的加密資產消費者是如何與加密資產資產及市場進行互動？其中的潛在危害主要有哪些？這些問題尚且未知。

2020年1月起，英國金融行為監管局（FCA）對英國加密資產業務開始實施反洗錢和反恐融資(AML/CTF)監管。在洗錢條例(MLRs)范圍內進行活動的英國加密資產企業，需在FCA注冊后才能開展相關業務。作為英國加密資產工作組的一員，FCA與政府及英格蘭銀行合作，調研及解決加密資產的潛在危害，并鼓勵創新以維護消費者利益。今年6月，FCA發布了合作成果《加密資產消費者研究報告（2020）》，為后續監管規則的出臺進行鋪墊。

該報告主要通過FCA對大量投資者的調研訪談獲得的數據，分析了投資者對于加密資產所有權的認識、投資的初衷、購買的行為及互動的情況。

圖：FCA《加密資產消費者研究2020》報告摘要

研究方法與調研樣本

FCA的實地定量研究調查于2019年12月13日至21日期間進行，受訪者完成了一項在線問卷調查。這與之前面對面進行的消費者調研形成了鮮明對比。

FCA將采樣過程分為兩個部分：1）具有全國代表性的樣本。對于一個由3085名受訪者組成的具有全國代表性的在線小組，問卷詢問其是否聽說過加密資產。選擇聽說過的受訪者(2258人，占比73%)繼續完成剩下的在線問卷，其余的人終止答卷。2）額外的加密資產所有者樣本。對于曾經及當前持有加密資產的493個受訪者，系統對其展示一份稍長的調查問卷。這一提升保證了較長的調查問卷被放到足夠大的樣本中，樣本包括當前或以前的加密資產所有者。

FCA結合了全國代表性樣本中的165個"加密資產所有者"和額外的493個加密資產所有者樣本，得到了658個"加密資產所有者"樣本。

英國的加密資產投資者數量提升，少數人持有高額加密資產

FCA估計3.86%的英國普通人口目前擁有加密資產。這相當于約190萬成年人，而英國人口(18歲以上)估計約為5000萬。

• 擁有加密資產的消費者中，50%的加密資產持有者的持有價值是260英鎊或更少。75%的受訪者稱不超過1000英鎊，90%(315)受訪者稱不超過4300英鎊。
• 由于少數消費者持有較多的加密資產資產，20%的人持有超過80%的貨幣購買價值，所以貨幣持有量的平均值大于中位數。
• 年度差異：1）5.35%的人持有或曾經持有加密資產，高于2019年的3%的。這意味著大約增加了120萬人。2）27%的成年人從未聽說過加密資產，而2019年這一比例為58%。

媒體扮演了重要的角色，促使投資者了解和購買加密資產

媒體在提高消費者對加密資產的認識方面發揮了重要作用。消費者似乎對加密資產越來越感興趣，今年有27%的人從未聽說過加密資產，而去年的調查中這一比例為58%。了解加密資產的消費者數量顯著增加。

圖：超過10%的受訪者聽說過加密資產

（數據基礎：能夠識別加密資產N = 2188）

這種意識增加的一個可能的解釋與媒體數量的增加有關。比特幣是最受認可的加密資產。雖然Libra還沒有作為加密資產正式推出，但也有22%的人聽說過Libra。

圖：您在哪里第一次聽說加密資產

(樣本基礎:意識到加密資產N = 624 (2019) N = 2188 (2020))

廣告是消費者日常行程的重要組成部分，能夠影響消費者的情緒。傳統媒體和在線新聞等其他媒體也會影響消費者的行為。45%的現在及曾經的加密資產所有者表示，他們看到過與加密資產相關的廣告；其中35%(約40萬成年人)表示，這增加了他們購買加密資產的可能性；16%現在及曾經的加密資產所有者表示都受到了廣告的影響。

圖：你看到/聽到廣告了嗎?如果是，對您購買加密資產的決定有什么影響？

(數據基礎：加密資產所有者N = 658)

大多數加密資產投資者意識到他們缺乏監管保護

90%的人在購買加密資產之前進行了一些研究，該比例數值在2019年的消費者調查報告中為84%。而89%的人在他們購買時能正確地理解他們并沒有受到監管保護。這意味著許多加密資產所有者對產品具有基本的了解，并意識到購買加密資產缺乏監管保護。

缺乏監管保護的情況下，英國投資者購買加密資產的主因是"投資加密資產就像是一場賭博"。

• 當被問及為什么他們購買加密資產時，47%的人表示他們購買加密資產就是"一場賭博,可能賺錢也可能賠錢"。
• 對比在2019年的消費者調查，這個數據為31%(注意今年的調查為在線調查而去年為面對面調查)。
• 只有15%的人表示他們"希望迅速賺錢"。

圖：購買加密資產的五大主因(多選)

(數據基礎:所有目前擁有加密資產的人N = 492)

可以發現，那些認為購買加密資產是"可能賺錢也可能賠錢的賭博"的人，在購買加密資產時更有可能正確地認識到監管保護的缺失。同時，和曾經的所有者相比，現在的所有者更能意識到他們沒有得到監管保護。這表明，隨著時間的推移，消費者對缺乏監管保護的理解有所提高。

交易資金來源：部分投資者運用借款購買加密資產

在對交易資金來源的調查中，我們發現：

• 91%的人用自有資金("可支配收入"或"以前的收益")或其他資產("長期儲蓄或投資"或"出售其他資產/個人物品")為購買提供資金。
• 8%的人只使用借來的資金(從"金融公司"、"朋友/家人"、"其他來源"或"使用信用卡/現有信貸工具")，這相當于21.5萬人。

圖:您是如何支付購買加密資產的?

(數據基礎:進行購買的加密資產所有者N = 554)

在那些借款的消費者中，購買的加密資產的價值通常低于平均值(在所有加密資產所有者中)，其中有一半的消費者購買的價值不到120英鎊。而那些對支持加密資產的技術缺乏了解或缺乏監管保護的人，似乎更有可能舉借資金或使用其他資產為購買加密資產融資。這對消費者造成了潛在的傷害。

交易場所：只有5%的投資者使用英國的交易所，且持有貨幣時間各不相同

加密資產交易所是一個關鍵的市場參與者，大多數消費者使用非英國的交易所：

• 77%的受訪者通過在線交易所購買了加密資產，鞏固了去年調查的結果；
• 5%只使用英國的交易所；
• 12%的受訪者同時使用英國和非英國的交易所；
• 83%的受訪者只使用了英國以外的交易所。

圖：前五大消費者使用過的交易所（括號內為總部位置）

（數據基礎：使用在線交換的加密資產所有者N = 504)

對于加密資產所有者來說，最流行的存儲形式是在他們購買貨幣的交易所。那些表現出缺乏基本知識、不知道缺乏監管保護的人，往往持有加密資產的時間較短；那些投資更多并將其視為"可能賺錢或賠錢的賭博"的人，更有可能長期持有加密資產；而那些持有價值260英鎊以上加密資產的人家庭收入也更高--超過40%的人報告收入在5萬英鎊以上。

部分投資者使用加密資產進行購物，85%的持有者不后悔持有加密資產

在那些曾經擁有并出售過加密資產的受訪者中，從未使用加密資產做任何具體事情的用戶和曾使用加密資產購買商品和服務的用戶之間的比例幾乎是平分的（40.7%比38%）。在目前擁有加密資產且不打算購買更多加密資產的受訪者中，有52%的人稱他們從未使用過加密資產。

在對是否后悔購買加密資產的調查中，受訪者們表示：

• 85%的現有加密資產所有者不后悔購買了它們。許多人并不后悔購買加密資產，即使它們的價值已經下跌。在人們持有的加密資產總額的背景下考慮這一點是很重要的；其中一半人的財產不到260英鎊。
• 在沒有打算未來購買更多加密資產的所有者中，有50%的人對他們是否后悔購買加密資產保持中立，稱他們既不同意也不反對。在購買和出售加密資產的消費者中，有60%的人不后悔購買加密資產。

圖：那些加密資產貶值的人，是否更有可能后悔購買了它們?

（數據基礎：當前加密資產所有者）

而對于擁有或購買加密資產的體驗，17%的加密資產所有者表示有過擁有或購買加密資產的負面經歷。這些問題往往圍繞著交易費用、交易時間、加密資產被盜以及加密資產價值的波動。

圖：報告的主體部分和各部分要點的總結圖

報告機構：本報告由英國金融行為監管局（FCA）與英國央行和政府合作完成。FCA成立于2013年4月1日，是英國5.9萬家金融服務公司和市場的監管者，也是4.9萬家公司的審慎監管者（prudential supervisor），同時為1.9萬家公司制定行為準則。FCA的目標是使金融市場誠實、公平、有效，使消費者得到合法權益。

責任編輯：王煊