11月5日，中國財富管理50人論壇發布《存量消化與循環再建并重——新規延期背景下推動存量化解的對策建議》（以下簡稱“《建議》”），為推動銀行理財存量化解與資管新規平穩過渡，《建議》提到，要按規定時間積極整改，早卸擔早出發；大力發展資產證券化，緩解資本約束；全方位發掘長期資金，解決根本難題；完善流動性管理體系，優化資產配比；加強防范三大處置風險，事前做好安排。

《建議》認為，過渡期后半程化解存量資產和重建新循環同等重要。過渡期是存量資產化解的過渡期，存量資產消化是當前的首要任務。根據市場機構反饋，銀行理財是整改難度最大的，難以消化的存量資產主要包括四類：非上市股權類資產或者產業基金、信用債、不良資產和商業銀行資本補充工具。存量資產消化意味著資金在金融體系內、金融與實體之間的原有循環路徑瓦解，而資金方的投資需求和資產方的融資需求不會消失，因此資金的新循環路徑再建是不可或缺的任務，避免對經濟和金融穩定產生影響。

結合市場機構反饋，《建議》提煉了四大典型存量資產的化解與新路徑重建思路。針對非上市股權資產，新循環路徑共三個：一是引進外部機構協助消化，比如四大資產管理公司；二是回表，但回表只是權宜之計，兩年的處置期后還是得尋找其他新路徑；三是轉讓給銀行債轉股子公司金融資產投資公司。

針對信用債，新循環路徑可以為：第一，轉讓給保險公司、基金公司等外部機構，并且發展新機構替代原來理財產品在信用債市場投資的主體地位；第二，回表或者發行新產品，新會計準則實施需要逐日盯市，可委托基金公司、證券公司進行投資管理。

針對不良資產，處置路徑可以是：第一，打包轉讓給四大資產管理公司；第二，轉讓給母行即回表。

針對資本補充工具，建議大力引入保險公司資管、社?；?、基金公司等機構，以市場化價格轉讓相關資產，當中虧損差價可由商業銀行彌補，未來需將這些機構發展為商業銀行資本補充工具的重要投資者，借助資管新規，充分改變過去的銀行互持資本工具模式。

此外，《建議》指出，過渡期后半程存量化解過程中可能會出現三大風險：一是部分機構不良資產真實水平將有所上升；二是銀行理財作為重要投資者，如果沒有增量資金有序銜接，整改可能會對信用債市場新增投資帶來一定壓力；三是如果存量理財規模未來出現階段性下降，部分銀行理財可能面臨的流動性風險值得關注。

責任編輯：Rachel