日前摩根士丹利（下稱“大摩”）發布研報稱，下一階段城市化2.0的加速將有助于中國克服外部風險和人口老齡化的拖累，于2025年成為高收入國家。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強對第一財經記者表示，在疫情下城市化2.0支柱領域，包括互聯互通、數字經濟以及與城市群相關的改革，逆勢發展，路徑更為清晰。

大摩主要看好三大類別公司將從城市化2.0中受益：從消費互聯網到工業互聯網、成熟產業的數字化、智能城市新生活。從去年10月開始，其就此構建的公司組合跑贏市場，絕對回報率達50%，截至9月2日，相對MSCI中國指數(全球范圍內今年以來表現第二好的股票指數)的超額收益達9個百分點。

新城市化三大領域突進

大摩近期發布的城市化2.0藍皮書認為，在數字經濟方面，數字基建有助于提升城市的集聚效應，在容納更多的人口和資源的同時緩解一些常見的大城市病，如交通擁堵及污染等。

3月4日中央政治局常務委員會會議提出，加快推進新型基礎設施建設，包括5G基站、工業互聯網、人工智能和數據中心、特高壓、城際高速鐵路和軌道交通以及電動汽車充電樁。大摩預計，2020~2030年新基建年均投資規模將達1800億美元，幾乎為過去三年平均水平的2倍。上半年中國建成5G基站25萬座，預計全年將達到55萬~60萬座。同時，5G覆蓋擴展到了50個城市以上。

在互聯互通方面，大摩認為，中國城市群的發展離不開全球最長及最快的高鐵系統。新推出的鐵路規劃綱要提出，2035年高鐵運營里程將翻番至7萬公里，打造城市群內部主要城市間2小時通勤圈，并引入人臉識別功能用于支付及進站。

在城市群一體化方面，城市的集聚效應來自更好的就業市場匹配、知識外溢、供應鏈的專業化以及行業間的協同效應。因此，大摩認為有必要實施進一步的結構性改革，包括戶籍改革和打通目前分割的社保體系，以便促進生產要素(尤其是人力資源)向大型城市群聚集。

事實上，國家已出臺一系列改革措施來提升要素流動和區域一體化。例如，今年4月，決策層提出《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，將改善中國在土地、勞動力和其他生產資料的分配效率；地方層面來看，五大城市群(長三角、大灣區、京津冀、長江中游、成渝)也先后發布了區域一體化發展政策。尤其，長三角一體化發展綱要于去年年底提出，現已上升為國家戰略。

三類公司有望受益

根據大摩近期更新的城市化2.0受益公司名單，主要關注三大類別公司。

首先，考慮到互聯網在消費領域的應用已經非常成熟，預計未來的應用場景將轉向工業領域。利用新基建(5G、云計算、物聯網設備、軟件、數據中心)轉型的企業將獲益，相關公司包括：中國鐵塔、兆易創新、?？低?、用友網絡、萬國數據。

一些成熟產業的數字化，比如提前布局的電動及自動駕駛汽車公司，研發投入較高的物流公司，以及在智能電網領域有競爭優勢的公共事業企業將獲益更多。此外，面向智慧城市中產階層的產品及服務(如金融服務)的滲透率將得到提升，擁有更廣闊零售渠道的公司將獲益。相關公司包括：順豐控股、中通快遞、國電南瑞、平安銀行、中國平安。

數字化還將改變家庭生活方式，利好電商巨頭和智能家居企業。另外，主要城市群持續的人口流入將利好頭部在線和職業教育平臺，以及背靠龐大醫院網絡和頂尖科技的醫療企業。相關公司包括：海爾智家、美團點評、新東方、好未來、恒瑞醫藥、愛爾眼科、寧德時代、贛鋒鋰業、微盟。

責任編輯：Rachel