即將過去的2020年，對于資管行業而言可謂驚心動魄。金融市場大幅波動調整，資管行業還處在轉型期，尤其是銀行、信托等機構仍在嘗試著向標準化投資的資產管理模式轉型，在大資管統一的起跑線上，公募基金具備了相對更為成熟的運營模式。

從市場表現上看，2020年是典型的權益市場豐收年。公募基金大發展，特別是權益型基金在發行量、收益率表現上都令人振奮。而權益市場的豐收，對于轉型中的銀行理財而言，也是一大有利條件，為銀行理財的標準化投資、權益投資提供了充足的動力。這一年，部分銀行資管或者已經開業的理財子公司在權益產品和權益投資方面，都有了較大突破。

“債項混合類產品是我們的拳頭系列，底層資產包括了非標和債券類資產。另外，在今年的市場行情下，我們也布局了一系列的含權產品，以優質非標資產和債券資產打底，同時配置一定比例的權益類資產，主要是20%以內或20%-40%的權益資產。今年市場波動很大，產生了很多機會，這些權益類產品表現很不錯?！痹谡劶敖衲赉y行理財產品的特點時，一位銀行資管人士對21世紀經濟報道記者表示。

今年銀行理財新發49款權益產品

普益標準數據顯示，截至目前，共有9家銀行的理財子公司權益類產品數量合計100款（含移行產品）。2019年共發行47款，其中43款為母行遷移產品；2020年發行53款，僅有4款為母行遷移產品，另外49款均為理財子公司新發的權益類產品。新發權益產品數量相比去年同期增長超12倍。

中國理財網公布的數據顯示，截至目前，全部銀行機構（包括中外資、銀行和理財子公司以及農村合作金融機構）發行的存續權益類理財產品共有248款，其中由中資機構發行的有183款。

相比于銀行理財的總規模，權益型理財產品占比僅為冰山一角。然而，對于銀行機構而言，邁出這一步轉變實屬不易。

以10月份發行的銀行理財產品投向情況為例，投資債券的產品有 3299只，占比47.57%；投資利率的產品有1335只，占比19.25%；投資股票的產品有192只，占比2.77%。

相比之下，權益型基金產品的情況要熱鬧得多。中基協數據顯示，截至2020年11月底，年內新基金發行已達1408只，合計規模達3.06萬億元。其中，790只為權益基金，包括被動指數型基金、增強指數型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金，權益型基金發行量占新發基金數量的56%；發行總規模達1.74萬億元，占新發基金總規模的57%。

從業績表現上來看，根據國信證券的研究報告統計，今年以來，公募基金中主動權益基金業績表現最優，中位數收益為51.54%，靈活配置型和平衡混合型基金的中位數收益分別為36.31%、33.50%。此外，今年以來，指數增強基金超額中位數為13.23%，量化對沖型基金收益中位數為8.33%。截至上周末，開放式公募基金中共有普通FOF36只、目標日期基金48只、目標風險基金56只。今年以來，目標日期基金中位數業績表現最優，累計收益率為26.44%。

“今年大眾理財產品的收益表現排序應該是股票型、混合型、商品型、債券型、貨幣型。更細一點來說，今年表現最好的是高端制造類、醫藥類的產品?！币晃蝗谭治鰩煂?1世紀經濟報道記者表示。

權益型理財產品更追求絕對收益

銀行理財的收益表現上，在今年市場貨幣政策寬松的大背景下，隨著市場利率的下行，銀行理財的平均收益率也有所下降。截至10月，全市場人民幣理財產品預期收益率指數有所下降，當月銀行理財收益率指數為3.56%，較2019年末（3.94%）下降38.48bps。

具體到權益型理財產品，從公布了凈值的部分權益型銀行理財產品來看，截至目前，絕大部分產品的凈值都在1以上，僅個別理財產品凈值低于1，但也超過0.99。在這些公布了凈值的產品中，凈值最高的是工銀理財的一款3年以上的理財產品，公布的凈值為2.0550。

在今年的銀行理財市場中，最受追捧的當屬固收產品和固收+產品。普益標準統計的數據顯示，今年4月份以來，市場流動性邊際收緊，債市出現回調，純固收凈值型產品平均業績比較基準出現一定程度的下滑，但“固收+”凈值型產品由于采取多元的資產配置、優化的投資策略，產品平均業績比較基準走勢依然平穩，始終維持在4%以上。其中，6個月期限產品中，股份行“固收+”產品平均業績比較基準最高，達到4.1%，超過各類型銀行理財產品平均值10BP。

不管是固收+產品還是權益型產品，都代表了銀行理財真正意義上轉型的表現。相比現金管理類產品，固收+、權益型產品在管理上有較高難度；相比于公募基金，銀行理財最大的特點在于客戶絕大部分是個人投資者，并且是風險偏好較低的普通投資者，因此對機構的投研能力、產品管理能力提出了更高要求。也決定了，銀行理財的權益投資與公募基金根本不同，更多追求的是絕對收益策略。

無論如何，權益投資一定是未來資管行業重要的主題之一。近期，來自監管層的各種聲音也在明確鼓勵引導資金進入權益市場。如，銀保監會主席郭樹清表示，加大權益類資管產品發行力度，支持理財子公司提高權益類產品比重；證監會黨委主題會議也表示，促進居民儲蓄向投資轉化，大力發展權益類公募基金。

海通證券的研究報告指出，今年全年公募基金入市規模在1.5萬億元左右，2021年有望突破2萬億?？傮w來看，明年股市的宏觀流動性雖然會略有收緊，但微觀流動性非常充裕，股市將繼續走牛。

責任編輯：王超