8月28日，平安理財有限責任公司（下稱“平安理財”）正式開業。作為國內第17家開業的理財子公司，平安理財從獲批籌建到正式開業，用了十個月。

與其他商業銀行的理財子公司有所不同的是，平安理財是首家由母行行長出任董事長的理財子公司。此外，不同于大多數理財子公司以原銀行資管部為主，平安理財是在平安集團旗下證券、銀行、信托等多個子公司間，進行了人員團隊的大整合。

平安集團總經理、平安銀行董事長謝永林，在平安理財開業當天接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，銀行成立理財子公司就是要從內在去破剛兌。銀行與客戶的聯動有得天獨厚的優勢，但銀行的文化是買入持有的債文化，公募基金是交易文化。所以在平安理財的團隊設置上，把證券、基金、銀行、信托的團隊整合起來，從人員比例上以證券為主，為的就是撇掉銀行傳統的債文化，引入公募基金的交易文化。

“我對平安理財提出的要求就是三個‘極致’——極致的信息披露，極致的客戶體驗，極致的投資顧問?！敝x永林直言。

在固收行業從業逾20年，曾先后任平安證券副總經理、平安銀行行長特別助理的張東，從證券“跨界”到銀行理財子公司，擔任平安理財總經理，站上了新賽道的起點。

逢此開業之機，平安理財總經理張東接受了21世紀經濟報道記者專訪，詳解平安理財子公司的籌謀與發展。

通過FOF、MOM布局權益市場

《21世紀》：從獲批籌建到開業用了十個月的時間，平安理財在籌備期間都做了哪些工作？

張東：主要有六方面的工作。

第一，從獲批籌建就開始公司化運作，從過去銀行的一個資管部門，到一家獨立的風險隔離的持牌公司，是一個較大的挑戰。從公司治理結構，到上層董、監事會運作，再到各個部門的規范化運作，一直在進行相關準備。

第二，上半年疫情對開業有一定影響，較預期有所延緩，也對產品轉型造成了一定沖擊。年初在貨幣寬松的刺激下，債券市場收益率顯著下行，但5-7月出現了較大反彈，這三個月的利率波動對整個銀行資管產品的精細化轉型是較大的挑戰，銀行和老百姓都在積極適應這種波動大的挑戰。

第三，對系統進行積極投入。平安理財的目標是打造科技型理財子公司，目前正在按照資管新規要求，一方面，引進平安集團債券智能投研平臺（KYZ），打造債券生態化系統。另一方面，引入集團領航電子交易化系統，利用系統的高頻、電子化處理和定價能力。

第四，引進人才和團隊。一家好的資管公司，最終靠人才和機制。目前現有團隊中，銀行資管部占比較大，現在主要在市場頭部公募基金和資管機構招募投研人才。集團和總行給了理財子公司很好的機制和支持，得以按照市場化的薪酬在市場上招人。這半年的感受是，整個資管行業對理財子公司還是很憧憬的，也接到了很多優秀人才的簡歷，人才招募依舊是未來一段時間內的重要工作。

第五，與母行的隔離準備。按照監管要求，理財子公司必須與母行隔離運作，這是驗收的鐵標準之一。所以如何與母行隔離運作，成為完全獨立的資管機構，同時未來也要與母行更好的協同，也是理財子公司的一大挑戰。

第六，老產品壓降，新產品轉型承接。目前市場上還有相當規模的老理財，要在新規到期剩余16個月的時間里完成整改，挑戰很大。此外，結構性存款也在今年面臨著有序壓降的監管要求。老理財和結構性存款普遍期限較短，集中在3-6個月，在如此大體量的產品轉型壓力下，疊加疫情下市場的波動，新產品承接的挑戰不小。但老理財的退出，和監管目前的舉措，有利于新產品的加速承接，整體看好目前的轉型，各行今年的轉型力度也在加速。

《21世紀》：平安理財與平安銀行資管部如何分工？

張東：同業主要有兩種模式，一種是資管部與理財子公司相對獨立；另一種是大部分股份行的模式，資管部主要作為理財子公司和母行的聯系紐帶，資管部本身會輕量化運作，把主要產品委托給理財子公司管理。此外資管部還要承接資管新規老產品壓降和問題資產處理的工作。

《21世紀》：平安理財和其他商行理財子公司在組織架構和產品上有何特色和不同？

張東：平安理財在布局上有兩個比較特殊的部門，一是基金投資部，平安理財將憑借現有“平安優選”團隊的專業能力和市場知名度，主要通過FOF和MOM布局權益市場。換言之，我們暫時不會自己建牧場和養奶牛，而是直接買牛奶。這就要求我們具備很好的鑒別和篩選能力。

平安理財執行這一戰略比較堅決，因為整個銀行的股票文化或者說權益投資，相較公募團隊在市場上的積累是相對弱的，也缺乏市場周期歷練。所以我們決定與市場上最優秀的機構合作，通過在團隊架構中設立一支專攻基金研究及投資的“平安優選”自身團隊，聚焦FOF、MOM投資和基金優選，甚至輸出特色基金優選組合策略。

另外，平安理財的策略團隊也較為特殊。過往，銀行理財一直以配置信用為主，受制于體量龐大，不太會主動頻繁交易。但市場一直在波動，今年的行情越發明顯，以往銀行在信用債為主的投資風險敞口管理上，普遍因為流動性不好而比較被動。我們的策略團隊就是用衍生品工具、量化交易策略思路和領航系統給各個交易團隊賦能，一方面增強收益，另一方面在市場出現大幅波動的時候，能夠有效對沖，讓收益更加穩定。

盈利狀況預期樂觀

《21世紀》：權益類產品在未來計劃占比如何？

張東：去年以來，平安理財在戰略上一直在加大權益投資在管理規模上的配比，具體執行需要分兩步：一是老產品本身的權益類投資，伴隨老產品的退出，這類產品也要有序壓降和退出。二是新產品，傳統理財產品以貨幣類、固收類為主，現在也在推出能投資權益資產的產品，已發行權益相關產品近30只。

《21世紀》：平安理財未來的資產管理規模是否有階段性目標？

張東：目前新產品轉型進度較快，但老產品壓降依然面臨不小的挑戰。所以從管理規模上來說，希望能夠在母行零售大戰略下，與母行一起實現高速增長，并希望未來增速可以超過母行增速。

《21世紀》：如何布局銷售渠道？

張東：核心渠道是母行，母行口袋銀行APP用戶反饋很好，線上APP作為理財銷售渠道自疫情以來表現十分活躍，目前也在做其他渠道的嘗試。但初期階段母行依舊是核心渠道，也體現了平安理財服務零售的戰略?；ヂ摼W是未來的重要鋪設方向，未來將在符合監管要求的情況下推進互聯網銷售。

《21世紀》：半年報中，各開業理財子公司財報表現盈利狀況都比較良好，平安理財的盈利預期如何？

張東：從中報數據看，整體理財子公司的盈利情況都很好。未來主要看兩方面，一是ROE，具體參考比較成熟的基金行業；二是產品形態，貨幣、固收、混合、權益類的比例如何，這會影響管理費收入。

目前銀行理財整體管理費收入水平較公募行業低一些，但未來隨著行業的發展和規范，理財子公司的盈利能力會進一步提高。因為理財子公司是輕資本消耗行業，管理規模較大，管理費收入預期會進一步提高，參考成熟的公募基金案例，未來預期回報比較樂觀。

《21世紀》：如何看待銀行理財上半年以來收益率下滑乃至負利率？如何判斷未來市場走勢？

張東：上半年的波動行情讓很多理財產品受到影響，有些產品發得早，所以累計凈值還是正的，但有些新發產品就跌破了面值。這是一輪打破剛兌必須經歷的投資者教育?！百u者盡責，買者自負”不能僅是一句口號，公募基金用了二十多年做的投資者教育，銀行理財才剛剛開始。最終要讓客戶接受理財產品是凈值化產品，它是波動的。專業的資管機構需要利用專業能力，幫助銀行客戶更好地通過產品配置，管理資產，應對風險。

我國很好地扛住了疫情沖擊，經濟展現出了復蘇跡象，相對其他國家更有韌性，金融市場也很有韌性。從收益率角度看，目前的債券市場已經進入一個比較好的配置階段。在經濟復蘇比較確定的情況下，居民的資金有可能更多進入股市，從投資上來講，明年或有機會。

責任編輯：王煊