在資管新規倒逼銀行理財打破剛兌、加速凈值化轉型的背景下，銀行理財資金進入資本市場已沒有制度障礙，可以說，銀行理財加大權益類資產配置，是銀行理財凈值化轉型的重要表現，已經是大勢所趨。

今年權益類公募基金火爆，對權益類布局較少的銀行理財也在加大布局。據《證券日報》記者調查發現，銀行在權益類投資經驗和投研能力方面都相對欠缺，因此，在布局權益投資方面，主要通過與公募、私募基金合作布局權益市場。但是，目前雙方的合作尚在起步階段。

麻袋研究院高級研究員蘇筱芮在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是加強人才隊伍建設，從組織架構上進行完善；二是加強投研水平，提升資產配置能力，在考核機制上關注長期表現；三是加強金融消費者權益保護，加強信息披露，做好投資者風險測試評估，做好投資者教育。

監管支持銀行理財加大權益比重

近期，來自監管層的各種聲音也在明確鼓勵引導資金進入權益市場。

今年以來，監管多次表態鼓勵銀行理財資金提升權益類資產配置比例。6月18日，銀保監會主席郭樹清在陸家嘴論壇上表示，要批設更多的銀行理財子公司，同時要加大權益類資管產品發行力度；鼓勵新設銀行理財子公司加大證券投資。12月20日，銀保監會副主席曹宇在中國財富管理50人論壇2020年會上表示，支持銀行理財公司提高權益類產品比重，鼓勵將更多符合條件的基金管理人納入銀行理財合作機構名單。

現行理財監管規則對理財資金進入資本市場已沒有制度障礙，《商業銀行理財業務監督管理辦法》允許銀行理財子公司的公募、私募產品和銀行私募理財產品直接投資股票，銀行公募理財產品通過公募基金間接投資股票。

在“雙循環”新發展格局之下，銀行業作為我國資本市場建設的重要參與者，是機構投資者的重要組成部分，為市場提供了資金來源，其中，銀行理財積極通過直接或間接方式投資資本市場。據銀保監會數據，截至2020年10月末，理財資金投資股票、債券近17萬億元，市場規模占比長期保持穩定。而表內定期存款占比的逐步下降，活期存款和表外財富、資管業務的占比上升，居民負債期限拉長、風險偏好增加，也都為商業銀行參與權益市場創造了條件。

2020年權益類銀行理財產品的表現如何？受益于權益市場的火熱，2020年銀行權益類理財產品表現不俗。從市場表現上看，2020年權益市場結構性行情明顯，為銀行理財的標準化投資和權益投資提供了充足的動力。今年銀行理財在權益產品和權益投資方面，都有了較大突破。

根據普益標準數據，截至12月27日，2020年銀行新發權益類理財產品649只，同比增加7.63%；其中凈值型產品192只，占全部權益類產品的29.58%。從底層資產配置角度來看，披露了底層資產配置類型的權益類理財產品有569只，其中配置了債權類資產的產品有555只，占比97.54%；只配置了權益類資產及衍生品類資產的產品有14只，占比2.46%。由此可以看出，目前銀行權益類理財產品絕大部分還是更為注重以固收打底控制回撤，權益配置博取高彈性收益的方式進行投資管理。一方面是由于銀行客戶的風險接受程度較低，另一方面是由于銀行理財在固收投資上具有傳統優勢。

對投資者來說，在購買權益類產品時也需改變傳統思路。過往投資者購買銀行理財默認是保本保收益的，但隨著打破剛兌與凈值化管理后，產品收益波動很正常，特別是權益類產品波動性更大、風險也更大，因此，投資者在購買時要了解清楚產品風險。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，在低利率是大方向的情況下，固定收益類產品吸引力下滑，而在現階段銀行理財體系當中，權益型理財產品占比依然較低，在2019年年底才只有1%，2020年有大幅度提高，但是總體上依然是較低水平。所以，無論是市場層面還是監管層面都在促進儲蓄型資產向資本市場轉移。

蘇筱芮表示，一是權益類資產與“去剛兌”理念，與資管新規的文件精神相符；二是目前權益類資產尚處藍海，還有很多發展空間與潛力；三是權益類資產的規模增長可以為資本市場帶來長期、穩定的資金，促進資本市場的活力。

加大權益類資產配置是未來理財趨勢

未來權益類銀行理財產品還需要補哪些短板？

普益標準研究員楊超對《證券日報》記者表示，在資管新規的統一監管框架下，銀行理財將與公募基金、私募基金、券商產品以及信托產品同臺競技。與其他機構金融產品相比，銀行理財的投資者普遍風險接受程度較低，且客戶絕大部分是個人投資者，因此對銀行的投研能力、產品設計能力、投資管理能力和風險把控能力提出了更高的要求。目前銀行權益類理財產品更偏向絕對收益策略，通過FOF和MOM間接投資基金、券商資管和信托計劃進入權益市場，而主動直接投資權益類市場尚需做出更多嘗試。

他進一步表示，未來，銀行需要從以下四個方面補齊權益類投資短板：第一，銀行需要逐步理順投資運營模式，改進人才激勵機制，打造權益類投研團隊，特別是引進具有豐富權益市場投研經驗的人才。第二，提升自身投研實力，間接投資方面，以FOF/MOM進軍權益市場的銀行需要建立自身的委外機構及投顧篩選機制，并科學系統地進行投后管理評價；直投方面，銀行需要提升權益投資團隊對宏觀經濟、行業投資以及具體權益投資項目的分析研判能力，積累投研經驗，做好風險控制。第三，做好金融科技系統的支撐，建立包括需能滿足權益類產品分析、投資交易、調倉、預警等各類操作，以及能支撐權益類產品的銷售及后續信息披露的系統，做好風險把控。最后，做好投資者教育及投資者風險識別，并平衡好投資者需求與權益類理財產品的期望收益與資產配置。

盤和林表示，對于銀行來說，權益類產品發行的發力點主要是盈利性和風控。實際上沒有一種完全之策，不同的風險水平匹配不同的投資人，而銀行理財現階段往往面對低風險投資者，那么對于銀行，未來拓展中風險投資者，在信息透明的情況下，給予一定的收益彈性預期則是最重要的。

在業內人士看來，權益投資一定是未來資管行業重要的主題之一。預計未來銀行理財權益類產品的發行數量與占比會增加，銀行理財加大權益類資產的配置是未來理財趨勢，尤其理財子公司或將成為中堅力量。

責任編輯：Rachel