央行周三公布了11月份的社會融資規模和貨幣信貸數據。數據顯示，11月社會融資存量增速降至13.6%，為一年以來的首次回落。分析人士表示，本月數據確認了信用擴張拐點的出現，但社融拐點仍難確認，短期貨幣政策料將維持穩中緊平衡態勢。

他們并認為，11月社融數據基本符合預期，信貸總量和結構繼續向好，企業中長期貸款帶動信貸增長。預計今年全年新增貸款規?；蚵缘陀?0萬億的目標，年內新增社融總量將控制在35萬億左右。數據發布后債券市場保持平穩。

央行數據顯示，11月社會融資規模增量為2.13萬億元，比上年同期多1,406億元。人民幣貸款和政府債券仍是11月社融增量的主要支撐。對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.53萬億元，同比多增1,676億元；政府債券凈融資4,000億元，同比多2,284億元；而企業債券凈融資862億元，同比少2,468億元。

華創證券首席固收分析師周冠南對財聯社表示，受信用事件沖擊，11月信用債發行顯著放緩，拖累社融增速小幅回落0.1個百分點至13.6%，但考慮12月還有2,000億補充中小銀行資本金的專項債發行，社融增速或再度回升。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，11月存量社融增速降至13.6%，為本輪貨幣擴張周期以來首度下降，顯示寬信用已全面進入“退潮期”。

“總體上看，11月金融數據體現了本輪寬信用進入“退潮期”帶來的影響，預計這一趨勢在12月將會延續?！彼硎?。

華泰證券固收團隊報告指出，2021年尤其需要關注信用收縮的風險，主要原因在于政府信用擴張放緩、非常規貨幣政策明年面臨退出壓力、商業銀行開始面臨資本金和指標等約束、信用事件沖擊信用債市場等。

對于社融存量增速是否已見頂，東吳證券宏觀首席分析師陶川認為，若假設全年8.51萬億的政府債券凈融資發行完畢，且新增社融其他部分符合過去三年歷史均值，那么本輪社融頂部或出現在12月份。

此外，數據顯示，11月末人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元。住戶部門貸款增加7,534億元，其中短期貸款增加2,486億元，中長期貸款增加5,049億元。

新增人民幣貸款規模符合季節性規律，也顯示出實體經濟的融資需求依然旺盛，尤其體現在基建、制造業和房地產。不過近兩個月企業中長期貸款同比多增規模有所收斂，或與臨近年底銀行信貸額度吃緊有關。此外，當月新增居民中長期貸款保持高位，顯示居民房貸規模仍然較大；而短期貸款增加較多，或與“雙十一”帶動的消費增長有關。

11月數據并顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額217.2萬億元,同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2.5個百分點；狹義貨幣(M1)余額61.86萬億元,同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和6.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.16萬億元,同比增長10.3%。當月凈投放現金557億元。

分析人士認為，M1增速連續3個月回升，反映出企業經營活力的進一步增強，也得益于信用風險爆發下央行公開市場凈投放力度加大。

責任編輯：王超