銀行理財產品在8月平均收益率走低的同時，發行量也在大幅下降。根據9月8日普益標準發布的監測數據報告顯示，8月309家銀行共發行了6593款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行減少15家，產品發行量減少422款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.75%，較上期減少0.03百分點。

在理財新規的要求下，銀行理財壓降老產品和向凈值化轉型的過程中，波動難以避免。根據中國銀行業協會專職副會長潘光偉9月5日在2020全球財富管理論壇上表示，2019年末影子銀行規模較歷史峰值壓降16萬億元，銀行理財業務按照規范的方向有序調整，呈現更穩健和可持續發展的態勢。

8月銀行理財量價齊跌

根據標準普益數據，2020年8月理財產品發行機構的情況來看，總體發行數量減少422款，其中國有銀行、股份行、城商行、農村金融機構均出現下降，數據分別為減少98款、83款、48款和194款。所有銀行中僅外資行增加了1款產品，但外資行的發行總數較小，總數僅為148款，遠低于其他銀行。同時，非保本產品的發行量已超過保本，但外資行依然呈相反的趨勢，保本理財92款大于非保本56款。

同時，全國29個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；31個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。

面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共521050款。其中，全開放式產品數量為455092款，較上期增加6811款；半開放式產品為65958款，較上期減少2769款。

從產品發行量來看，半開放式預期收益型產品均低于全開放式預期收益產品。在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為29684款；其中，全開放式產品數量為19183款，較上月減少2208款；半開放式產品為10501款，較上月減少1096款。

從產品整體收益率來看，半開放式收益率均在3.71%以上，股份制商業銀行收益率高達4.09%；全開放式產品收率表現則在3.70%以下，股份制商業銀行收益率為3.69%。

本月，凈值型產品期間收益率最高的產品為中國工商銀行發行的“中國工商銀行境外專項理財產品2019年第1期(SMGQ1930)”，期間年化收益率為159.59%。凈值型產品期間波動性最高的產品為招商銀行發行的“私人銀行中證500指數增強3號理財計劃(902002)”，期間波動性為452.26。

凈值化轉型波動難避免 但風險得到釋放

銀行理財產品的收益率和發行量的下降無疑和銀行理財的凈值化轉型有關。東方金誠報告認為，從資產端來看，隨著銀行凈值化轉型的持續推進，新發理財產品將以配置固收類產品為主，較難配置高收益的非標資產。

同時，考慮到銀行存在一定攬儲壓力，短期內理財收益率下行速度或將放慢，大概率維持現有水平或呈小幅下行。長期來看，未來隨著利率市場化和凈值化轉型的推進，銀行理財收益率仍將進一步下降。

對于理財產品發行量的下降，根據中國銀行業協會和標準調研顯示，截至6月末，銀行理財產品余額22.1萬億元，凈值型理財產品存續規模約為13.2萬億元，同比增長67%，占全部理財產品存續余額的53%，較資管新規發布時提高225%；銀行系理財公司的存續理財產品均為凈值型產品，余額合計約為2萬億元。

中國銀行業協會專職副會長潘光偉在9月5日舉辦的2020全球財富管理論壇演講表示，銀行按照政策要求，整治拆解高風險影子銀行業務，理財產品期限錯配程度和杠桿率整體下降，來源于同業的資金規模和比例持續下降，剛性兌付、以錢炒錢、資金空轉現象明顯減少，風險得到有效控制并逐步緩釋。2019年末，影子銀行規模較歷史峰值壓降16萬億元。今年上半年，同業理財較歷史峰值減少90%，銀行保本理財余額、嵌套投資的理財產品規模較資管新規發布時分別減少62%和31%。

從目前披露的理財子公司半年報來看，據財聯社記者不完全統計，在去年開業的11家銀行理財子公司均已經實現了盈利，這11家理財子公司今年上半年共賺34.6億元，其中，僅招商銀行一家的凈利潤為15億元，領跑銀行理財子公司。

除了收益和發行規模的波動問題，理財子公司凈值化轉型的要求下如何做大權益類投資，以及自身的投研能力等，都是發展中的問題。

興業研究分析師孔祥認為，銀行理財子公司仍處于展業初期，業務模式尚在探索中。長期看，拉長負債久期、提升風險偏好，進一步成為全能型資產管理機構，將是銀行理財子公司產品發展的基調。

光大證券分析師王一峰認為，資產新規實施以來整體銀行理財規模變化較為平穩，但由于技術差異、存量產品結構、整體計劃等因素，個體銀行間規模變化差異較大。同時面對投研能力的問題，他表示在投研短板現實約束下，后續理財子公司將加強與其他資管機構合作來增強打雷資產配置及權益資產投資能力。

責任編輯：王煊